AI製藥乾溼閉環放大實驗需求，CXO及生命科學上游有望持續受益

截至9月21日10點4分，上證指數漲0.55%，深證成指漲0.67%，創業板指漲1.05%。醫療服務、生物製品、CRO概念等板塊漲幅居前。

ETF方面，創新葯ETF易方達（516080）漲3.29%，成分股榮昌生物（688331.SH）、迪哲醫藥-U（688192.SH）、澤璟製藥-U（688266.SH）、康龍化成（300759.SZ）、貝達藥業（300558.SZ）、百利天恆（688506.SH）、益方生物-U（688382.SH）、海思科（002653.SZ）漲超5%，三生國健（688336.SH）、君實生物-U（688180.SH）等上漲。

消息面上，美國財政部正在起草針對中國生物醫藥投資的新規則，審查範圍收窄至病原體及可能被武器化的生物技術，多數創新葯授權與合作不受影響，創新葯出海主通道保持暢通。

【券商觀點：中泰與華福看好AI製藥及CXO上游；野村關注創新出海與壁壘；國投與華創期待腫瘤及前沿技術】

中泰證券表示，醫藥板塊本周震盪走強，AI4S帶動CXO及生命科學上游走強。本周滬深300下跌0.06%，醫藥生物上漲3.26%，處於31個一級子行業第4位，本周醫療服務、生物製品、化學制藥、醫療器械、醫藥商業、中藥Ⅱ分別上漲7.18%、3.92%、2.80%、1.66%、1.25%、0.30%。本周市場資金進一步向AI4S產業鏈集中，具備AI賦能能力的CXO及生命科學上游表現突出。催化上，WCLC肺癌臨牀數據、金斯瑞與禮來AI平臺合作、英矽智能《Cell》研究及字節系AI製藥融資消息密集出現，強化創新葯與AI4S產業預期。與此同時，工信部等十部門於9月18日印發《醫藥工業發展「十五五」規劃》，圍繞產業規模效益、創新發展、企業培育及集群發展提出多項量化目標，並聚焦創新驅動、數智轉型、精準診療、開放共贏等重點方向部署任務，進一步明確醫藥產業中長期高質量發展方向。我們認為，本輪行情既包含前期調整后的估值修復，也反映出市場對「AI設計與篩選—濕實驗驗證—數據反饋迭代」產業閉環價值的進一步認可。后續隨着合作項目逐步轉化、在手訂單持續執行及收入利潤端進一步驗證，主題催化與基本面改善有望形成共振。我們持續看好創新葯及其產業鏈的長期發展空間，建議積極把握創新葯，以及具備濕實驗、數據積累和訂單轉化能力的CXO及生命科學上游的結構性機會。

華福證券表示，本周市場覆盤及中短期投資思考：本周醫藥跑贏市場，AI製藥相關標的大漲，行業層面催化密集：1）禮來旗下AI製藥平臺LillyTuneLab和金斯瑞、Twist、Ginkgo達成合作，3家公司主要提供濕實驗服務。2）諾和諾德宣佈和Anthropic達成合作，聯合ClaudeScience加速新葯研發。3）字節跳動孵化AI製藥公司AnewLabs完成2.9億美元A輪融資，投后估值15億美元。我們認為，AI製藥有望成為大模型下游重要應用方向，乾溼閉環的模型訓練方式，確定性放大濕實驗需求，上游產業鏈有望持續受益。全年策略如下：1）創新葯優先配置，重點關注具有BD出海潛力或已經實現BD的精選個股、商業化放量有望超預期的標的、前沿技術平臺如基因治療、小核酸、通用/體內CART等彈性主題；2）創新葯產業鏈優先配置，全面看多CRO、CDMO、生命科學上游等高景氣度賽道；3）建議關注醫療器械，尋找出海增量是關鍵，重點關注手術機器人、腦機接口等熱門方向；4）建議關注中藥板塊，政策利好不斷落地，重點佈局高股息核心資產。

【個股拆解】

榮昌生物：榮昌生物製藥(煙臺)股份有限公司的主營業務是研發、生產和銷售醫藥產品、診斷試劑產品。公司的主要產品是泰它西普、維迪西妥單抗、RC28、RC148、RC118、RC278、RC288。

迪哲醫藥：迪哲(江蘇)醫藥股份有限公司的主營業務是專注於腫瘤、血液系統疾病領域創新療法的研究、開發和商業化。公司的主要產品是舒沃哲、高瑞哲。

澤璟製藥：蘇州澤璟生物製藥股份有限公司的主營業務是化學新葯及生物新葯的研發、生產及銷售。公司的主要產品是甲苯磺酸多納非尼片、鹽酸吉卡昔替尼片、重組人凝血酶、注射用人促甲狀腺素β。

康龍化成：康龍化成(北京)新葯技術股份有限公司的主營業務是提供從藥物發現到藥物開發的全流程一體化藥物研究、開發及生產服務。公司的主要產品是實驗室服務、CDMO服務、臨牀研究服務。

貝達藥業：貝達藥業股份有限公司的主營業務是自主知識產權創新葯物研究與開發。公司的主要產品是鹽酸埃克替尼片（商品名：凱美納）、鹽酸恩沙替尼膠囊（商品名：貝美納）、貝伐珠單抗注射液（MIL60，商品名：貝安汀）、甲磺酸貝福替尼膠囊（BPI-D0316，商品名：賽美納）、伏羅尼布片（CM082，商品名：伏美納）、酒石酸泰瑞西利膠囊（BPI-16350，商品名：康美納）、注射用曲妥珠單抗（商品名：安瑞澤）、重組人白蛋白注射液（水稻）（商品名：奧福民）、帕妥珠單抗注射液（商品名：貝澤汀）。

【關注思路】

創新葯ETF易方達（516080.SH）跟蹤中證創新葯產業指數，追蹤中證創新葯產業指數，選取主營業務涉及創新葯研發的上市公司作為待選樣本，按照市值排序選取不超過50家最具代表性公司作為樣本股，反映創新葯產業上市公司的整體表現，為投資者提供新的投資標的，前五大權重股包括藥明康德、恆瑞醫藥、科倫藥業、信立泰、復星醫藥。