國常會部署算力網建設疊加雲資源漲價，港股通互聯網ETF易方達漲1.05%

截至9月18日11點11分，上證指數漲0.97%，深證成指漲1.25%，創業板指漲1.62%。半導體、科創次新股、國家大基金持股等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通互聯網ETF易方達（513040）漲1.05%，成分股範式智能（06682.HK）漲超5%，心動公司（02400.HK）、美圖公司（01357.HK）、金山雲（03896.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、商湯-W（00020.HK）、金山軟件（03888.HK）、同程旅行（00780.HK）、京東健康（06618.HK）、金蝶國際（00268.HK）等上漲。

【消息面上：國常會部署算力網建設，雲服務商上調計算資源價格】

國務院常務會議部署算力網建設，推進算電協同與算網融合發展，政策持續賦能算力產業。同時，雲服務商Nebius宣佈自10月1日起上調多項按需計算資源價格，H100漲幅約17%，算力資源供給偏緊態勢延續，帶動市場對計算機板塊關注度提升。

【券商觀點：中金看好阿里雲與AI辦公，電商大盤謹慎；申萬看好第三方物流擴張及AI電商與即時零售格局優化】

中金公司表示，ROIC或將達中高雙位數。我們預計9月季度阿里雲外部收入同比增速將達51%，之后兩個季度繼續加速；雲EBITA利潤率同步提升至12%，長期20%的EBITA利潤率與5年外部雲收入千億美元目標，落地路徑均較此前更為清晰。從模型層看，Qwen3.8-Max能力達到國內第一梯隊，Max級別模型首次開源。從應用層看，AI辦公成為下一個主戰場，企業上下文或是關鍵。

中金公司表示，近期我們發佈了交易平臺季度回顧報告，我們對3Q26及全年電商大盤表現維持謹慎判斷，但認為競爭烈度邊際趨緩：預計電商3Q26GMV大盤同比增速回升至6%，各平臺重心從份額爭奪轉向利潤與經營質量；預測2026年線上實物商品規模同增5%，線上購物滲透率同比小幅提升，電商GMV大盤同增約7%，較2025年明顯放緩，主要考慮宏觀消費復甦較緩，國補品類高基數，以及電商税務、廣告新規和價格規則等監管要求等因素。

申萬宏源表示，AI賦能電商進度加速，即時零售競爭格局進一步優化。AI需求快速擴張，互聯網頭部廠商持續加碼基礎設施與模型應用投入。據Omdia，2025年我國AI雲市場中阿里雲/火山引擎/百度雲分別以38.1%/20.4%/9.4%的份額領跑中國AI雲市場，頭部競爭仍十分激烈。互聯網大廠AI迭代速度加快，競爭重心轉向場景滲透、生態協同與商業化落地，其中千問App於5月7日全面接入淘寶、天貓電商服務，截至26年6月MAU為1.67億，AI入口與消費場景打通加速。定價端國內大模型與AI基礎設施定價邏輯發生系統性切換，廠商經營重心已從以價換量轉向訓練投入、模型能力與算力回報的比拼。即時零售業內競爭力度達峰值后格局趨穩，平臺競爭轉向效率優化和生態協同，截至26年6月，淘寶閃購/美團外賣/京東外賣MAU分別達7338/5621/296萬，淘寶與美團美食外賣市場格局穩定，平臺相關投放顯著收縮。

【個股拆解】

範式智能（06682.HK）：範式智能技術集團股份有限公司是一家主要從事銷售自行開發的人工智能（AI）平臺及其他即用型產品的中國投資控股公司。該公司主要經營三個業務板塊。

心動公司（02400.HK）：心動有限公司是一家從事遊戲運營的投資控股公司。該公司經營兩個分部，包括遊戲分部和TapTap平臺分部。

美圖公司（01357.HK）：美圖公司是一家提供影像產品及服務的投資控股公司。該公司營運三個分部。

金山雲（03896.HK）：金山雲控股有限公司是一家主要從事獨立雲端服務的控股公司。該公司的模塊化雲產品包括統一的IaaS基礎設施、PaaS層、SaaS應用軟件、AI能力及交付服務，可用於設計不同的解決方案，以滿足各種業務需求。

阿里巴巴-WR（89988.HK）：阿里巴巴集團控股有限公司是一家主要從事提供技術基礎設施及營銷平臺的投資控股公司。該公司通過四個部門運營業務。

【關注思路】

港股通互聯網ETF易方達（513040.SH）跟蹤中證港股通互聯網指數，易方達港股通互聯網ETF精準覆蓋電商平臺、內容生態、社交媒體及軟件服務等核心互聯網領域，產品流動性充裕，其指數特徵與當前AI技術驅動互聯網商業模式升級的市場主線高度契合，為投資者提供了便捷的配置選擇，前五大權重股包括騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團-W、美團-W、貝殼-W。