歷史表明，只有當經濟增長放緩時，

回顧五十多年的數據表明，國債收益率攀升並不會自動給股市帶來壓力。重要的是伴隨這一舉措的增長背景。

美國10年期國債收益率（US 10 Y）最近突破5%，再次引發投資者之間熟悉的爭論。一項長期研究只隔離了10年來上漲的月份，然后根據經濟增長是加強還是減弱對樣本進行分類。由此產生的標準普爾500指數（SP 500）超額回報路徑（以1970年至2026年9月中旬的日誌尺度顯示）急劇偏離。

當增長加速時，即使收益率上升，股票也產生了可觀的累積超額回報，收盤接近+200%。當經濟增長惡化時，同樣的收益率上升環境產生了急劇、持續的拖累，導致超額回報率約為-150%。所有收益率上升月份的混合系列介於兩者之間，並且以適度積極的方式結束。

歷史記錄清楚地表明，收益率上升對股市來説是一個有意義的阻力，主要是在經濟增長疲軟的同時發生的時候。在經濟擴張時期，股市往往吸收了加息的影響，並繼續上漲。在市場消化5%的10年期國債並評估當前的增長動力時，這種區別提供了一個有用的過濾器。

請參見下圖：

收益率和增長（Augur Infinity）

市場跟蹤基金：（DIA）、（DDM）、（UDOW）、（DOG）、（DXD）、（SDOW）、（SPY）、（VOO）、（IVV）、（RSP）、（SO）、（UPRO）、（SH）、（SDDS）、（SPXU）、（FXAX）、（VFIAX）、（VFFMX）、（SWPPX）、（QQQ）、（MQQQ）、（TQQQ）、（QLD）和（QID）。