源達策略周報：美聯儲加息落地如何影響市場？

　　來源：源達

　　投資要點

　　市場回顧

　　本周主要指數漲跌分化，科創與中小盤風格顯著佔優。上證指數、深證成指、創業板指、滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創50、科創100指數本周漲幅分別為-0.32%、-0.46%、-0.71%、-1.11%、-0.84%、0.98%、1.64%、3.40%、4.20%。

　　本周科技成長板塊領漲，資源品與消費服務板塊回調。申萬一級行業中，本周漲幅前五的行業為通信、建築材料、綜合、國防軍工、電子，漲幅分別為6.87%、3.05%、2.09%、2.01%、1.30%；本周跌幅前五的行業為非銀金融、計算機、美容護理、紡織服飾、食品飲料跌幅分別為-4.62%、-4.61%、-4.61%、-4.08%、-3.78%。

　　資訊要聞

　　1.8月社融增量1.66萬億元，同比少9083億元；前8月累計23.91萬億元，同比少2.64萬億元。政府債券淨發行1.01萬億元仍是絕對支撐。

　　2.8月末M2同比增長7.5%，較上月回落0.2個百分點；M1同比增長4.1%，回升0.1個百分點；M2-M1剪刀差收窄至3.4%。

　　3．美聯儲9月加息25個基點，聯邦基金利率升至3.75%-4.00%，為2023年7月以來首次，符合預期。點陣圖顯示年內或再加息一次。

　　機構調研及重要股東增持情況

　　本周（2026/9/14-2026/9/18），申萬二級行業中，按機構被調研總次數從高到低排序，硬件設備、化工、機械的關注度較高，其中硬件設備、化工、醫療設備與服務近5天調研機構家數較多。本周機構調研情況，按照近5天機構調研家數排名，調研家數較多且機構評級家數大於10家的公司為廣電計量、瀾起科技、澳華內鏡。此外，經篩選后本周暫無新增重要股東擬增持公司。

　　熱點行業方向

　　1）半導體設備：2026年市場規模4131億元，國產化率升至35%，重點關注：中微公司、北方華創；2）晶圓製造：中芯N+2（7nm）良率80%產能翻倍在即，成熟製程定價權加速向國內轉移，重點關注：中芯國際、華虹宏力；3）人形機器人：產業正從概念驗證邁入規模化商用元年，宇樹科技上市為行業打開成長空間，重點關注：恆立液壓、三花智控；4）電力設備：AI驅動用電年均增長9.6%-22.9%，英偉達定標800V HVDC架構，重點關注：思源電氣、國電南瑞；5）創新葯：醫保續約+商保雙目錄打通支付堵點，中國研新葯管線約佔全球30%位列第二，重點關注：藥明康德、恆瑞醫藥；6）有色金屬：2026年精銅缺口63萬噸，TC創極值、鋁觸產能紅線，供給剛性+AI/新能源多極拉動，重點關注：紫金礦業、中國鋁業；7）非銀金融：景氣度高估值低，中報有望催化迎估值修復行情，重點關注：中國平安、中信證券。

　　風險提示

　　市場短期波動風險、行業政策風險、政策變化超預期風險、經濟環境變化超預期風險

一、本周市場回顧

1．主要指數表現

本周主要指數漲跌分化，科創與中小盤風格顯著佔優。上證指數、深證成指、創業板指、滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創50、科創100指數本周漲幅分別為-0.32%、-0.46%、-0.71%、-1.11%、-0.84%、0.98%、1.64%、3.40%、4.20%。

表1：主要指數漲跌幅

代碼	名稱	周漲跌幅	月漲跌幅	年初至今漲跌幅	PE TTM	近五年市盈率分位數
000001.SH	上證指數	-0.32%	-2.78%	-2.35%	15.67	77.60%
399001.SZ	深證成指	-0.46%	-4.32%	-0.85%	29.75	79.42%
399006.SZ	創業板指	-0.71%	-4.08%	2.97%	37.65	50.00%
000300.SH	滬深300	-1.11%	-3.57%	-3.67%	13.31	72.73%
000016.SH	上證50	-0.84%	-3.15%	-6.17%	10.65	53.47%
000905.SH	中證500	0.98%	-3.74%	2.54%	32.78	81.07%
000852.SH	中證1000	1.64%	-2.85%	-0.61%	43.27	79.17%
000688.SH	科創50	3.40%	-4.64%	19.50%	131.78	72.31%
000698.SH	科創100	4.20%	-4.42%	25.62%	88.50	7.94%

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

2．申萬一級行業漲跌幅

本周科技成長板塊領漲，資源品與消費服務板塊回調。申萬一級行業中，本周漲幅前五的行業為電子、建築材料、醫藥生物、通信、機械設備，漲幅分別為3.02%、2.45%、2.27%、1.10%、1.05%；本周跌幅前五的行業為石油石化、農林牧漁、社會服務、商貿零售、國防軍工跌幅分別為-3.64%、-3.12%、-2.16%、-2.14%、-2.13%。

圖1：申萬一級行業漲跌幅情況

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

二、機構調研及重要股東增持情況

1．本周機構調研熱門行業及公司

本周（2026/9/14-2026/9/18），申萬二級行業中，按機構被調研總次數從高到低排序，硬件設備、化工、機械的關注度較高，其中硬件設備、化工、醫療設備與服務近5天調研機構家數較多。

圖2：近5天行業調研熱度

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

本周機構調研情況，按照近5天機構調研家數排名，調研家數較多且機構評級家數大於10家的公司為廣電計量、瀾起科技、澳華內鏡。

表2：近5天機構評級家數大於10且機構調研家數TOP公司排名

代碼	簡稱	行業	評級機構家數	機構調研家數（近一個月）	機構調研家數（近5天）
002967.SZ	廣電計量	企業服務	17	79	25
688008.SH	瀾起科技	半導體	20	329	24
688212.SH	澳華內鏡	醫療設備與服務	14	124	20
002142.SZ	寧波銀行	銀行	30	19	19
002352.SZ	順豐控股	交通運輸	24	40	14
002353.SZ	傑瑞股份	石油石化	32	71	12
002463.SZ	滬電股份	硬件設備	27	29	5
002966.SZ	蘇州銀行	銀行	18	10	3
002003.SZ	偉星股份	紡織服裝Ⅱ	23	140	3
300979.SZ	華利集團	紡織服裝Ⅱ	30	91	3

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

2．近一年部分上市公司重要股東增持情況

2025年9月18日至2026年9月18日，發佈股東擬增持公告的上市公司中，我們按照如下邏輯進行篩選：

（1）去除ST個股，剔除被動增持事件，如資金來源不是自有資金，而是來自股權質押的、增持目的不是基於看好公司未來發展，而是「維持控制權穩定」的，均去除；

（2）保留股東增持金額佔市值（或增持數量佔股份）比例>1%（均取公告上下限的均值計算）；

（3）基本面指標篩選：萬得一致預期的2026-2028年歸母淨利潤增速為正，評級機構家數>3家。

經上述篩選后，本周暫無新增公司。

表3：近一年發佈股東擬增持公告的部分上市公司

證券代碼	證券簡稱	首次公告日期	擬增持金額佔市值比	一致預期的歸母淨利潤增速			評級機構家數	首次公告日至今漲跌幅（%）
				2026E	2027E	2028E
000932.SZ	華菱鋼鐵	2025/9/11	1.50%	14.09%	6.74%	8.04%	11	-40.3656
600143.SH	金發科技	2025/9/20	1.00%	32.29%	24.90%	23.61%	15	-38.7606
688267.SH	中觸媒	2025/11/25	1.26%	19.66%	17.86%	13.06%	4	3.5172
002643.SZ	萬潤股份	2025/11/26	4.36%	20.48%	15.69%	14.71%	17	2.2209
600176.SH	中國巨石	2025/11/29	1.70%	19.94%	14.44%	11.07%	28	217.6930
000703.SZ	恆逸石化	2025/12/2	6.76%	52.10%	32.43%	50.44%	6	138.5831
002438.SZ	江蘇神通	2025/12/3	1.77%	17.54%	13.70%	17.94%	4	-4.7046
600873.SH	梅花生物	2026/1/15	1.11%	4.34%	9.38%	14.13%	18	-22.2988
601168.SH	西部礦業	2026/4/8	2%	36.39%	16.43%	9.75%	9	39.0255
000301.SZ	東方盛虹	2026/4/17	1.93%	945.51%	47.09%	27.65%	4	16.2912
301078.SZ	孩子王	2026/5/18	1.57%	46.49%	24.39%	21.91%	14	-18.3853
601966.SH	玲瓏輪胎	2026/5/21	1.14%	-0.89%	39.62%	19.54%	8	-14.7967
600686.SH	金龍汽車	2026/5/22	1.14%	77.60%	35.14%	20.06%	4	-22.0007
688105.SH	諾唯贊	2026/6/9	2.50%	785.08%	46.66%	35.50%	4	60.8828
920195.BJ	三祥科技	2026/6/12	1.02%	9.41%	13.17%	19.90%	3	-7.2768
600761.SH	安徽合力	2026/6/26	1.03%	11.26%	12.89%	13.86%	14	-5.9255
600905.SH	三峽能源	2026/7/20	2.07%	4.11%	12.72%	10.13%	4	-3.4964
601600.SH	中國鋁業	2026/7/20	1.04%	75.61%	13.55%	4.56%	11	10.2945
600801.SH	華新建材	2026/8/20	1.07%	28.55%	17.52%	14.10%	19	5.3090
600582.SH	天地科技	2026/9/10	2.27%	0.81%	4.23%	6.21%	3	3.5565

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

三、本周資訊要聞

• 8月社融增量比去年同期少9083億元

9月14日，中國人民銀行公佈2026年8月金融統計數據。初步統計，2026年前8個月社會融資規模增量累計為23.91萬億元，比去年同期少2.64萬億元；8月單月社會融資規模增加1.66萬億元，比去年同期少9083億元。8月末，社會融資規模存量464.8萬億元，同比增長7.2%。

政府債券淨發行1.01萬億元，仍是社融的絕對支撐力量；企業債券淨融資2712億元、同比多增1374億元，非金融企業股票融資639億元、同比多增183億元。前八個月債券和股票融資佔社融增量比重升至50.31%，已超過貸款佔比，較五年前同期高出近20個百分點，社融結構加速向「以債替貸」「以股代債」轉型。

人民幣貸款增加約600億元，同比少增約5700億元，表內融資需求未見實質性改善，對社融形成主要拖累。未貼現銀行承兑匯票增加382億元，同比少增1590億元，疊加新增信託貸款同比多減583億元、新增委託貸款同比多增394億元，表外三項合計新增378億元、同比少增1780億元。同時，8月政府債券淨發行同比少增約3500億元，前八個月累計同比少發約1.5萬億元。

• 8月M2增速小幅回落，M1回升

根據央行數據，8月末M2同比增長7.5%，較上月回落0.2個百分點，略低於市場預期，主要受信貸擴張放緩與資本市場震盪拖累；M1同比增長4.1%，較上月回升0.1個百分點，或繼續受外匯淨流入提振（8月貿易順差1191億美元、同比多增181億美元）。M2-M1剪刀差由上月3.7%收窄至3.4%。

• 美聯儲9月議息會議加息25個基點，聯邦基金利率升至3.75%-4.00%

美聯儲宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4.00%，為2023年7月以來首次加息，符合市場預期，此前美聯儲已連續五次會議按兵不動。政策聲明顯示，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）以12票贊成、0票反對通過上述決議。最新點陣圖顯示，2026年底聯邦基金利率預測中值從6月的3.8%升至4.1%，16名官員預計年內至少再加息一次。聲明指出，經濟活動穩健擴張，生產率增長強勁，但通脹仍然高企。

美聯儲FOMC經濟預期顯示，2026年再加息一次，2027年維持利率不變。利率將在2028年下降，並於2029年保持在3.5%至3.75%之間。通脹方面，2026年PCE預期為3.7%，通脹迴歸2%目標指向2029年。經濟增速同步上調，2026-2028年美國經濟增長預期分別為2.3%、2.4%、2.2%；2026年失業率預期大幅下修至4.1%附近。

四、熱點行業方向

1．半導體設備

中商產業研究院預測2026年中國半導體設備市場達4131億元，國產設備在新產線採購佔比已從2024年約25%升至35%，全市場整體國產化率約20%-26%。去膠環節國產化率約80%，清洗約50%-60%，但光刻機、離子注入、高端薄膜沉積（ALD）等關鍵環節仍低於20%，替代空間巨大。外部管制加碼下，自主可控緊迫性提升，國內設備廠迎來加速驗證窗口。重點關注：中微公司、北方華創。

圖5：半導體設備指數3年PE Bands

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

2．晶圓製造

成熟製程方面，全球新增產能77%落地中國大陸，中芯國際以5.1%全球市佔率躋身純代工第三，28nm月產能突破10萬片，8英寸利用率超100%，臺積電主動收縮成熟產能后定價權加速向國內轉移。先進製程方面，中芯國際14nm FinFET穩定量產，N+2（等效7nm）已規模量產、良率突破80%，中芯南方月產能3.5萬片、2026年目標翻倍至7萬片，N+3（接近5nm）試產中，DUV多重曝光路線繞開EUV封鎖但良率（20%-40%）與成本仍為硬約束。重點關注：中芯國際、華虹宏力。

3．人形機器人

IDC數據顯示，2025年全球人形機器人出貨量近1.8萬台（同比+508%），銷售額約4.4億美元；中國為核心市場，2026年國內市場規模預計達13億美元，同比實現翻倍。海外，特斯拉Optimus預計2026年7–8月量產，2026年目標10萬台。國內，宇樹科技已經進入商業化應用落地階段。重點關注： 恆立液壓、三花智控。

圖6：人形機器人指數3年PE Bands

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

4．電力設備

IEA測算，全球數據中心、AI等用電量有望從2022年的460TWh增至2026年的620–1050TWh，年均複合增長率達9.6%–22.9%。2026年AIDC行業維持高景氣，據Dgtl Infra統計，電氣系統投資佔新建數據中心總投資的40%–45%。在配電架構上，英偉達明確800V高壓直流（HVDC）為下一代數據中心標準架構，固態變壓器（SST）有望加速落地。重點關注：思源電氣、國電南瑞。

圖7：電力設備指數3年PE Bands

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

5. 5． 創新葯

2026年政府工作報告首次將生物醫藥列為新興支柱產業，與集成電路、航空航天、低空經濟並列，標誌着創新葯從培育對象正式躍升爲國家經濟核心支柱。政策端：醫保簡易續約規則落地穩定創新葯定價預期，國家首版《商業健康保險創新葯品目錄》與基本醫保形成雙目錄協同，行業支付環境迎來歷史性改善。技術端：中國在研新葯管線約佔全球30%、位列全球第二，研發效率與成本優勢獲跨國藥企高度認可。出海：2025年創新葯對外授權總金額達1357億美元。重點關注：藥明康德、恆瑞醫藥。

圖8：創新葯指數3年PE Bands

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

6. 6． 有色金屬

全球製造業復甦疊加新能源結構性增量，工業金屬從宏觀驅動轉向供需驅動。銅方面，2026年全球精銅缺口63萬噸，TC跌至-124美元/干噸創歷史極值反映礦端緊缺，AI數據中心1GW耗銅6.58萬噸、全年貢獻約74萬噸新增需求，新能源車單車用銅3-4倍於燃油車，全球顯性庫存降至30萬噸以下，銅價突破10萬元/噸后高位震盪；鋁方面，國內產能觸及4543萬噸合規紅線，中東減產300萬噸+歐洲能源成本高企致海外產能收縮，全球缺口近100萬噸，電解鋁社會庫存持續去化至60萬噸以下，鋁價站穩2萬元/噸。核心矛盾：礦端/冶煉端供給約束剛性化，傳統宏觀定價權被新能源+AI的結構性需求增量稀釋，低庫存放大價格彈性。重點關注：紫金礦業、中國鋁業。

圖9：有色金屬3年PE Bands

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

7．非銀金融

當前非銀金融板塊呈現一定的基本面與估值背離特徵：保險負債端景氣度持續上行、資產端盈利修復確定性增強，券商業績高景氣；但板塊估值均處於歷史極低分位，機構持倉降至歷史低位。非銀金融板塊中報業績亮眼，有望迎來業績與估值的雙重修復，中長期配置價值凸顯。重點關注：中國平安、中信證券。

圖10：非銀金融指數3年PE Bands

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

五、風險提示

市場短期波動風險

行業政策風險

政策變化超預期風險

經濟環境變化超預期風險