美聯儲決議前夕 全球債市拋售加劇：10年期美債收益率創2007年來新高

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　　來源：財聯社

　　財聯社9月15日訊（編輯 卞純）周二，在美聯儲即將公佈利率決議之際，美國國債拋售潮愈演愈烈，基準10年期美債收益率攀升至2007年以來的最高水平。

　　10年期美債收益率周二升至5.02%上方，突破2023年的高點，截至發稿，報5.034%；周一盤中，該期限收益率曾短暫突破5%大關，隨后略有回落，收於4.960%。

　　對地緣政治風險更為敏感的30年期美債收益率也持續上行，盤中最高升至5.40%關口，創2007年6月以來新高；2年期美債收益率則上漲約4個基點，至4.68%。

　　美國10年期國債收益率升至近20年來的最高水平，成為這波慘烈全球債市拋售的最新里程碑。能源價格飆升、債務供給增加以及通脹壓力升高，共同推動了這波跌勢。

　　這一走勢出現在美聯儲為期兩天的政策會議（周二開啟）前夕。由於8月份通脹數據仍遠高於美聯儲2%的目標，市場目前押注美聯儲將於本周加息25個基點。這將是該央行自2023年7月以來首次加息。

　　根據芝商所（CME）的「美聯儲觀察」工具，交易員們認為美聯儲在最新一次會議上加息25個基點的概率已超過90%。

　　隨着中東能源供應面臨的風險升高，全球油價進一步上漲，推動美債收益率展開最新一波升勢。

　　地緣政治方面，也門胡塞武裝周一對沙特阿拉伯發動了新一輪襲擊。此前，沙特指責伊拉克境內受伊朗支持的武裝分子襲擊了該國的東西輸油管道，並表示此次襲擊可能導致全球約4%的石油供應中斷。此外，海灣國家還推迟了原定周一與伊朗的會談。

　　原油供應擔憂再度讓市場神經緊繃。在周一上漲約1%后，周二，國際油價延續漲勢，截至發稿，美國原油價格和布倫特原油雙雙上漲約2%。

　　在美國，10年期收益率的上升尤為關鍵，因為它為抵押貸款等其他貸款提供了定價基準。這使得該收益率的上升成為美國總統特朗普在中期選舉前面臨的一大難題。此前，美國財政部長斯科特·貝森特曾表示，壓低10年期收益率是政府的關鍵目標。

　　與此同時，周二的拋售風暴席捲全球多國債市。日本基準10年期國債收益率周二重返3%上方，觸及3.025%的30年來新高；德國10年期國債收益率上升6個基點至3.57%；法國10年期國債收益率上漲5個基點，升至4.5531%，為自2008年9月以來的最高水平；澳大利亞10年期國債收益率大幅攀升9個基點至5.42%。

　　日本貨幣政策方面，市場普遍預計日本央行將在周五將利率上調25個基點至1.25%，並釋放進一步收緊政策的信號。此前，日本央行通過干預成功引導日元遠離了40年來的低點，政策制定者正尋求鞏固日元匯率。

　　此外，隨着英國長期國債收益率升至數十年來高位，據報道，英國央行可能很快停止賣出其在金融危機和疫情期間購入的長期國債。

　　分析師點評

渣打銀行固定收益與外匯首席投資官Jonathan Liang表示：「美國10年期國債對通脹預期高度敏感。在通脹指標仍高於美聯儲2%目標的情況下，我們認為這種緊密的關聯性可能還會持續一段時間。」

　　專家表示，如果原油價格持續居高不下，由於高昂的能源成本會推升通脹預期，原油與美債之間的緊密關係可能會給收益率帶來進一步的上行壓力。

　　據蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）數據顯示，近月西德克薩斯中質原油（WTI）與10年期美債收益率之間的一個月滾動相關係數已攀升至0.96。

「簡單來説，油價上漲會導致通脹預期上升，反之亦然。」 Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示。 「通常情況下，這兩者之間的關係並沒這麼直接。但目前，推高油價的地緣政治因素和全球通脹太過突出，導致原本温和的相關性顯著增強。」他補充道：「只要油價保持堅挺並繼續走高，就會給利率帶來上行壓力。」

　　德國商業銀行研究部門分析師表示，美債收益率上升主要受到持續的通脹擔憂、油價高企、政府大規模融資需求，以及與人工智能投資相關的大量企業發債推動。如果10年期美債收益率持續高於5%，將進一步收緊金融環境。

　　不過，瑞穗證券認為，隨着高收益率吸引投資者需求，美債拋售可能會放緩。

「美聯儲加息預期正日益反映到收益率曲線短端，幫助推高了10年期收益率，」瑞穗證券駐東京的高級債券策略師Hidehiro Joke稱，「看起來10年期收益率不太可能進一步升向5.25%或5.5%，因為持有收益應該足以抵消融資成本的略微上漲」。

「隨着關税影響減弱，通脹料將放緩。我懷疑美聯儲不會像目前市場預期的那樣，一直維持高利率而不降息，」該分析師表示。

　　對於美債市場而言，還存在另一重風險——美聯儲本周出乎意料不加息。如果美聯儲不加息，或者美聯儲主席凱文·沃什暗示未來幾個月的貨幣緊縮力度低於貨幣市場目前的定價，債券投資者可能會要求更高的收益率，以防範通脹風險。

BMO資本市場策略師Vail Hartman表示：「如果美聯儲本周維持利率不變，將極有可能損害其抗通脹公信力。市場不僅容易受到意外按兵不動的衝擊，也容易受到‘鴿派加息’的影響——即點陣圖或新聞發佈會傳遞出更耐心的信號。」

責任編輯：李鐵民