智通港股解盤 | 交易特朗普TACO科技全線發力 入通品種持續被資金點火

【解剖大盤】

加息落地，全球都松了一口氣。美股自身都在反彈，港股有啥説的，直接就是跳空，不過尾市有所回軟，收盤漲0.60%。

反彈的根本在於市場又在賭特朗普TACO，他談到下周會和中東的各路諸侯開會，他認為這場七個月的戰爭可能很快結束。不管是否會立即停火，但有預期就行，股市漲就行。

9月18日，外交部發言人郭嘉昆表示：「中美雙方就年內元首互動安排保持着溝通。」中美首腦會晤暫時還沒有準確的消息，但也不排除會見面，渠道溝通比較順暢。考慮到特朗普自身還有很多問題沒有處理好，9月會晤應該很難，相對可能的是在11月APEC會議上見面。如果能來，也是好消息。這次，終於釋放了一點善意：美國返還兩批中國文物，包括百余年前遭劫掠菩薩像。

還有一個提振信心的是，在美國加息背景下，9月18日，在岸、離岸人民幣兑美元雙雙升破6.7關口，創2023年以來新高。背后有多重原因，其中，外貿景氣疊加經常賬户順差，結匯韌性延續等等。匯率最終反饋的是一國綜合實力。

美股的反彈也是AI科技在發力，英偉達表態明年芯片銷量翻倍，全球算力軍備競賽預期升溫，隔夜閃迪漲超6%、美光科技漲超5%、SK海力士漲超4%，港股存儲方向：兆易創新(03986)漲近10%。

中國牛的還是大模型，在應用層面，中國大模型的性價比非常高，國際化出海也取得新進展，MiniMax(00100)受邀參與共建新加坡Singtel AI訂閲套餐，旗下多款AI產品將用於新加坡公民的AI技能培訓。此前，沙特公共投資基金旗下AI公司HUMAIN發佈基於MiniMax M3開發的阿拉伯語大模型HUMAIN M3，並開放研究預覽。上半年，MiniMax海外收入佔比約為60%。今天再度漲近19%。

昨日提到智譜(02513)大模型已經開始進化，今日就宣佈上線模型GLM-5.3-FlashX，API同步全面開放。新版本推理速度最高可達每秒200詞元，較現有模型 GLM-5.3-Flash 提升5倍，定價提升至原版本的2.5倍。敢如此大幅提價，顯示其模型實力強勁，具備較強定價底氣。公司近期已與海內外頭部雲服務商簽署收入分成協議，相關收入將從10月起確認。隨着公司再次擴大算力規模，10萬張國產芯片組成的推理集群上線即被打滿，提價之后業績將快速增長。今天也再度漲超 5%。

大模型的走強，帶動的不光是各種TOKEN業務類個股，如邁富時(02556)漲超11%、範式智能(06682)漲近 10%；還有算力端一批個股，如國產雲端 AI GPU壁仞科技(06082)、天數智芯(09903)漲超12%；光互連曦智科技-P(01879)漲超 22%。AI 服務器整機的聯想集團(00992)漲超 9%、聯想控股(03396)漲超 11%。

入通品種繼續發力，溜溜梅(06658)2024年中國果類零食行業零售額排名第一，天然成分果凍市場份額達45.7%，並擁有線上線下多元化銷售網絡。在食品領域獨樹一幟，趕上了天然無添加零食這個風口，和三隻松鼠、良品鋪子這些全品類不一樣，在傳統梅乾作為基本盤主業之下，深耕梅凍、西梅兩大品種，成為新增長引擎。兩大新品合計貢獻過半收入，完成從單一青梅零食向多元化果類零食平臺轉型。臨近中秋國慶旺季，市場打提前量，今天大漲超20%。其走強也帶動安德利果汁(02218)大漲超11%、安井食品(02648)漲超7%；還有應星控股(01440)做IP衍生品，集團正在探索建立其AI基礎設施及軟件即服務(SaaS)能力，以支持其AI驅動業務計劃，漲超11%。

底部入通品種有消息刺激就有資金點火，雲跡(02670)公司官微稱，旗下複合多態機器人UP首次實現醫療場景百台級規模化落地，進駐同濟醫院光谷院區等三家三甲醫院，承擔藥品配送任務。公司機器人主打的是酒店場景，2024年市佔率13.9%，居首位。這次進入要求更高的醫院場景，無疑打開了新的成長空間，這都是可以複製的，后續看是否有持續訂單，今天大漲超28%；英派藥業-B(07630)港股稀缺的合成致死平臺型Biotech，核心商業化產品塞納帕利自2026年初正式納入國家醫保目錄，后續ESM0大會也將披露多條管線最新臨牀數據，有望持續帶來催化劑。此前，董事兼首席執行官蔡遂雄於公開市場購買合共10萬股公司普通股，每股平均價格約14.6105港元。今天漲近16%。

AI 製藥再度發酵，海外大藥企現在不是「要不要AI」，而是「不擁抱AI，發現成本扛不住」。禮來、施維雅、武田跟龍頭英矽智能(03696)籤合作，説明MNC願意為AI發現的早期資產付錢。今天再度大漲超13%；晶泰控股(02228)近期與禮來(LLY.US)達成總價值最高3.45億美元的AI賦能雙抗平臺戰略合作，含數千萬美元預付款及里程碑，漲超16%；劑泰科技-P(07666)是全球首個AI驅動藥物遞送平臺上市公司，核心平臺NanoForge整合千萬級可電離脂質庫，覆蓋AiLNP、AiRNA、AiTEM三大解決方案。9月8日與綠葉製藥達成AI藥物遞送戰略合作，9月9日與昭衍生物合資共建mRNA CDMO平臺。6月與Deerfield達成16億美元臨牀前TCE授權合作。漲超12%。

前面提到了寧德時代(03750)的下跌，最新寧德首席製造官倪軍迴應：會造車的不一定會造電池。這種強硬姿態感官上就不太好，得罪一批車廠。要這樣説比亞迪(01211)可是兩樣都會的。如今大環境不好，應該是共渡時艱，而不是利潤都被一家電池廠賺走。除了高端車型，中端及以下導入二線電池廠家看來是大勢所趨，因為技術上並不存在代差碾壓。而且有車企自身各種技術和電池廠合作進行融合，應該也差不到哪里。替代廠家中創新航(03931)再度大漲超 10%。

【板塊聚焦】

近期安森美(onsemi)發佈了最新的價格調整通知，宣佈將對廣泛的產品系列實施價格調整，新價格將於2026年10月10日起生效。這已經是其今年第二輪(上一次在4月1日)漲價。值得注意的是，不僅全球功率龍頭安森美進入漲價周期，陸系、台系功率企業同樣高景氣。今年9月，大陸頭部功率公司也在籌劃漲價；今年10月，台系廠商(強茂、台半等)擬10月對現貨再提價10%-15%。

港股主要品種：英諾賽科(02577)、天岳先進(02631)、基本半導體(09971)；功率半導體代工華虹半導體(01347)。

【個股掘金】

芯碁微裝(09630)：高階PCB設備訂單加速交付 擴產提速帶動LDI需求提升

公司2025Q3投產的二期基地在2026H1進入產能爬坡階段，整體設計產能達一期兩倍以上。公司2026半年報營收11.06億元，同比+69.0%；歸母淨利潤2.81億元，同比+98.1%；扣非淨利潤2.77億元，同比+104%；經營現金流2.92億，同比大增377%。毛利率長期穩定40%‑42%，淨利率穩定20%+。

點評：公司上半年業績表現亮眼，盈利、現金流雙高增長。AI PCB擴產提速帶動上游LDI需求提升，芯碁微裝在手訂單充足，高階PCB設備訂單加速。公司是全球唯一商業化覆蓋PCB、IC載板、先進封裝、掩膜版四大場景的直寫光刻設備廠商。2025年PCB直寫設備全球市佔18.8%，排名世界第一，超越日本ORC、以色列Orbotech(KLA旗下)。

公司受益AI服務器高端PCB(高多層、mSAP工藝)大規模擴產，傳統菲林曝光達到工藝極限，LDI滲透率持續提升，高端機型持續放量，PCB業務毛利率穩定40%+。第二增長曲線泛半導體，WLP2000晶圓級直寫光刻機，已通過臺積電CoWoS-L工藝驗證，是國內稀缺的大尺寸先進封裝光刻設備，單台價值1500‑2000萬，毛利率50%以上，高於PCB業務。切入深南電路、興森科技IC載板產線，BT載板、ABF載板國產替代提速。國內同行大多隻做PCB，極少廠商打通先進封裝量產機型，賽道競爭格局很好，壁壘極高。

公司擁有國內最大量產產能，年產能可達1500台，交付速度顯著優於海外廠商，國產替代持續搶佔日系、歐美廠商份額。海外訂單放量，開啟出海周期，泰國、越南工廠訂單快速增長，出海邏輯兑現。公司在手訂單飽滿，產能利用率處於高位。公司2026Q1單季度新簽訂單突破8億元，創歷史新高；公司披露Q2訂單維持一季度高景氣增長。PCB訂單：頭部PCB大廠擴產持續落地，高端LDI設備訂單飽滿。先進封裝訂單：WLP2000設備在手30台以上，對應訂單金額超1億元，國內頭部封測廠持續導入，IC載板設備訂單穩步放量。AI需求強勁帶動供應緊張加劇，公司AIPCB擴產提速帶動業績高增，WLP2000晶圓級直寫光刻設備已獲重複批量訂單，先進封裝設備出貨加速。公司上半年全周期產能利用率維持高位運行，全系列設備在手訂單飽滿，2026年一季度新簽訂單規模突破8億元，二季度延續高位態勢，其中泛半導體先進封裝、IC載板高端設備訂單增速較快。

芯碁微裝作為國內直寫光刻設備龍頭，產品廣泛應用於PCB及光通信領域，有望持續受益於行業景氣上行，H股超額配股權悉數行使提振信心。