歐洲儲蓄正為美國AI熱潮買單 拉加德警告收益未必迴流

財聯社9月16日訊（編輯 夏軍雄）來自歐洲的儲蓄資金正越來越多地參與美國人工智能（AI）擴張，併爲這場AI投資熱潮提供資金支持。

據歐洲央行行長拉加德披露，歐元區家庭目前持有約4400億歐元的美國科技公司股票，其中包括英偉達和谷歌母公司Alphabet。

拉加德周一在維也納發表講話時警告稱，歐洲儲蓄可能正在為美國AI熱潮買單，但歐洲卻未必能夠獲得與之相稱的經濟收益。

「這些公司是在其他地方成長起來的，」拉加德説。「去年，美國推出了59個具有代表性的AI模型，中國推出了35個，而法國和英國各自只有1個。」

歐洲並不缺錢，問題在於如何讓更多資金流向那些具備成長潛力的企業。

根據歐洲央行周二發佈的分析，截至2026年5月，歐元區家庭持有的銀行存款接近10萬億歐元。歐元區家庭約三分之一的金融資產以存款形式持有，而美國家庭這一比例僅為11%。大約80%的歐元區家庭既不持有股票，也不持有債券或投資基金。

歐洲央行發現，資金有限、知識不足、信任度偏低以及對風險的擔憂，都會降低歐洲居民投資的意願。

超過60%的歐元區家庭將大部分財富配置於房地產，約四分之一主要依賴銀行存款。約10%的家庭通過養老金和保險產品間接投資，而僅有4%的家庭將相當一部分財富直接投資於金融市場。

對於那些希望獲得AI投資敞口的歐洲投資者而言，美國科技公司往往成為首選，其中很多投資通過基金和養老金實現。

投資美國科技股一定有問題嗎？

BCA Research歐洲首席策略師Jeremie Peloso表示，對歐洲家庭來説，投資美國科技公司本身並不一定是問題。

Peloso指出，過去10年，美國科技股的表現一直優於歐洲股指，並且進行國際投資也可以幫助儲户分散風險。

他還表示，歐元走弱有時會提高歐元區投資者持有美元資產的歐元計價回報。

不過，Peloso同時警告，美國科技行業目前高度集中，使投資者對科技行業的敞口越來越集中於少數幾家公司，而這些企業往往受到相同市場因素影響。

Quilter Cheviot科技研究主管Ben Barringer表示，歐洲資本之所以流向海外，是因為全球許多領先科技企業都是在歐洲以外建立並擴張起來的，這些公司提供了更強勁的增長前景和投資回報。

歐洲資金如何為美國AI提供融資？

歐洲投資者購買已經上市交易的美國科技股，並不會直接給這些公司帶來新的資金。不過，強勁的投資者需求可以支撐公司估值，從而使企業通過增發新股融資變得更加容易。

當歐洲散户購買公司新發行的股票時，就會直接為企業提供可用於投資的資金。例如，今年6月SpaceX在IPO中邀請歐洲投資者參與認購時，就是這種情況。

然而，僅靠IPO融資可能不足以支撐超大規模雲服務商（Hyperscaler）如此迅猛的投資速度。因此，大型科技公司也開始通過債券市場大舉借款。

歐洲央行預計，到2028年，美國大型雲服務商累計資本支出需求將超過1萬億美元。

拉加德援引數據稱，去年美國主要超大規模雲服務商發行了超過1000億美元的債券。目前，美國大型科技企業已佔非金融企業歐元計價債券新增發行規模的近10%。

歐洲央行數據顯示，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和甲骨文這五家美國大型Hyperscaler目前有約400億歐元的歐元計價債券尚未償還。歐洲基金、保險公司以及養老金計劃是這類債券的重要買家，因此也成為美國科技巨頭AI資本支出的資金來源之一。

這種大規模借款還可能產生更廣泛的影響。美國企業大量發債可能推高全球債券收益率，而歐元區長期利率通常也會跟隨美國利率走勢。

拉加德表示：「歐洲將在自身融資成本中承擔這場熱潮的部分代價。問題在於，它能否同時獲得與之相伴的經濟增長。」

歐洲央行估算，如果AI得到快速普及，未來十年歐元區生產率水平最多可能提高4%。