創新葯出海授權破1200億美元，國產雙抗ADC臨牀密集兑現

截至9月17日10點5分，上證指數跌0.40%，深證成指漲0.01%，創業板指漲0.47%。CRO概念、醫療服務、生物製品等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通創新葯ETF易方達（159316）漲1.09%，成分股英矽智能（03696.HK）、寶濟藥業-B（02659.HK）漲超5%，勁方醫藥-B（02595.HK）、雲頂新耀（01952.HK）、長風藥業（02652.HK）、三生製藥（01530.HK）、樂普生物（02157.HK）、映恩生物-B（09606.HK）、信達生物（01801.HK）、百濟神州（688235.SH）等上漲。

【消息面上：創新葯對外授權總額破1200億美元，國產雙抗ADC數據優異】

消息方面，今年創新葯對外授權交易總額突破1200億美元，同比增長36%。同時，2026年世界肺癌大會於9月15日收官，多項國產雙抗、ADC研究數據表現優異，中國創新葯全球影響力提升。商業化方面，百濟神州、艾力斯等企業核心產品持續放量，業績改善趨勢明確。

【券商觀點：國信看創新出海收穫期；長城堅守核心主線；浙商看好小核酸；開源析中藥】

國信證券表示，創新葯板塊國內銷售快速增長，海外即將密集進入商業化階段。國產創新葯公司大多進入大品種的醫保放量階段，推動營收端快速增長。創新出海2.0也將迎來收穫期，科倫博泰的合作伙伴默沙東宣佈sac-TMT的全球3期臨牀TroFuse-005達到主要臨牀終點，預計將在下半年向FDA申報上市。康諾亞/樂普生物的CMG901、和黃醫藥的賽沃替尼等產品同樣在全球3期臨牀中達到了主要臨牀終點。中國創新葯在海外的臨牀開發取得進展，即將進入在全球的商業化階段。

長城國瑞證券表示，政策端，國內首部《醫療保障法》正式落地疊加DRG/DIP3.0支付體系持續精細化，醫保支付全面轉向臨牀價值導向。產業端，國內創新研發持續突破，ADC、雙抗、靶向新葯、代謝藥物等前沿管線密集迎來申報、獲批及關鍵臨牀里程碑，同時國產創新葯出海授權、海外臨牀推進節奏加快，全球化價值兑現進入加速期。建議持續堅守創新葯核心主線，優先佈局具備差異化臨牀價值、管線梯隊完善、能夠持續兑現臨牀數據與海外商業化價值的平臺型藥企，重點關注ADC、雙抗/多抗、腫瘤靶向、GLP-1代謝等優質賽道。同時規避同質化嚴重、缺乏核心臨牀優勢的產品及企業，把握醫保改革紅利與國產創新全球化的雙重機遇。

浙商證券表示，我們認為，小核酸行業仍處於臨牀獲益與商業化兑現並重的階段，我們看好具備業績支撐、商業化能力及明確臨牀進展的公司。

開源證券表示，2026H1中藥板塊短期承壓，整體處於經營調整、修復企穩的階段。我們匯總了多數中藥企業2026H1業績表現的影響因素及個股實現積極業績的原因：（1）中藥創新葯企業：部分企業銷售受集採、醫保控費及存量品種銷售承壓等因素影響，但如方盛製藥通過渠道下沉推動心腦血管及骨骼肌肉系統用藥放量，高毛利品類佔比提升帶動綜合毛利率改善；以嶺藥業心腦血管品種保持較快增長，疊加費用改善支撐盈利能力增強。（2）OTC及消費類企業：部分企業受核心品種需求偏弱，疊加渠道庫存及線上競爭壓力，業績有所承壓；但如雲南白藥依託核心大單品及新品類拓展保持穩健增長，東阿阿膠依託阿膠主業穩健發展及健康消費品拓展增強業績韌性，濟川藥業深化院內外渠道佈局2026Q2業績呈現邊際改善。此外，我們注意到部分企業仍處於渠道調整與營銷模式轉型期，短期對業績形成一定擾動，但長期來看有助於推進渠道優化，賦能業績提升，如昆藥集團。

【個股拆解】

英矽智能：英矽智能是一家主要從事人工智慧在醫藥領域研發的公司。該公司致力於藥物發現引擎的研發。

寶濟藥業-B：上海寶濟藥業股份有限公司是一家主要從事藥品研發業務的中國公司。該公司利用合成生物技術開發及提供重組生物藥物,專注於攻克治療選擇有限且藥物製造工藝複雜的目標病症。

勁方醫藥-B：勁方醫藥科技(上海)股份有限公司是一家專注於創新葯物研發的中國公司。該公司為腫瘤、自身免疫性疾病和炎症性疾病提供有效的新型治療方案。

雲頂新耀：雲頂新耀有限公司是一家主要從事創新葯及疫苗研發、臨牀開發、製造及商業化的生物製藥公司。該公司已建立跨腎病、抗感染及自身免疫性疾病的產品管線。

長風藥業：長風藥業股份有限公司是一家專注於吸入技術及吸入藥物的研發、生產及商業化的中國公司。該公司的產品組合主要針對呼吸系統疾病，包括哮喘、慢性阻塞性肺病（COPD）和過敏性鼻炎。

【關注思路】

港股通創新葯ETF易方達（159316.SZ）跟蹤恆生創新葯指數，恆生創新葯指數反映業務與創新葯研究、開發及生產相關的香港上市公司之表現，前五大權重股包括康方生物、信達生物、石藥集團、百濟神州、中國生物製藥。