法興銀行展望Q4：超配股票和大宗商品，尤其看好黃金和銅！

財聯社9月19日訊（編輯 黃君芝）法國興業銀行（Société Générale）最新表示，各國央行纔剛剛開始加息，但儘管面臨新的緊縮周期，它們不太可能領先於通脹曲線，這意味着持有黃金仍然有充分的理由。

法國興業銀行的市場分析師表示，展望2026年最后一個季度，他們仍然超配股票和大宗商品，尤其關注黃金和銅。

該行表示，其黃金和大宗商品（包括其他商品）的持倉比例均維持在10%，與第三季度持平。與此同時，該行將股票配置比例從55%提高至58%，並將政府債券配置比例從15%降低至12%。

分析師在報告中指出：「2026年至今，各類資產表現分化明顯，股票和大宗商品表現良好，而債券則步履維艱。」

「展望未來，我們認為大宗商品是抵禦地緣政治和氣候風險的重要資產類別。60/20/20的投資組合（即60%配置於股票，20%配置於債券，20%配置於大宗商品）可能更適合當前的市場環境。」報告稱。

黃金

法國興業銀行表示，隨着貨幣貶值交易的復甦，黃金在其多元資產投資組合中繼續發揮着重要作用。地緣政治分裂以及對美國財政和貨幣信譽日益增長的擔憂，促使投資者更加註重分散投資，減少對傳統儲備資產的依賴。

分析師表示：「由於地緣政治分裂以及對財政和貨幣信譽的擔憂支撐了對替代儲備資產的需求，各國央行繼續購買黃金，同時減少對美國國債的敞口。」

法國興業銀行表示，除了央行強勁的需求外，當前的周期性環境也對貴金屬構成越來越大的支撐。預計本周期后期實際利率的下降將降低黃金作為無收益資產的機會成本，而美元走軟和投資需求的復甦也將為黃金價格提供額外的利好因素。

分析師表示：「央行的結構性多元化舉措目前正因實際利率下降、美元走軟以及ETF資金流入回升而得到加強。」

該行指出，全球黃金ETF持有量已回升至3000噸左右，這證實了投資需求正在重建。

在此背景下，法國興業銀行預計黃金價格仍有上漲空間。該行預測，金價將在第四季度達到每盎司4750美元，隨后在2027年第二季度達到每盎司5000美元，並在第三季度達到每盎司5250美元。其全年預測為：2026年每盎司4500美元，2027年每盎司5125美元。

銅

法興銀行分析師還特別提到銅，並指出持續進行的人工智能數據中心建設將繼續推動對這種關鍵基礎金屬的需求。他們補充説，目前的供應不足以滿足不斷增長的需求。

分析師表示：「 2026年上半年銅礦產量同比下降1.1%，可能出現自2017年以來的首次年度萎縮。更長期的問題是過去十年投資不足，導致新項目儲備匱乏。價格上漲會有所幫助，但供應量在2030年之前不太可能出現實質性增長。」

該銀行預測，2026年第四季度銅價為每噸14,750美元，2027年第一季度維持在該水平，第二季度升至每噸15,000美元，第三季度升至每噸15,250美元。法國興業銀行對2026年全年銅價的預測為每噸14,000美元，2027年為每噸15,125美元。