中報業績雙增之后，毛戈平用三件事迴應市場：增持、回購、分紅

毛戈平化粧品股份有限公司（以下稱「毛戈平」或「公司」，股份代號：01318.HK）在中期業績披露后，於兩周內接連推出創始人增持、股份回購和中期分紅三項動作，向市場傳遞信號。

據9月15日披露的權益變動，2026年8月31日至9月15日，公司創始人毛戈平及其配偶汪立群以自有資金通過二級市場合計增持公司股份131.07萬股，耗資約6400萬港元。

同期，公司披露股份回購計劃，擬使用不超過5億港元回購H股，即將進入實施階段。公司還確定了2026年中期分紅方案，擬每股派發現金股息人民幣0.62元，合計約人民幣3.04億元。

在消費板塊整體承壓、資金集中流向科技賽道的背景下，這一動作密度並不常見。

創始人及配偶持續增持

增持的關鍵，不在於「買入」本身，而在於誰買、用誰的錢買。

繼2026年5月增持57.27萬股后，公司創始人毛戈平再次以自有資金在二級市場按市價買入。連同配偶汪立群，毛戈平方面本輪及此前累計投入約1億港元。面對估值問題，創始人選擇用真金白銀迴應。

公司回購已經上膛

毛戈平公司已披露股份回購計劃：擬使用不超過5億港元回購H股，回購股份將用於註銷／作為庫存股，資金來源為公司自有資金。按公告安排，該計劃將於近期進入實施階段。

回購的意義不止於短期託底。若回購股份最終用於註銷，每股收益將獲得額外增厚。對長期股東而言，這比一次性利好更實在。

中期分紅確立雙節點

毛戈平已確定2026年中期分紅方案：擬每股派發現金股息人民幣0.62元，合計派息約人民幣3.04億元，佔2026年上半年淨利潤的37.7%。2025年度，公司派息率約40.7%。

中期分紅落地后，毛戈平的分紅節奏正式從年度單節點走向「年度+中期」雙節點。對長期股東而言，現金回報的頻率與確定性同時抬升。

高增長公司常常不分紅，高分紅公司常常不增長。在資本市場的傳統分類中，成長股與價值股長期分列天平兩端：追求增速，往往要接受現金回報缺位；追求分紅，往往要接受增長平庸。毛戈平試圖把自己放進第三類：分紅成長股。對長期資金而言，這一組合的含義很直接——既能分享高端品牌向上的斜率，又能拿到確定性現金。在消費板塊被系統性冷落的當下，這樣的標的並不多。

股東回報的底氣來自紮實的經營

股東回報的底氣只能來自經營。2026年上半年，毛戈平實現收入32.67億元，同比增長26.2%；淨利潤8.07億元，同比增長20.3%；毛利率84.8%，同比提升0.6個百分點。行業整體增速放緩、消費者支出趨於謹慎，這一增速本身就是回答。

高端定位是毛戈平最硬的底色。按歐睿2025年口徑，毛戈平在中國高端彩妝市場份額為9.56%，排名第二，是高端美粧中唯一的中國品牌。

線下還有一組容易被低估的數字：截至2026年上半年，毛戈平擁有466個專櫃，覆蓋132個城市；線下同櫃平均收入330萬元，同比增長16.7%；會員總數2608萬，同比增長37.3%，綜合復購率27.2%，同比提升0.4個百分點。

在百貨客流整體承壓的年份里，單櫃效率仍在上升。渠道紅利解釋不了這件事，能解釋它的是品牌力。

業績與股價之間的温差

收入同比增長26.2%、淨利潤增長20.3%、份額排名第二、創始人及配偶自掏約1億港元增持、公司準備回購，而消費板塊的配置比例正處在近年低位。

當前，資金集中流向科技賽道，消費被系統性冷落。這是整個板塊的處境，毛戈平並非例外。估值錯位不會自動修復。能推動估值修復的，只有兩樣東西：持續兑現的業績，以及願意用真金白銀下注的人。這兩樣，毛戈平都用行動擺了出來。