【開源商社|周視角】六福珠寶英國首店開業，珠寶品牌加速出海佈局

（來源：澤鵬商業觀察）

六福珠寶首度進軍英國市場，頭部品牌出海向全球範圍延伸

9月14日，六福集團倫敦門店正式開業，位於史特拉福西菲爾德購物中心二樓，為品牌英國首店。公司計劃於2027財年進入至少2個國家或地區，並淨增30家海外門店；繼2026年7月進駐新加坡后，9月進入兼具國際旅客與在地高消費力客群的英國市場，已完成年內進入2個國家或地區的目標。近年頭部黃金珠寶品牌持續佈局海外：2026年以來，老鋪黃金新進駐澳門巴黎人，境外門店增至8家，覆蓋中國香港、中國澳門及新加坡；周大福先后在泰國曼谷、澳大利亞悉尼開設高端形象門店，並計劃進入中東市場；潮宏基在馬來西亞及柬埔寨新增3家門店，海外門店增至14家，后續將繼續深耕東南亞並探索日本、澳大利亞市場；周六福持續推進東南亞市場佈局，上半年海外加盟店淨增2家至10家，並進駐泰國曼谷商業地標暹羅天地。我們認為，東南亞具備華人客群基礎、文化消費習慣相近，仍是頭部品牌當前出海的重點，海外門店亦普遍選址核心商圈；隨着品牌勢能及境外運營經驗積累，后續有望向澳大利亞、中東及歐洲等高消費力市場延伸，打開中長期成長空間。

行業關鍵詞：花季動能素、七鮮大廚、星意坊、火鍋季、畢生之研等

【花季動能素】敷爾佳推出首款Ⅲ類醫療器械注射產品花季動能素。

【七鮮大廚】京東智能家庭餐飲業務七鮮大廚正式發佈。

【星意坊】星巴克中國新一代旗艦店「星巴克臻選星意坊」於北京SKP開業。

【火鍋季】大潤發「超有料火鍋季」9月17日正式啟幕。

【畢生之研】珀萊雅成為實驗室護膚品牌畢生之研母公司第二大股東。

板塊行情回顧

本周（9月14日-9月18日），商貿零售和社會服務指數分別報收1796.29點/7384.07點，分別下跌0.80%/下跌1.12%（同期上證綜指累計上漲0.61%），在31個一級行業中分別位居第21/27位。商社各細分板塊中，本周互聯網電商板塊漲幅最大，2026年年初至今互聯網電商板塊跌幅最小。個股方面，本周星徽股份（+43.3%）、大連聖亞（+14.2%）、創業黑馬（+13.8%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注在高端、時尚賽道具備產品力和洞察力的品牌，重點推薦潮宏基、老鋪黃金、周大生等，受益標的六福集團、周生生等；

投資主線二（零售電商）：關注品牌力提升、庫存改善和AI賦能的跨境電商龍頭，重點推薦賽維時代、華凱易佰、吉宏股份等，受益標的希音-W等；

投資主線三（社會服務）：關注出行復甦、體驗消費升級和 AI 提效賦能服務消費企業，重點推薦長白山，受益標的科鋭國際、學大教育、中國中免等；

投資主線四（醫美化粧品）：關注具備科研創新、深耕情緒消費與高端消費賽道的醫美化粧品企業，重點推薦珀萊雅、若羽臣、鉅子生物、朗姿股份、毛戈平等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

1

周觀點

六福珠寶英國首店開業，珠寶品牌加速出海佈局

1.1、六福珠寶首度進軍英國市場，頭部品牌出海向全球範圍延伸

六福珠寶首度進軍英國市場，海外零售網絡加速擴張。9月14日，六福集團宣佈倫敦門店正式開業，新店位於史特拉福西菲爾德購物中心二樓，為品牌英國首店。公司計劃於2027財年進入至少2個國家或地區，並淨增30家海外門店；繼2026年7月進駐新加坡后，9月進一步進入英國市場，年內已完成進入2個國家或地區的目標，全球零售網絡拓展至14個國家及地區。英國兼具國際旅客與在地高消費力客群，此次英國首店落地是公司探索歐洲潛力市場、完善海外零售佈局的重要一步。我們認為，公司海外新市場拓展目標順利落地，后續有望加快海外開店及品牌國際化進程。

頭部黃金珠寶品牌持續海外佈局，東南亞成為出海首站並逐步向全球核心市場延伸。2026年以來，老鋪黃金新進駐澳門巴黎人，境外門店增至8家，覆蓋中國香港、中國澳門及新加坡；周大福先后在泰國曼谷、澳大利亞悉尼開設高端形象門店，並計劃進入中東市場；潮宏基在馬來西亞及柬埔寨新增3家門店，海外門店增至14家，后續將繼續深耕東南亞並探索日本、澳大利亞市場；周六福持續推進東南亞市場佈局，上半年海外加盟店淨增2家至10家，並進駐泰國曼谷商業地標暹羅天地。我們認為，東南亞具備華人客群基礎、文化消費習慣相近，仍是頭部品牌當前出海的重點，海外門店亦普遍選址核心商圈；隨着品牌勢能及境外運營經驗積累，后續有望向澳大利亞、中東及歐洲等高消費力市場延伸，打開中長期成長空間。

1.2、高端領跑、服務向新，關注零售社服景氣賽道優質公司

投資主線1：關注在高端、時尚和投資金賽道具備產品力和洞察力的黃金珠寶品牌。高金價下行業持續分化，競爭關鍵從「渠道為王」轉向「差異化產品+消費者洞察」；隨着消費者、加盟商和商圈等產業鏈多方認知選擇發生變化，也將推動行業新老品牌格局改變。建議關注在產品力、洞察力、營銷力具備優勢的黃金珠寶優質品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基、周大福、周大生等，受益標的六福集團、周生生等。

投資主線2：關注品牌力提升、庫存改善和AI賦能的跨境電商龍頭。線上跨境電商清庫存周期進入尾聲，進入AI精細化運營階段。建議關注品牌力提升、庫存情況顯著改善、受益AI全鏈路賦能提效的跨境電商龍頭，重點推薦賽維時代、華凱易佰、吉宏股份等，受益標的希音-W等。

投資主線3：關注受益政策、出行復甦、體驗消費升級和AI提效的服務消費企業。社服行業結構性機會顯現，建議關注：（1）旅遊酒店結構升級，體驗文旅、入境遊復甦共振，重點推薦長白山等；（2）人力資源服務與教育AI場景加速兑現，推動提效降本與服務升級，受益標的學大教育、科鋭國際等；（3）免税從政策預期轉向業績兑現，受益標的中國中免等；（4）餐飲關注平價高頻需求與會員運營，外賣補貼退潮后茶飲龍頭強者更強，受益標的百勝中國、瑞幸咖啡等。

投資主線4：關注具備科研創新、深耕情緒消費與高端賽道的醫美化粧品優質企業。消費端認知升級疊加高端消費本身韌性，釋放「情緒、功效與高端」的溢價紅利；產業端化粧品原料規範與醫美税改合規共振出清，引領醫美化粧品行業高質量重構。建議關注：（1）具備功效驗證的國貨美粧公司，重點推薦珀萊雅、鉅子生物、貝泰妮、上美股份，受益標的敷爾佳等；（2）景氣賽道高端美粧品牌，重點推薦毛戈平，受益標的林清軒；（3）內服外養及個護家清受益於「需求剛性+體驗升級」的雙輪驅動，重點推薦若羽臣、潤本股份，受益標的上海家化等；（4）探索新場景需求的醫美公司，重點推薦朗姿股份、愛美客、美麗田園醫療健康，受益標的錦波生物、四環醫藥等。

1.2.1、毛戈平：2026H1彩妝表現亮眼，高端化與渠道拓展驅動成長

公司2026H1收入與利潤均超20%增長，高端品牌增長勢能延續。公司發佈業績公告：2026H1營業收入32.67億元（同比+26.2%，下同）、歸母淨利潤8.05億元（+20.3%）。公司高端品牌勢能持續強化，彩妝與線上渠道延續高增，品類拓展及全球化佈局有望打開長期成長空間。

核心彩妝業務增長亮眼，線上延續高增，銷售費用率有所提升。分業務看，2026H1彩妝/護膚/香氛/化粧藝術培訓業務實現營收19.67/12.12/0.17/0.72億元，同比分別+38.3%/+11.5%/+46.0%/+6.6%，分別佔比60.2%/37.1%/0.5%/2.2%，彩妝延續高增、貢獻主要增量。分渠道看，線上/線下渠道實現營收17.27/14.68億元，同比分別+33.2%/+19.9%。盈利能力方面，2026H1公司毛利率84.8%（+0.6pct），其中彩粧/護膚/香氛/化粧藝術培訓業務毛利率分別為83.3%/88.7%/74.6%/62.9%，維持較高水平；費用方面，銷售/管理/研發費用率為47.4%/4.4%/0.6%，同比分別+2.2pct/-0.8pct/持平。

彩妝護膚雙輪驅動，化粧培訓出海塑造品牌形象，高端渠道建設持續推進。彩妝端，公司以彩妝為基本盤，2026H1魚子氣墊和光感柔紗粉餅分別實現超2/3億元銷售額；粧前產品矩陣持續完善，上新「粧前粉衣」（半年銷售額破億）和「粧前防曬衣」。護膚端，魚子面膜零售額超10億元，黑霜約2.9億元、精華蜜破億；琉光賦活高端護膚系列2026H1銷售額超3000萬元。化粧培訓端，香港首個海外校區6月試運營。線下端，2026H1自營及經銷專櫃分別為431/35個，覆蓋132個城市，復購率30.6%（+0.3pct），持續升級杭州湖濱IN77、成都SKP等專櫃，加密高線城市及港澳核心商圈佈局。線上端，618期間抖音GMV達2.77億元，居彩妝類目第一；通過促銷、KOL合作及會員體系升級，提升多渠道協同效應。

詳見開源證券2025年2月19日首次覆蓋報告《毛戈平（1318.HK）：以粧為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇》和2026年8月29日信息更新報告《毛戈平（1318.HK）：2026H1彩妝表現亮眼，高端化與渠道拓展驅動成長》等。

1.2.2、若羽臣：2026H1業績高增，自有品牌與品牌管理協同發力

公司2026H1歸母淨利潤同比超預期增長131.7%，品牌化轉型成效顯著。公司發佈中報：2026H1實現營收22.86億元（同比+73.3%，下同）、歸母淨利潤1.67億元（+131.7%）；2026Q2實現營收12.91億元（+73.3%）、歸母淨利潤0.95億元（+112.1%），盈利超出預期。公司實現代運營向品牌化的成功轉型，自有品牌矩陣化延展並快速放量，驅動業績持續高增。

自有品牌與品牌管理雙輪驅動，兩大核心品牌延續高增，毛利率結構性改善。分業務，2026H1公司自有品牌/品牌管理/代運營業務分別實現收入12.42/7.85/2.58億元，同比分別+105.8%/+134.2%/-32.0%，自有品牌與品牌管理業務增長亮眼；分品牌，綻家/斐萃分別實現收入7.40/4.04億元，同比分別+66.9%/+152.6%。分渠道，線上/線下分別實現收入22.25/0.60億元，同比分別+72.7%/+97.7%。盈利能力方面，2026H1毛利率65.5%（+8.6pct），毛利率改善系高毛利自有品牌及品牌管理佔比提升。費用方面，銷售/管理/研發費用率分別為51.4%/3.0%/0.7%，同比分別+6.0pct/-0.5pct/-0.6pct，銷售費率提升系推廣增加。

產品矩陣豐富與全渠道擴張同步推進，品牌整合成效有望釋放。（1）產品端：綻家以場景化、季節化持續深化「香氛」心智，大單品持續放量，6月新假日限定香型洗衣液單月GMV超百萬元；斐萃持續豐富抗衰產品矩陣，上半年上線S-雌馬酚小粉瓶AKK小銀瓶等新品。（2）渠道端：多元渠道協同發展。線下綻家以定製產品線與大單品持續深耕KA渠道，同時佈局新零售和即時零售；斐萃上半年進駐屈臣氏，通過妍麗等高端連鎖觸達高淨值客群。線上以抖音為核心多平臺共振，618 期間綻家/斐萃線上全渠道 GMV 同比增長超 70%/50%。（3）奧倫納素：4月正式完成收購，百年高端護膚積澱，預備全面升級配方，國內和跨境渠道增量有望釋放。

詳見開源證券2026年6月8日首次覆蓋報告《若羽臣（003010.SZ）：「若」聚微光、「羽」化成蝶：締造高端品牌新生態》和2026年8月29日點評報告《若羽臣（003010.SZ）：2026H1業績高增，自有品牌與品牌管理協同發力》等。

1.2.3、賽維時代：服飾增長亮眼，非服庫存出清與AI提效持續推進

公司2026H1營收同比+16.0%，歸母淨利潤同比-2.1%。公司發佈中報：2026H1實現營收62.01億元（同比+16.0%，下同）、歸母淨利潤1.66億元（-2.1%），單2026Q2實現營收34.81億元（+20.6%）、歸母淨利潤1.23億元（+0.8%）。我們認為，公司服飾主業保持較快增長，后續伴隨非服業務拖累減弱、費用效率提升，盈利能力有望進一步修復。

服飾主業佔比提升，非服庫存壓力持續緩解。分品類看，2026H1公司服飾配飾/非服飾配飾/物流服務分別實現營業收入50.32/8.53/2.95億元，分別同比分別+28.1%/-17.9%/-15.5%，服飾收入佔主營業務收入比重提升至81.4%，其中家居服/男裝/女裝/內衣/運動服飾銷售額分別為12.70/12.45/12.24/5.39/3.48億元，分別同比+23.6%/+20.2%/+56.9%/+17.7%/ +61.7%，女裝及運動服飾表現亮眼；存貨方面，2026H1末公司存貨為14.72億元，其中2026H1末非服庫存由2024年高點8.25億元下降至2.74億元，多數產品線庫存已迴歸健康合理區間。盈利能力方面，2026H1公司毛利率為42.7%（-1.8pct），主要受非服品類清理及部分商品降價影響；銷售/管理/財務費用率分別為34.1%/1.9%/0.7%，分別同比-2.5pct/-0.2pct/+1.1pct，銷售費用率明顯下降；資產減值損失1.04億元、匯兌損失0.36億元，對利潤形成階段性拖累。

堅持品牌化戰略，AI賦能運營提效並積極推進多元渠道及海外供應鏈佈局。公司堅持品牌化戰略，持續將數字化、標準化底層能力複用於服飾細分品類，推動品牌矩陣擴張，截至2026年6月公司多款產品穩居Amazon細分品類前五。公司同時推進AI在產品開發、供應鏈及運營環節的全鏈路應用，提升新品開發、庫存管理及營銷投放效率；渠道端積極探索多平臺及線下佈局；供應鏈端已在越南建成自有工廠並儲備東南亞核心供應商，持續增強全球供應鏈韌性。

詳見開源證券2024年8月21日首次覆蓋報告《賽維時代（301381.SZ）：跨境電商服飾賽道龍頭，技術驅動品牌揚帆出海》和2026年8月28日信息更新報告《賽維時代（301381.SZ）：服飾增長亮眼，非服庫存出清與AI提效持續推進》等。

1.2.4、潮宏基：加盟業務發展良好，高端渠道突破升級、國際化推進

2026H1歸母淨利潤同比+27.4%，利潤增速高於收入。公司發佈中報：2026H1實現營收43.74億元（同比+6.7%，下同）、歸母淨利潤4.22億元（+27.4%）；單2026Q2實現營收18.76億元（+1.4%）、歸母淨利潤1.58億元（+11.4%）；此外擬每股派息0.20元。我們認為，公司洞察力、產品力突出，品牌勢能提升和國際化有望推動持續成長。

時尚珠寶品類銷售較好，加盟業務發展快，毛利率明顯提升。分產品看，2026H1公司時尚珠寶/傳統黃金分別實現營收23.3/17.3億元，同比+16.8%/-5.7%；分渠道看，自營/加盟代理/網絡渠道分別實現營收9.3/25.3/5.5億元，同比-17.6%/+14.2%/+7.4%，毛利率分別為44.9%（+13.3pct）/22.7%（+3.5pct）/20.8%（+0.8pct）。盈利能力方面，2026H1公司綜合毛利率為27.4%（+3.6pct），毛利率有所提升，銷售/管理/財務費用率分別為9.7%（+0.4pct）/1.5%（-0.1pct）/0.5%（+0.1pct），費用支出相對穩定。

圍繞「聚焦主業、1+N品牌、全渠道營銷、國際化」打造核心戰略。（1）渠道擴張：公司2026H1珠寶業務淨增14家門店，期末門店總數達到 1682家，繼續逆勢淨開店；此外公司高端店型「非遺工藝館」已進駐上海IFC、成都萬象城等6個核心商圈，有力強化當代東方珠寶的差異化定位與高端品牌形象。（2）產品升級：繼續豐富非遺花絲、時尚串珠、IP聯名及古法金鑲嵌與精品黃金四大核心產品矩陣，品牌花絲印記產品煥新升級，高工藝精品黃金持續出圈。（3）品牌擴圈：公司持續舉辦活動實現破圈，一城一非遺活動總曝光破3億。（4）國際化：公司2026H1在東南亞地區新增3家門店，繼續加大海外佈局；在深入洞察海外消費者偏好基礎上，強化產品本地化創新，推出融合當地元素的「臻金·大鵬金翅」等系列，擴大非華人客群佔比，為全球化發展築牢根基。

詳見開源證券2022年3月7日首次覆蓋報告《潮宏基（002345.SZ）：東方時尚珠寶龍頭品牌，發力加盟擴張驅動高成長》和2026年8月28日信息更新報告《潮宏基（002345.SZ）：加盟業務發展良好，高端渠道突破升級、國際化推進》等。

1.2.5、老鋪黃金：金器高增、門店優化成效漸顯，關注海外佈局發力

事件：公司2026H1營收同比+60.3%，歸母淨利潤同比+88.2%。公司發佈業績公告：2026H1營收198.08億元（同比+60.3%，下同）、歸母淨利潤42.67億元（+88.2%）；經營性現金淨額20.08億元（2025H1淨額-22.15億元），現金流顯著改善；此外擬每股派息18.02元，分紅率74.6%。我們認為，公司品牌勢能持續強化，門店優化及海外渠道拓展加速推進，長期成長空間可期。

金器銷售三位數增長，線上放量與高端客群擴容驅動增長。產品端：公司持續推進產品創新與迭代升級，核心特色產品矩陣進一步豐富，截至2026H1，公司已創作超過2600項原創作品，此外，2026H1公司金器銷售同比實現三位數百分比增長，高端產品需求持續釋放。渠道端：2026H1線上平臺實現收入44.00億元（+171.9%），線下門店實現收入154.09億元（+43.5%），單個商場平均銷售業績超5億元，公司中國內地單個商場店效、坪效在全球奢侈品集團中繼續排名第一。品牌端：截至2026H1公司忠誠會員73萬人，較2025年底增加12萬人，且公司消費者與路易威登、愛馬仕等國際五大奢侈品牌消費者平均重合率提升至2026年8月的84.6%，未來伴隨高客運營能力持續強化、會員復購率進一步提升，客户粘性有望持續增強、品牌高端定位進一步強化。

國內進入落位升級新階段，海外持續推進渠道拓展、收入同比翻倍。（1）國內：截至2026H1公司較2025年6月末新入駐6家商業中心、優化擴容9家門店，2026年計劃優化門店10-12家，門店優化進入「落位升級」新階段。（2）海外：2026H1境外收入33.17億元（+107.8%），收入佔比提升至16.7%，澳門巴黎人、香港IFC等高端商業中心陸續落地，品牌在境外核心商圈的覆蓋度和影響力進一步提升，伴隨后續境外市場持續拓展，海外渠道有望繼續貢獻增量。

詳見開源證券2025年1月9日首次覆蓋報告《老鋪黃金（6181.HK）：高端中式黃金執牛耳者，「高築牆、廣積糧、緩稱王」》和2026年8月27日信息更新報告《老鋪黃金（6181.HK）：金器高增、門店優化成效漸顯，關注海外佈局發力》等。

1.2.6、珀萊雅：2026H1多品牌矩陣持續拓展，花知曉並表打開增量

事件：2026H1歸母淨利潤同比+46.3%，主要來自花知曉股權重估收益。公司發佈中報：2026H1實現營收53.75億元（同比+0.2%，下同）、歸母淨利潤11.68億元（+46.3%）、扣非歸母淨利潤6.64億元（-13.8%）；2026Q2實現營收30.69億元（+2.2%）、歸母淨利潤8.01億元（+96.3%），利潤端增長主要來源於花知曉股權重估收益。

原色波塔增長亮眼，洗護保持增長勢能，降本增效下毛利率提升。分品牌，2026H1珀萊雅實現營收36.92億元（-7.2%），彩棠/OR/悦芙媞/原色波塔/驚時分別實現營收5.51/4.77/1.75/3.13/0.82億元，同比分別-21.9%/+70.8%/+5.0%/+222.2%/+103.5%，第三梯隊品牌高增。分品類，護膚類/美容彩妝類/洗護類分別實現營收39.10/8.97/5.60億元，同比分別-6.9%/+7.2%/+75.0%。分渠道，線上/線下營收分別為50.88/2.79億元，同比分別-0.4%/+13.3%，線下增速亮眼。盈利能力方面，毛利率74.3%，同比+0.9pct，主要系降本增效。銷售/管理/研發費用率同比分別+3.5pct/+1.1pct/+0.1pct。

產品端持續密集推新，多品牌、多渠道協同發展。產品：2026H1公司推新密集，珀萊雅圍繞抗老、修護、防曬、美白四大品類佈局，高端線藴白系列618表現亮眼，預計下半年核心系列大單品迭代有望帶來增量；彩棠擴充多膚質細分新品；原色波塔眼線膠筆、波浪染眉膏等核心單品增色或升級，同類銷量保持領先；OR跨境線推出防脱精華、噴霧等。品牌：各品牌戰略定位清晰，618期間多個子品牌GMV增長顯著，全渠道OR/原色波塔/驚時分別同比增長50%/170%/77%。渠道：線下正式進駐OTC渠道，出海戰略穩步推進，預計11月在美國發售核心單品。花知曉：5月增持后股權達到實控比例，花知曉差異化補齊彩妝板塊、成為海外佈局重要品牌資產，有望增厚公司業績。

詳見開源證券2021年12月8日首次覆蓋報告《珀萊雅（603605.SH）：大單品、多渠道邏輯檢驗，國貨美粧龍頭揚帆起航》和2026年8月26日信息更新報告《珀萊雅（603605.SH）：2026H1多品牌矩陣持續拓展，花知曉並表打開增量》等。

2

01

1

零售社服行業動態追蹤

2.1、行業關鍵詞：花季動能素、七鮮大廚、星意坊、火鍋季、畢生之研等

【六福珠寶】六福珠寶英國首店倫敦門店開業

9月14日消息，六福集團英國倫敦史特拉福西菲爾德購物中心的店鋪開業，系該品牌首度進軍英國市場。（來源：職業零售網公眾號）

【花季動能素】敷爾佳推出首款Ⅲ類醫療器械注射產品花季動能素

9月15日消息，敷爾佳正式推出首款Ⅲ類醫療器械注射產品花季動能素，業務向上延伸至真皮層治療環節，品牌正式邁入醫美全鏈路時代。（來源：敷爾佳公眾號）

【注嬌研顏齡】艾佰瑞推出自研注嬌研顏齡®交聯膠原蛋白植入劑

9月15日消息，艾佰瑞推出自研注嬌研顏齡®交聯膠原蛋白植入劑，標誌品牌完成「淺層+深層、非交聯+交聯」的協同抗衰戰略佈局。該產品適用於面部鼻脣溝部位真皮組織中層至深層注射。（來源：醫美部落公眾號）

【東方甄選景區店】東方甄選首家景區門店落地河北崇禮

9月15日消息，東方甄選首家景區門店落地河北崇禮太舞度假小鎮。該門店面積170平方米，SKU數量超過1000個，自營品佔比達80%。（來源：零售商業財經公眾號）

【沃爾瑪】沃爾瑪新一代門店全國首店於成都開業

9月16日消息，沃爾瑪新一代門店首店成都温江區新光天地店開業，客流持續火爆。新店延續單層緊湊店型，根據顧客購物習慣和動線升級商品佈局和陳列，實現新鮮度、體驗感與便利性的同步提升。（來源：沃爾瑪中國公眾號）

【七鮮大廚】京東智能家庭餐飲業務七鮮大廚正式發佈

9月16日消息，京東正式發佈「七鮮大廚（CheFresh）」業務，首創「AI健康膳食規劃+品質淨菜供應鏈+智能炒菜機器人」一體化方案，整套服務及設備首發價格約20000元，上線首期覆蓋約200道菜品。（來源：零售圈公眾號）

【星意坊】星巴克中國新一代旗艦店「星巴克臻選星意坊」於北京SKP開業

9月16日消息，星巴克中國新一代旗艦店「星巴克臻選星意坊」正式亮相北京SKP，推出「米蘭頌」SKP限定商品及全國首秀的「全球靈感系列」禮品，打造融合咖啡文化、生活美學與品質禮贈體驗的目的地空間。（來源：星巴克中國資訊中心公眾號）

【火鍋季】大潤發「超有料火鍋季」9月17日正式啟幕

9月17日消息，大潤發「超有料火鍋季」正式啟幕。全國門店增設火鍋專區，推出四款融入五行理念的城市風味鍋底。（來源：零售圈公眾號）

【畢生之研】珀萊雅成為實驗室護膚品牌畢生之研母公司第二大股東

9月17日消息，珀萊雅以313萬元認購了上海科黛生物科技有限公司19%的股權，后者是國貨實驗室先鋒功效護膚品牌畢生之研的母公司。珀萊雅此次入股后則成為科黛生物的第二大股東。（來源：青眼公眾號）

【美柏生物】欣可麗美學與美柏生物就細胞外基質產品MB007達成戰略合作

9月17日消息，華東醫藥旗下欣可麗美學與美柏生物就細胞外基質膠原蛋白產品MB007在中國市場達成獨家戰略合作。目前美柏生物正在全力推進MB007的Ⅲ期臨牀試驗。（來源：Medactive公眾號）

【Hello Kitty】上美股份旗下Hello Kitty化粧品品牌開售

9月17日消息，上美股份旗下持股65%的子公司上海時光美肌在小紅書、抖音開設的Hello Kitty化粧品旗艦店正式開售。品牌主打少女感與時尚屬性，精華脣油已上榜抖音脣部精華新品榜第二名。（來源：青眼公眾號）

【學大教育】學大教育圍繞「教育+AI」與開源中國簽署戰略合作協議

9月17日消息，學大教育與開源中國簽署戰略合作協議，將學大的教研體系、全國教學交付網絡與開源中國的開發者生態、模型、算力及工程工具相結合，推進AI應用人才培養和人工智能在教育場景中的應用。（來源：學大教育公眾號）

2.2、大事提醒：關注多家公司分紅等

3

01

零售社服行情回顧

本周（9月14日-9月18日）A股上漲，商貿零售和社會服務指數分別下跌0.80%/下跌1.12%。本周上證綜指報收3911.87點，周累計上漲0.61%；深證成指報收13640.87點，周上漲1.26%；本周全部31個一級行業中，表現排名前三位的分別為電子、通信和房地產。具體看，商貿零售和社會服務指數本周分別報收1796.29點/7384.07點，分別下跌0.80%/下跌1.12%，在所有一級行業中分別位列第21/27位。2026年年初至今，上證綜指累計下跌1.44%，商貿零售指數累計下跌25.85%，社會服務指數累計下跌15.75%。

零售社服各細分板塊中，互聯網電商板塊本周漲幅最大；2026年年初至今，互聯網電商板塊跌幅最小。在零售社服行業各主要細分板塊（我們依據二級行業分類，選擇較有代表性的超市、互聯網電商、教育、專業連鎖、百貨、品牌化粧品、酒店餐飲、商業物業經營、鍾錶珠寶和旅遊及景區10個細分板塊）中，本周2個子板塊上漲，其中互聯網電商板塊漲幅最大，周漲幅為5.12%；2026年全年來看，互聯網電商板塊年初至今累計下跌9.11%，在各細分板塊中跌幅最小。

零售社服個股方面，本周星徽股份、大連聖亞、創業黑馬漲幅靠前。本周零售社服行業主要142家上市公司（參照一級行業指數成分，剔除少量主業已發生變化公司）中，合計有42家公司上漲、96家公司下跌。其中，本周個股漲幅排名前三位分別是星徽股份、大連聖亞、創業黑馬，周漲幅分別為43.3%、14.2%和13.8%，本周跌幅靠前公司為南寧百貨、雲南旅遊、中百集團。

4

01

風險提示

（1）消費復甦不及預期：社會消費與宏觀經濟密切相關，若經濟增長放緩，消費者購買力、信心下滑，消費需求受到抑制，則零售終端銷售也將承壓；

（2）競爭加劇：若行業競爭加劇，銷售費用投入、價格戰等可能影響公司盈利；

（3）政策風險：反壟斷等政策出臺，監管趨嚴影響企業部分經營活動等。

研報首次發佈時間：2026.09.20