【券商聚焦】興業證券維持新天綠色能源（00956）增持評級 指天然氣板塊盈利微增

金吾財訊 | 興業證券發佈研報指，新天綠色能源（00956）發佈2026年中報，報告期內實現營業收入92.17億元（人民幣，下同），同比-15.47%；歸母淨利潤12.81億元，同比-9.28%；研發及財務費用分別同比壓降0.90、0.46億元，投資收益同比+0.80億元，主要為處置子公司收益。單Q2實現營業收入35.97億元，同比-9.91%；歸母淨利潤5.65億元，同比+23.57%；扣非歸母淨利潤4.94億元，同比+10.98%。

新能源板塊方面，來風偏弱疊加折舊增加，上半年板塊淨利潤同比-2.46億元。公司實現上網電量79.83億度，同比-0.96%，其中控股風電利用小時數為1101h，同比-134h，主要為來風偏弱影響；棄風率為17.24%，同比+0.39pct。上半年不含税上網電價為0.41元/度，同比-2.70%。新能源板塊實現對外交易收入32.66億元，同比-4.25%；淨利潤10.35億元，同比-19.20%，對應度電淨利潤0.130元/度，同比-0.029元/度。邊際上，約1GW海風項目有序推進。

天然氣及其他板塊方面，單方毛利上行對衝氣量下滑影響，上半年板塊盈利微增。因採暖季氣温偏高，下游工業需求疲軟，公司累計實現輸/售氣量22.52億立方米，同比-19.96%，其中售氣量與代輸氣量分別同比-21.45%、-3.67%。天然氣板塊實現對外交易收入59.48億元，同比-20.57%。期內單方毛利同比增加，板塊淨利潤3.31億元，同比+3.12%。公司豐寧抽蓄已於2025年投產，項目一期、二期容量電價分別為547.07、510.94元/千瓦，公司亦有序推進3座燃機電廠（2.88GW）建設，項目有望獲取兩部制電價。

興業證券預測公司2026-2028年歸母淨利潤18.46、20.90、22.98億元，同比+1.1%、+13.2%、+9.9%，對應2026年9月15日收盤價PE估值為7.0x、6.2x、5.7x；若2026年公司維持50%的分紅比例，對應同日股息率為7.1%。維持「增持」評級。

風險提示：政策不及預期，項目建設進度不及預期，電量電價大幅下降，宏觀經濟風險。