【特約大V】鄧聲興：美加息重啟震盪，港股料區間尋底

金吾財訊 | 恆指周五（18日）收市報24750點，全日升146點或0.6%。大市全日成交2665億元。國指升50點或0.61%，報8225點。科指升94點或2.2%，報4405點。中資電訊股午市沽壓加劇，聯通（00762）跌2.1%，報5.73元，為表現最差藍籌；晶泰控股（02228）附屬公司與斯坦福大學戰略藥物發現合作，股價升16.3%，報8.02元。

道指周五（18日） 收市報51682點，跌95點或0.18%；標指升0.17%，報7650點；納指漲0.39%，報26522點；重磅股中，Alphabet股價一度抽高3.5%，收市僅漲0.6%，輝達與亞馬遜分別上揚1.3%及1%，安進（Amgen）躍高1.6%，為表現最強道指成份股；IBM回落3.5%，為跌幅最大道指成份股；SpaceX及Meta跌1.4%和2.4%。美加息重啟震盪，港股料區間尋底。

藥明合聯（02268）

藥明合聯2026年上半年業績延續高增長，收益37.01億元人民幣，同比增長37%，按固定匯率計更達41.5%；經調整歸母淨利潤10.27億元，同比增37.4%，經調整淨利率穩定在27.8%。業績強勁印證集團一體化CRDMO平臺的執行力，訂單及項目持續向后端遷移，商業化進程加速。截至6月底，未完成服務訂單約20億美元，同比增50.4%；未完成總訂單約22億美元，同比增62.2%。集團已有2個商業化項目及21個PPQ項目，預計2026年完成4至6項BLA遞交，2027年提升至7至10項，M端收入貢獻有望進一步提高。新型XDC及payload-linker平臺逐步落地，海外產能建設取得關鍵突破，新加坡基地XCM3雙功能產線及DP4製劑車間先后完成GMP放行，標誌集團首個海外生產基地正式啟用，形成新加坡—無錫—蘇州三地協同的全球交付網絡。技術平臺授權方面，藥明合聯與Ona Therapeutics就自主研發的WuXiTecan-2載荷—連接子技術平臺達成對外授權合作，授予其全球獨家許可，用於開發針對單一靶點的ADC候選藥物。憑藉親水性連接子顯着提升ADC穩定性，WuXiTecan-2平臺在短短六個月內已成功達成兩項對外授權合作，此次合作進一步印證平臺價值。藥明合聯正處於訂單高增、產能出海及平臺授權變現三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價86，止蝕價$70

（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）

作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士