美債跌出機會 5%收益率吸引資金入場

　　儘管焦慮情緒籠罩着全球最大的債券市場，但一些投資者仍看到了一個頗具吸引力的買入理由：收益。

　　美國國債持續數月的拋售本周再迎一個標誌性節點。在高通脹、不斷擴大的預算赤字以及企業債發行潮推動下，基準10年期美國國債收益率近三年來首次突破5%，隨后隨着全球供應風險升溫推動油價上漲，收益率進一步升至2007年以來最高水平。

　　長期借貸成本持續攀升的勢頭至少暫時得到喘息。美聯儲為遏制通脹實施了三年多來的首次加息。不過，收益率此前的上漲已經給投資者造成不小損失，主要債券指數今年以來錄得虧損，拉長至五年期來看同樣如此。

　　長期收益率上升也在給經濟增添阻力，推動抵押貸款利率升至一年多來最高水平。不過，對投資者而言，其中或許也有一線曙光：如今出現了全球金融危機以來難得一見的機會 —— 現在買入，就可以在未來十年甚至更長時間里鎖定約5%的年化回報。越來越多的資產管理機構發現，這樣的機會很難拒絕。

　　晨星公司數據顯示，截至8月底，今年共有6250億美元資金淨流入美國債券共同基金和交易所交易基金，為該公司2010年開始統計以來同期最高水平。包括Pimco和Vanguard Group Inc．在內的資產管理機構預計，隨着投資者調整資產配置、將資金從股票轉向固定收益產品，流入速度還將加快。

　　「這樣的收益率已經很有吸引力，值得投入資金，尤其是考慮到有些投資者過去15年甚至更長時間幾乎一直重倉股票，」管理約170億美元資產的Riverfront Investment Group全球固定收益首席投資官Kevin Nicholson表示。

　　Nicholson稱，該公司已經增持較短期限債券，也在考慮買入期限更長的債券。

　　對於PGIM的Daleep Singh而言，在市場擔心人工智能超大規模雲服務商掀起的借貸熱潮正助推美國國債收益率上升之際，這些資金流入更具特殊意義。在這樣的背景下，美國財政部長斯科特·貝森特採取了包括加大長期國債回購力度在內的一系列措施，以壓低長端收益率。

　　PGIM全球首席經濟學家Singh表示，上周10年期和30年期美國國債以2007年以來最高的標售收益率發行，但投資者認購需求依然穩健，緩解了部分擔憂。尤其是30年期國債標售，收益率約為5.31%，需求之強勁達到歷史罕見水平。

　　本周早些時候，當10年期美國國債收益率突破5%時，買盤也隨之涌現。美聯儲公佈利率決定后，收益率跌破這一水平，周四降至4.93%，此前入場的投資者因而獲得回報。

　　Singh表示，流入債券市場的資金規模「絕對令人鼓舞」。「即使創紀錄的企業債發行也在爭奪同一池資金，以目前的收益率水平來看，美國國債發行仍具有吸引力。」

責任編輯：李安桐