美股軟件板塊重獲市場青睞：財報超預期 「AI降速」添助力

財聯社9月20日訊（編輯 趙昊）年內早些時候，軟件股一度幾乎被市場「判了死刑」，因外界押注人工智能（AI）技術的崛起將徹底摧毀這一行業。

但事實證明，軟件行業「即將覆滅」的説法被嚴重誇大了。首先，強勁的業績讓市場重新相信，軟件企業仍在持續增長。隨后，AI領域的領軍人物開始呼籲暫停開發功能最強大的模型。

兩方面因素疊加，市場開始相信軟件行業最壞的情況不太可能出現，至少短期內不會。因此，軟件股的短期市場情緒正在改善，儘管AI的到來可能已經永久改變了軟件行業的長期前景。

持有多隻軟件股的Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik表示，「現實正在迴歸，我們已經遠離了最壞情況的情景。」

「隨着AI變得越來越強大，軟件行業可能確實會受到一些衝擊，但我們還沒有走到傳統軟件銷售會完全轉向AI的地步。比如，人們還未放心把AI作為自己的‘系統記錄庫’。」

市場情緒轉變最明顯的跡象，是今年早些時候一項熱門交易的逆轉——做多芯片股、做空軟件股。

2026年上半年，費城半導體指數（SOX）一度翻倍，而iShares擴展科技軟件行業ETF（IGV）則一度下跌14%。但在第三季度，SOX下跌超16%，IGV則累漲逾15%。

其中，安全軟件尤其表現突出，高盛的網絡安全股票組合今年以來已經上漲65%。

財報超預期

最近一輪令人鼓舞的財報季率先推動了這一反轉。根據匯編的數據，標普500指數中的軟件公司盈利（EPS）全線超出預期，平均超出預期幅度達13%，超80%的營收高於市場預期。

這些亮眼財報來自一些此前面臨AI顛覆擔憂的企業，但他們紛紛強調正在利用AI改善自身產品。其中最引人注目的是微軟。由於雲業務增長明顯加速，微軟股價一度創下2008年以來最大單日漲幅。

此外，賽富時公佈財報次日股價也暴漲超22%，創六年來最大單日漲幅。Palantir股價也單日上漲約30%，公司給出了樂觀展望，並稱需求達到「超乎想象」的水平。

Snowflake和ServiceNow的股價也單日大漲兩位數。Snowflake強調市場對其AI輔助編程工具的採用率正在提升，ServiceNow也進一步增強了市場對其AI工具潛力的信心。

華爾街分析師預計，這種強勁表現還將持續。有數據顯示，標普500指數軟件和服務板塊的盈利預計將在2027年增長13.8%，2028年增長20.8%，營收增速也將同步加快。

而就在市場重新獲得這些信心之際，AI硬件（包括芯片以及AI基礎設施所使用的其他零部件）的前景卻開始變得更加不明朗。

「AI降速」添助力

儘管微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等仍在大舉投入AI，但市場對數據中心的反彈情緒正在升溫，要求加強監管的呼聲不斷出現，如今甚至開始積極討論放緩尖端AI模型的開發。

Harding Loevner投資組合經理Uday Cheruvu表示，「目前看起來，相對而言，機會更多地存在於超大規模雲服務商和軟件領域。受到衝擊最大的企業將會是硬件公司。」

本周一這種「板塊輪動」表現得尤為明顯。當天IGV收漲近8%，費城半導體指數收跌5.86%。因上周末Anthropic的阿莫代伊呼籲整個行業放緩AI開發步伐，奧爾特曼和馬斯克對此表示支持。

當然，仍有不少投資者認為，芯片製造商以及AI供應鏈的其他環節相比軟件公司擁有更好的前景。根據分析師平均目標價，市場預計芯片股未來12個月將上漲近40%，而標普500軟件指數的預期漲幅為17%。

看空IGV的私募股權公司Patriarch Organization負責人Eric Schiffer表示，「很多軟件公司仍然高度容易受到AI衝擊，尤其是考慮到未來AI智能水平可能出現的巨大躍升。」

Schiffer認為，賽富時、ServiceNow等部分企業應該能夠較好地應對這一轉型，儘管過程中會出現一定波動；網絡安全軟件公司儘管短期估值偏高，但也可能保持相對穩健。除此之外，他認為整個軟件行業將遭受「重創」。

「一輪良好的財報季，並不能消除AI長期顛覆軟件行業的潛力，我也不認為暫停AI開發會真正支撐軟件股，」Schiffer説道，「這類因素可能會推迟最終的清算，但AI帶來的顛覆不會因此按下暫停鍵。」