風暴即將來襲？富國銀行下調標普500目標：短期存5%-10%下行空間

財聯社9月16日訊（編輯 劉蕊）美東時間周二，富國銀行將2026年底標普500指數目標點位從7950點下調至7700點。該行表示，目前對美股市場態度趨於謹慎，預計市場短期內存在5%至10%的下行空間。

在最新報告中，以Ohsung Kwon領銜的富國銀行分析師團隊上調了美股盈利預期，將2027年、2028年市場每股收益（EPS）預測值分別修正至425美元和460美元。

但同時，該團隊指出，美股市場已步入本輪行情的周期尾聲，后續行情核心邏輯將轉向估值收縮，難以繼續依靠盈利增長驅動上行。

伴隨投資策略調整，富國銀行完成了兩大板塊評級切換：將科技板塊從「超配」下調至「標配」，同時將醫療保健板塊從標配上調至超配。

此外，該行提示，韓元升值或將對存儲芯片板塊交易行情形成潛在壓制。

市場配置超配缺口超過互聯網泡沫時期

據富國銀行測算，當前市場投資者股票配置比例達72%，已經創下1969年以來新高。

在10年期美債收益率已經突破5%的背景下，該行測算股票資產的合理配置比例約為60%。

這意味着當前市場配置超配缺口達12個百分點，為1969年以來最大，甚至超過互聯網科技泡沫時期水平。

富國分析師表示，這一配置缺口與美股未來五年超額收益表現存在歷史相關性。按照每股收益7%的年化複合增速測算，美股后續的超額收益空間將十分有限。

估值收縮行情預計明年到來

富國團隊同時警示，當前美國企業整體處於「超額盈利」狀態。

數據顯示，截至2027年，美股每股收益十年年化增速預計將達到14%，這一增速僅在上世紀 50 年代二戰后牛市中出現過。

2027年美股每股收益的周期性溢價幅度預計達42%，同樣創下1950年代以來新高。因此富國分析師判斷，估值收縮行情大概率將在2027年顯現。

分析師認為，2027年企業盈利整體風險可控，但2028年每股收益存在明顯下行壓力，核心利空為人工智能領域資本開支放緩——在當前美國硅谷辯論是否應放緩AI發展的背景下，這一利空風險尤為明顯。

流動性周期已到拐點

市場流動性層面，富國銀行指出，美股市場流動性周期已出現拐點：該行流動性指標已跌至年內最低水平，且預計11月前將持續走弱。

歷史數據顯示，流動性收緊階段，防禦性板塊往往具備超額表現，因此富國分析師建議持續優選優質穩健標的，規避高波動貝塔資產。

與此同時，該行的「市場自滿情緒指標」居高不下，反映出相較於其他資產品類，股市對波動風險的定價明顯不足。

展望短期市場，富國銀指出，北京時間周四凌晨的美聯儲議息會議，將會是短期內的核心行情催化劑。

受超預期火熱的CPI數據提振，市場目前押注美聯儲調整利率的概率已升至94%。而富國分析師認為，本次會議的核心看點並非政策調整本身，而是美聯儲主席凱文·沃什的政策表態——究竟是釋放新一輪加息周期開啟的信號，還是將本次加息定義為一次性調整、落地即止。