概念暴炒！一天一價

9月21日早盤，A股MLCC概念集體走強。

雙星新材封上漲停報12.71元，華瓷股份一字板報24.06元，龍鑫智能盤中最高衝到35.10元。昀冢科技、三環集團、風華高科、火炬電子、國瓷材料跟漲。

（雙星新材表現；格隆匯）

大盤也給了配合。滬指高開0.21%報3920.27點，深成指、創業板指、科創50分別高開0.55%、0.93%和1.00%，MLCC與CRO排在漲幅榜前列。港股三環集團盤中漲超9%，最高見152.70港元。

點燃板塊的是央視財經的一次走訪。報道提到，MLCC現貨從5月底開始發酵，6月起進入「一天一價、甚至一小時一價」的狀態，部分熱門型號一個月漲幅達7-8倍，現貨最高被炒到原價的2-10倍。

把價格推上去的是海外龍頭。日本村田、太陽誘電、韓國三星電機相繼發佈漲價函，AI服務器所用高容量MLCC原廠漲幅普遍在15%-35%。大廠把消費級產能轉向AI高端產品，渠道商擔心常規物料收緊，囤貨把價格推到7月初見頂。

7月之后集中出貨，下游終端需求疲軟，消費類MLCC價格明顯回調。有商户拿市場最通用的0603-104料號舉例，1000顆在第二季度賣5元左右，6月底最高賣到30元，現在回落到10元。

退潮之后市場分成兩條走勢。消費類普通料號衝高回落，AI服務器與車規用的高容量料號缺貨、漲價還在延續，供需的緊張集中在高容量這一段。

領漲的雙星新材與跟漲的國風新材都不生產MLCC，兩家主業是聚酯薄膜，向這條產業鏈提供離型膜。資金把材料端推到漲幅榜前列，交易已經從原廠往外擴散。

需求端的增量來自設備形態的改變。有從事AI智算終端生產的企業反饋，產品從普通迷你主機升級為AI工作站后，單台設備MLCC用量提升2-3倍。800G、1.6T光模塊加速放量，單台1.6T產品需要500-1000顆MLCC。

供給端的缺口來得更直接。海外龍頭把產能向AI高端規格傾斜，常規高容產品的產能被擠壓，下游企業轉向國內廠商。國內部分廠商AI高端規格訂單已排至2027年第二季度。

下游採購的節奏也變了。過去提前1-2個月下單，現在要提前3-6個月鎖定產能。有代理商反饋物料交期從6-8周拉長到16周，三季度訂單較一季度上漲2倍。

業績端已經有落地的數字。三環集團上半年收入64.23億元，同比增長54.82%，歸母淨利潤19.32億元，同比增長56.18%。公司提到，部分規格價格已修復至原有合理價值。

海外同行的定價動作提供了參照。三星電機今年已兩次上調面向分銷商銷售的MLCC價格，這部分約佔其MLCC收入的10%，來自直接客户的收入正在商討潛在調價。

高盛在美國為三星電機舉辦非交易路演后給出買入評級，12個月目標價225萬韓元，相比路演前的收盤價有60.7%的上行空間。

三星電機預計，明年約60%的MLCC收入由長期協議覆蓋。AI數據中心MLCC市場今年可能增長70%-80%，公司自身AI訂單收入同比增長約100%，兩年后AI在其MLCC收入中的佔比可能達到40%。

MLCC是典型的周期成長品種，漲價周期里業績彈性大，退潮時跌得也快，波動幅度常常超過基本面本身的變化。

手里有倉位的，能拿住的底氣應該來自公司訂單排期夠長、高端料號佔比夠高，這比每天盯現貨報價管用；還在觀望的，也不必在一天一價的情緒里搶位置，等價格和業績對上號再看，勝率未必更低。