大摩：中國車企第二季業績大致符合預期 看好比亞迪股份與吉利汽車

　　摩根士丹利發佈研報稱，偏好具出口規模、產品豐富、海外敞口增長及平均售價獲支持的公司，看好比亞迪股份（01211）與吉利汽車（00175），因其規模、佈局及產品周期；上汽集團（600104.SH）的基本面正在改善，嵐圖汽車（07489）正展現韌性。在電動車領域，該行認為小鵬集團-W（09868）與蔚來-SW（09866）有戰術上行空間。

　　中國車企公佈大致符合預期的第二季業績，而業績掩蓋了日益擴大的分化，因此該行按市值計價。比亞迪與吉利受惠於海外組合及營運開支紀律；電動車初創企業指引第三季銷售轉弱，合資企業拖累傳統代工車廠；在國內需求疲弱下，捕捉出口增長成為關鍵。

　　報告稱，內地車企第二季業績符合預期，但質量分化。比亞迪與吉利盈利同比增長30%至40%，因毛利率改善及營運開支紀律吸收匯兑損失。電動車初創企業在利潤率改善下收窄虧損，但指引銷量轉弱，而合資代工廠商則面對規模減弱及匯兌/公允價值損失的雙重打擊。電動垂直起降飛行器公司億航智能（EH.US）見收入/交付按季復甦，儘管其撤回收入指引凸顯潛在商業化風險。