港股午評：恆指升0.56%，科指跌0.13%；醫藥股普遍走高，康方生物勁升8.6%

華盛資訊9月21日訊，港股三大指數個別發展，截至半日收市，恆生指數升0.56%，報24889點；國企指數升0.70%，報8283點；恆生科技指數跌0.13%，報4399點。

恆指成分股中，中國生物製藥上升8.68%，石藥集團大升7.05%，信達生物大升6.00%；匯豐控股輕微下跌0.43%，老鋪黃金下跌2.77%，理想汽車-W回落3.24%，海爾智家回落4.03%。

科指成分股中，小米集團-W走高3.86%，阿里巴巴-W升1.74%，騰訊控股輕微上升1.72%，比亞迪股份跌0.43%，美的集團下跌2.97%，阿里健康下跌4.73%，聯想集團大跌5.64%，天數智芯急跌6.69%。

板塊方面

生物醫藥B類全線上升，復宏漢霖上升8.96%，康方生物大升8.67%，和鉑醫藥-B大升8.26%，亞盛醫藥大升7.65%，基石藥業-B上升7.59%。政策端對創新葯高增長的明確支持，疊加臨牀數據驗證與醫保支付改革預期，成為板塊重估主線；其中康方生物因AK112/依沃西OS優效並獲南向資金淨買入強化估值彈性，復宏漢霖則以阿達木單抗海外獲批印證國產生物藥出海兑現，顯示行業正由主題催化轉向數據與商業化共振。

港股減肥藥齊升，石藥集團上升7.05%，信達生物大升6.00%，翰森製藥走高4.31%，四環醫藥走高4.17%，聯邦制藥走高3.09%。板塊走強核心在於創新葯重估與代謝賽道擴容共振，資金圍繞「盈利拐點+III期兑現+出海能力」定價；如信達上半年營收增44.8%、盈利與全球化雙輪驅動，石藥SYH2069進入糖尿病II期且具減重潛力，顯示港股減肥藥正由單一概念轉向平臺型創新競爭。

醫藥外包概念（CXO）齊升，藥明生物上升5.46%，金斯瑞生物科技走高4.78%，藥明康德上升3.70%，泰格醫藥上升2.03%，康龍化成上升2.03%。板塊走強核心在於訂單與需求改善疊加AI製藥打開新增外包場景，帶動CXO景氣修復預期升溫；藥明生物26H1收入增18.4%且上調全年指引，金斯瑞牽手禮來TuneLab並將配售資金重點投向AIDD濕實驗擴產，印證行業正由主題催化轉向業績與產能兑現，頭部平臺化公司更受益。

家庭耐用消費品升跌互見，美的集團回落2.97%，TCL電子下跌2.61%，海信家電回落2.18%，創科實業升0.08%，敏華控股輕微上升1.06%。板塊核心矛盾在於傳統家電終端景氣仍承壓，而資金更偏向具成長確定性的細分龍頭；機構已明確指出白電黑電需求修復偏弱，壓制行業整體預期，創科實業則因整改近完成、受惠AIDC需求且獲摩通維持增持及179港元目標價，並配合回購，顯示耐用品內部正從普遍復甦轉向結構性勝出。

AI服務器-HK升跌互見，聯想集團大跌5.64%，立訊精密升0.85%，長飛光纖光纜升1.53%。AI服務器鏈條的交易重心正向光互聯基礎設施擴散，核心驅動是CPO與超高速光模塊需求上修、光纖供需改善及集採價格支撐；長飛獲華為Peerium催化，且近7天南向淨買入15.3億港元，印證資金正集中佈局AI網絡側高景氣環節。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

英派藥業-B暴漲42.13%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

雲鋒金融抽升10.81%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

百奧賽圖-B抽升10.69%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

輕松健康抽升10.20%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

銀諾醫藥-B大升9.61%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

安德利果汁急瀉16.76%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

中國黃金國際大跌7.42%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

天數智芯急跌6.69%，近日，北京天數詞元科技有限公司成立，由天數智芯全資持股。

聯想集團急跌5.64%，9月20日，亞奧理事會與聯想集團簽署長期合作協議。

智譜下跌4.55%，9月21日，智譜正式開源AI編程工具ZCode。

注：篩選規則為成交額超5000萬港元，市值超10億港元。

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

中信證券：港股市場對外部資金敏感度或進一步上升

中信證券指出，美聯儲9月加息通過全票表決及弱化前瞻指引，進一步強化其價格穩定承諾與政策獨立性，疊加歐美日同步收緊，全球貨幣政策或重回共振加息階段；在經濟和就業仍具韌性的情況下，加息未必系統性壓制風險資產，但市場或呈現利率上行、黃金承壓及權益內部結構分化。對港股而言，市場對外部資金變化的敏感度可能上升，配置思路宜由單純高股息轉向兼顧盈利、現金流和股東回報能力的高質量紅利，並結合回購、解禁及賣空結構篩選資金面更健康的行業，其中電信、公用事業等防禦屬性較強，食品飲料、物業管理、紡織服裝、機械及部分醫藥板塊亦具一定配置價值，而部分成長行業短期仍面臨較高解禁與賣空壓力。

華泰證券港股策略：利率波動率下降但點位風險尚未解除

華泰證券指出，FOMC落地后利率波動率回落、期權市場看跌情緒和負Gamma壓力有所緩和，港股短期或出現企穩反彈，但時間和幅度仍待觀察；不過從趨勢看，海外流動性收緊與國內基本面偏平淡的格局尚未扭轉，美債收益率仍在5%附近、全球央行緊縮方向未變，繼續壓制港股估值，而港股二季報盈利增長主要由金融和資源品貢獻，整體盈利預期近期僅震盪走平、尚未明顯修復。行業配置方面，該機構建議在均衡配置下進一步聚焦結構機會，以紅利資產作為底倉，但控制銀行、煤炭等股息優勢收斂和派息率提升難度較大的行業敞口，增配石化、燃氣等性價比較高板塊；創新葯及CXO龍頭可繼續持有但需精選個股並注意止盈，飲料乳品等必需消費處於基本面底部右側，仍需等待催化。

中國銀河：港股的投資主線預計仍將圍繞AI產業鏈與高確定性防禦資產展開

中國銀河證券表示，港股投資主線預計仍圍繞AI產業鏈與高確定性防禦資產展開。科技板塊方面，儘管海外大模型降速可能反覆擾動市場情緒，但資金更偏好具備真實訂單、收入和盈利兑現的硬件企業，以及已有AI商業化收入的應用標的，建議關注光模塊、光纖、PCB、高速連接、AI服務器及整機、國產AI芯片與晶圓代工、電力及備用電源、數據中心配套，以及大型廠商模型和Agent進展；同時可關注有色資源板塊中的銅、黃金等品種，醫藥板塊中的海外License-out、創新葯臨牀數據、商業化兑現及AI製藥方向，以及具備防禦屬性的低波紅利板塊，包括公用事業、電信、能源和部分高股息金融股。

中信證券：銀行板塊有望從「高股息防禦資產」向「高確定性權益資產」重估

中信證券表示，隨着中國經濟轉向高質量發展，金融服務實體經濟模式進入新階段，銀行業資產負債結構優化、資負管理能力、多元化經營能力及盈利模式轉型的重要性上升。該行預計今年三季度及全年銀行業息差、資產質量等核心指標總體穩定，經營格局平穩，盈利趨勢向好；從中期看，銀行板塊已步入風險周期尾部區間，ROE改善趨勢顯現，預計今明兩年行業ROE將企穩於8%至9%，有望推動板塊估值提升，並從「高股息防禦資產」向「高確定性權益資產」重估，支撐港股銀行等金融板塊全年絕對收益延續。風險因素包括宏觀經濟明顯下行、資產質量超預期惡化、監管政策變化及公司戰略推進不及預期。

華泰證券A股策略：短期海外流動性的不確定性階段性消退或打開反彈窗口

華泰證券表示，美聯儲加息落地后科技板塊出現修復，短期海外流動性不確定性階段性緩解，或為前期受壓制的科技板塊打開反彈窗口；但國內經濟和信貸數據偏弱、盈利修復廣度回落及節前謹慎情緒仍對市場形成約束，整體行情更偏向反彈而非趨勢性上行。中期來看，市場仍有結構性機會，但修復範圍收窄、基調轉向中性；行業配置方面，建議關注科技、創新葯及配置相對不足的化工鏈，紅利板塊則繼續作為底倉以降低波動，對港股相關科技、醫藥及高股息板塊亦具一定參考意義。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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