港股開市：恆指跌0.01%，科指跌0.08%，存儲概念-HK全線上升，南方兩倍做多三星上升7.85%

華盛資訊9月21日訊，港股三大指數個別發展，截至開市，恆生指數跌0.01%，報24748點；國企指數升0.05%，報8229點；恆生科技指數跌0.08%，報4401點。

恆指成分股中，信達生物升1.97%，石藥集團升1.51%，騰訊控股升1.34%；匯豐控股跌0.99%，蒙牛乳業輕微下跌1.41%，攜程集團-S跌1.57%，聯想集團輕微下跌1.81%。

科指成分股中，天數智芯升1.78%，騰訊控股輕微上升1.34%，阿里巴巴-W輕微上升1.28%，華虹宏力升1.21%，美的集團升0.35%，中芯國際輕微下跌0.15%，MINIMAX-W輕微下跌1.12%，蔚來-SW輕微下跌1.37%，智譜回落3.65%。

板塊方面

存儲概念-HK全線上升，南方兩倍做多三星上升7.85%，南方兩倍做多海力士上升2.77%，瀾起科技上升2.47%，兆易創新上升2.44%，南方KOSPI升0.30%。板塊走強源於AI推理擴容拉動HBM、DRAM及NAND需求，疊加供給中期偏緊與漲價預期強化，政策支持先進存力進一步放大景氣。高盛上修三星、海力士目標價並看好Q3存儲均價上漲，瀾起科技回購、兆易創新受益於蘋果接受漲價，共同印證產業鏈進入量價齊升階段。

PCB概念-HK全線上升，勝宏科技上升2.61%，廣合科技上升2.23%，芯碁微裝上升2.21%，建滔積層板升1.66%，鼎泰高科升1.37%。板塊走強核心在於政策預期與AI算力需求共振，疊加供給偏緊推動高階PCB、設備及材料景氣上修；芯碁微裝半年報顯示營收淨利高增、LDI及先進封裝訂單飽滿，建滔積層板獲南向資金連續淨買入並有股東增持，印證產業鏈正處於訂單兑現與資金加倉同步階段。

工業製品全線上升，首鋼朗澤上升6.56%，三環集團上升3.88%，思摩爾國際升1.19%，建滔集團升1.16%，南山鋁業國際升0.86%。工業製品走強核心在AI硬件拉動MLCC與高密度PCB景氣上修，疊加低碳改造與消費修復共振；三環受益於村田縮產下高容MLCC趨緊，建滔受電子信息規劃及AI PCB擴容催化，思摩爾26H1營收72.09億元增19.9%、HNB收入9.62億元增322.1%，印證產業鏈需求向頭部集中。

香港銀行股全線下跌，渣打集團跌1.88%，匯豐控股輕微下跌0.99%，中銀香港輕微下跌0.29%。港銀承壓核心在於長端美債收益率上行抬升無風險回報、壓制板塊估值，而香港發鈔行維持港元利率不變又未強化息差擴張預期；渣打直言加息並非最優選擇，匯豐則以削減員工補助控費，反映行業邏輯轉向防禦與效率管理。

中資券商齊跌，廣發證券回落2.39%，國聯民生輕微下跌1.07%，招商證券輕微下跌0.94%，中信證券輕微下跌0.89%，中信建投證券輕微下跌0.78%。板塊走弱的核心在於缺乏新增業績催化，市場更關注經營穩健與治理確定性；廣發證券僅披露47.3億元公司債付息等中性事項，國聯民生則出現副總裁辭職，反映券商當前更多處於存量經營與內部穩定性博弈階段。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

大行最新觀點

中信證券：港股市場對外部資金敏感度或進一步上升

中信證券指出，美聯儲9月加息通過全票表決及弱化前瞻指引，進一步強化其價格穩定承諾、政策權威與獨立性，疊加歐美日同步收緊，全球貨幣政策或重回共振加息階段；在經濟和就業仍具韌性的情況下，加息未必系統性壓制風險資產，但市場或呈現利率上行、黃金承壓及權益內部結構分化。對港股而言，市場對外部資金變化的敏感度可能提升，配置思路宜由單純高股息轉向兼顧盈利、現金流和股東回報能力的高質量紅利，並結合回購、解禁及賣空結構篩選資金面更健康的行業，其中電信、公用事業等防禦屬性較強，食品飲料、物業管理、紡織服裝、機械及部分醫藥板塊亦具一定配置價值，而部分成長行業短期仍面臨較高解禁與賣空壓力。

華泰證券港股策略：利率波動率下降但點位風險尚未解除

華泰證券指出，FOMC落地后港股期權市場隱含看跌情緒及負Gamma波動有所降温，短期大市或有企穩反彈，但時間與幅度仍待觀察；從中期看，海外流動性收緊與國內基本面偏平淡的格局未改，美債利率仍處5%附近、全球央行緊縮方向未變，對港股估值形成壓制，而港股二季報盈利增長主要由金融和資源品貢獻，整體盈利預期近期僅震盪走平、尚未明顯修復。行業配置方面，建議在均衡配置下進一步聚焦結構機會，紅利資產仍可作為底倉，但需控制銀行、煤炭等股息率優勢收斂及派息率提升難度較大的行業敞口，增配石化、燃氣等性價比較高板塊；創新葯及CXO龍頭可繼續持有但需精選個股並做好止盈，飲料乳品等必需消費處於基本面底部右側，短期仍缺乏明顯催化。

中國銀河：港股的投資主線預計仍將圍繞AI產業鏈與高確定性防禦資產展開

中國銀河證券表示，港股投資主線預計仍圍繞AI產業鏈與高確定性防禦資產展開。科技板塊方面，受海外大模型降速擾動影響，市場情緒或反覆波動，資金更偏好具備真實訂單、收入和盈利兑現能力的硬件公司，以及已有AI商業化收入的應用標的，建議關注光模塊及光纖、PCB、高速連接、AI服務器及整機、國產AI芯片與晶圓代工、電力及備用電源、數據中心配套，以及大型廠商模型和Agent進展；此外，有色資源板塊可關注銅、黃金等品種，醫藥板塊可關注海外License-out、創新葯臨牀數據、商業化兑現及AI製藥方向，低波紅利方面則看好公用事業、電信、能源及部分高股息金融股的相對抗跌表現。

中信證券：銀行板塊有望從「高股息防禦資產」向「高確定性權益資產」重估

中信證券表示，在我國經濟轉向高質量發展背景下，銀行業金融服務實體經濟的模式進入新階段，資產負債結構優化、資負管理能力、多元化經營能力及盈利模式轉型將成為銀行股新的投資價值支撐。從基本面看，預計今年三季度及全年銀行業息差和資產質量等核心指標總體穩定，經營格局平穩，盈利趨勢向好；從中期看，銀行板塊已步入風險周期尾部，ROE改善趨勢顯現，預計今明兩年行業ROE將企穩於8%至9%，有望推動板塊估值提升，並從「高股息防禦資產」向「高確定性權益資產」重估，港股銀行等金融板塊表現值得關注。風險因素包括宏觀經濟明顯下行、資產質量惡化、監管政策變化及公司戰略推進不及預期。

華泰證券A股策略：短期海外流動性的不確定性階段性消退或打開反彈窗口

華泰證券表示，美聯儲加息落地后科技板塊出現修復，短期海外流動性不確定性階段性緩解，有望為市場打開反彈窗口，前期受壓制的科技板塊或相對受益；但國內經濟和信貸數據偏弱、盈利修復廣度回落及節前謹慎情緒仍對大市形成約束，市場上行彈性或有限，整體仍以反彈而非趨勢性行情看待。中期而言，市場仍有結構性機會，但修復範圍趨於收窄，策略基調轉向中性，行業配置上可關注科技、創新葯及配置相對不足的化工鏈，同時以紅利板塊作為底倉以降低波動。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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