看懂2026年儀器公司財報：面上都在增長，真相卻不一樣

年中財報看多了，很容易產生一個錯覺：科學儀器行業好像又開始「全面復甦」了。

賽默飛營收增長10%，安捷倫增長8%，Waters原有業務保持較快增長，島津也在向上；國內另一邊，納微科技增長37%，皖儀科技增長近27%，鋼研納克增長22%，漢邦科技增長近20%。（外企為季報，國產企業為半年報）

但如果把這些公司真正放在一起看，會發現今年的故事並沒有這麼整齊。

有些市場確實回來了，有些還在熬；更重要的是，錢開始明顯往不同方向流。

筆者梳理了賽默飛、丹納赫、Illumina、安捷倫、賽多利斯、Waters、Bio-Rad、島津、Bruker、JEOL、HORIBA，以及聚光科技、天瑞儀器、萊伯泰科、皖儀科技、納微科技、漢邦科技、鋼研納克等近20家國內外企業最新財報發現，2026年的科學儀器市場，與其説是「復甦」，不如説正在經歷一次重新分層。

海外儀器回暖了，但科研市場並沒有一起熱起來

如果只看和分析儀器關係最緊密的幾家公司，今年的財報的確比前兩年好看了不少。

賽默飛分析儀器業務重新增長、安捷倫生命科學與診斷業務保持較快增長、Waters的儀器業務恢復之外，色譜耗材增長更快；島津的LC、MS、GC繼續增長，而耗材和服務等經常性收入增速達到兩位數。

這幾家的共同變化説明，經歷了Biotech融資收縮、疫情后庫存調整以及科研預算波動之后，色譜、質譜等成熟的分析儀器市場已經走出最難的時候。

但這並不是所有實驗室一起「開閘放水」。

Bio-Rad生命科學業務仍然承壓，JEOL部分科學儀器業務波動明顯，Bruker的恢復也更多體現為訂單和部分高端市場改善。

真正恢復得更快的，是藥企、工業企業以及有明確產業投入的客户。

換句話説，2026年海外分析儀器市場已經回暖，但科研和工業兩端的温度並不一樣。

國內市場：增長出現在「儀器之外」

國內市場的反差更加明顯。

聚光科技、天瑞儀器、萊伯泰科這些典型分析儀器企業，上半年收入基本處於小幅下降或持平狀態。這意味着，至少從財報上看，所謂「國產替代」並沒有自動變成所有國產儀器公司的高速增長。

但另一批公司卻跑得很快。

皖儀科技增長近27%，背后的重要動力來自新能源、半導體、液冷等工業檢測；鋼研納克增長22%，同時帶動的是檢測分析儀器、檢測服務和標準物質；納微科技增長37%，最亮眼的是生物製藥、分離純化微球和小核酸色譜填料。

漢邦科技則提供了另一個很有意思的觀察樣本。

上半年漢邦收入約4.18億元，同比增長近20%，其中小分子藥物分離純化設備貢獻約3億元。它賣的已經不是我們通常理解的「實驗室里做檢測的液相」，而是進入藥物生產環節的製備色譜和工業純化系統。

如果我們把漢邦和納微放在一起看，變化就更清楚了：漢邦從設備往填料、耗材走，納微從填料和微球往設備、整體解決方案走。兩家公司從產業鏈兩端向中間靠攏，實際上指向了色譜市場正在發生的一次變化。

色譜正在從「測藥」，走向「做藥」

過去提到色譜，儀器行業首先想到的是HPLC、UHPLC，是藥廠QC實驗室里的一臺分析設備。但在多肽、GLP-1、小核酸、抗體、ADC等新葯快速發展的背景下，色譜還有另一種身份：生產工具。藥物合成出來以后，需要把目標產物從結構非常接近的雜質中分出來；抗體生產之后，則要經歷捕獲、純化、精純等多個層析過程。

於是，色譜產業開始從一臺儀器延伸出不同層次的業務模式：設備，填料和層析介質，以及后續工藝開發、放大和技術服務。設備更像是「一次性」投資，而填料和介質卻會持續消耗；一旦進入經過驗證的製藥工藝，客户更換供應商的成本也會明顯提高。色譜的價值正在從「分析一份樣品」，向「參與藥物製造」延伸。

另一個市場機會，正在流向半導體和高純材料

如果説生物製藥是今年最明確的增長線，那麼半導體和先進材料可能是更值得關注的新變量。HORIBA上半年先進材料與半導體業務增長明顯，JEOL持續受益於先進半導體對電子顯微鏡等設備的需求，Bruker也在強調半導體相關訂單。國內的皖儀、鋼研納克身上，同樣能看到工業檢測和材料分析的增長。

材料做得越來越純，工藝越來越複雜，分析測試也就越來越深入生產過程。

2026年真正分化的，可能不是「國產」和「進口」

我看完這一輪財報，還有一個感受非常明顯。今天再簡單討論「進口儀器怎麼樣、國產儀器怎麼樣」，已經越來越難解釋市場。

真正拉開企業差距的，反而是另一件事：你到底離客户的真實工藝有多近。

一臺整機賣出去，當然重要。

但整機之后有沒有色譜柱、填料、試劑、標準物質、維保、軟件、方法和應用服務，決定了這筆生意是一錘子買賣，還是可以持續很多年。

島津正在明顯強化耗材和服務等經常性收入，Waters的色譜耗材表現突出；國內納微在做填料，鋼研納克把儀器和檢測服務、標準物質串起來，漢邦也開始從設備向耗材延伸。

這可能纔是2026年財報里最值得科學儀器行業注意的變化。市場不是簡單地「又開始買儀器了」，而是用户的錢正在更集中地流向能夠真正進入製藥、半導體、高純材料和工業生產流程的產品與公司。

對於儀器企業，這是下一輪競爭。

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| 來源：儀器信息網

| 作者：ONE

| 責編：安安