加息壓制+成本高企雙重承壓 燃氣股集體走低

9月17日，港股燃氣股集體走低，其中，中國燃氣（00384.HK）跌3%，華潤燃氣（01193.HK）、大眾公用（01635.HK）、港華智慧能源（01083.HK）跌超2%，新奧能源（02688.HK）、香港中華煤氣（00003.HK）、中裕能源（03633.HK）跌1.7%。

消息面上，北京時間9月17日凌晨，美聯儲宣佈加息25個基點，點陣圖顯示年底前還將再加息一次。公用事業板塊作為典型的利率敏感型防禦板塊，在利率上行環境中估值受到壓制，資金流出壓力加大。隨即香港金管局也公佈，基本利率根據預設公式定於4.25釐，即時生效。

東吳證券在燃氣行業周報中指出，國內LNG出廠價周環比繼續上漲2.6%，成本端對氣價的支撐依然強勁。但成本高企對下游城燃企業而言是「雙刃劍」——雖然上游氣源資產受益，但中下游城燃的利潤空間被顯著壓縮。

短期來看，燃氣股的走勢將取決於上游成本能否向下遊順暢傳導，以及冬季採暖季前城燃企業能否成功順價。在成本高企與終端調價滯后的夾縫中，板塊情緒偏弱有其合理性。