全球黃金ETF強勢吸金，美聯儲利率決議在即，金價何去何從？

全球黃金ETF再掀吸金潮。據世界黃金協會數據，8月全球黃金ETF淨流入達180億美元，創下有記錄以來單月第二大淨流入規模，北美與歐洲上市基金是本輪資金湧入的主要推手。

價格層面，8月倫敦金現貨價格從4000美元/盎司附近一路攀升至4500美元/盎司附近；進入9月后，金價轉入震盪整理，一度跌破4300美元/盎司。在美聯儲議息會議臨近之際，市場對金價后續走向高度關注。與此同時，內地資金仍在逆勢佈局——9月14日，黃金ETF華安單日淨流入近10億元，位居內地ETF榜首。

財信金控首席經濟學家、財信研究院副院長伍超明對財聞指出，本輪的特殊之處在於：利率上行的根源是財政擔憂而非經濟過熱。8月美債收益率飆升期間金價不降反升，説明信用邏輯已部分壓倒機會成本邏輯，金價回調空間或有限。

全球黃金ETF8月淨流入創單月第二大紀錄

世界黃金協會發布的《Gold ETF Flows: August 2026（黃金ETF資金流向：2026年8月）》指出，當月全球黃金ETF資金淨流入達180億美元，創下有記錄以來月度淨流入規模第二大的紀錄。

根據世界黃金協會分析，資金流入激增主要由北美和歐洲上市的基金推動。北美錄得有記錄以來第三大月度淨流入，歐洲則創下最大月度淨流入。資金正向流入疊加金價上漲，推動全球黃金ETF管理資產規模增長16%，達到6150億美元。黃金總持有量增加121噸，至4189噸，創歷史新高。

對於資金8月增持黃金的原因，世界黃金協會在報告中歸納為三方面：一是日元干預與外匯政策擔憂；二是財政與國債市場擔憂；三是金價上漲突破關鍵技術點位吸引更多戰術性和機構性需求。

伍超明也認為，金價強勁反彈帶來的賺錢效應，吸引了歐美資金大規模迴流。「黃金ETF交易便捷、流動性好，天然成為承接這輪配置需求的工具，資金流入與金價上漲形成正反饋。」

他進一步向財聞分析了另外兩重邏輯：一是地緣政治風險持續升溫，中東局勢緊張、貿易摩擦反覆，避險資金從風險資產轉向無主權信用風險的黃金；二是美元信用弱化與全球去美元化趨勢，美國債務規模突破40萬億美元，各國央行持續購金、儲備多元化，機構投資者主動降低美元資產敞口。

在資金持續加碼的推動下，8月黃金價格經歷了一輪快速拉昇。倫敦金現貨價格從月初的4000美元/盎司出頭，一路攀升至近4500美元/盎司，區間漲幅超過10%，其間價格最高觸及4697.07美元/盎司。

美聯儲利率決議在即，金價走向何方？

美聯儲2026年9月FOMC議息會議於美東時間9月15日至16日召開，利率決議於美東時間9月16日14時（北京時間9月17日凌晨2時）公佈。作為影響金價走向的核心變量，本次決議備受市場矚目。

作為無息資產，黃金通常與美元實際利率呈反向關係。儘管金價受多重因素交織影響，但基本邏輯清晰：美聯儲加息推高美元資產實際收益率，黃金的持有機會成本上升，價格承壓；反之，降息降低美元資產實際收益率，黃金吸引力增強，價格獲得支撐。

市場預期方面，新任美聯儲主席凱文·沃什8月發表偏鷹派言論后，疊加歐洲央行已率先加息25個基點、美國勞工部公佈的8月核心CPI環比上漲0.4%等背景，市場對美聯儲加息的定價概率已被推至近九成。從同花順iFinD的美聯儲官員鷹鴿指數及官員言論來看，「鷹派」聲音明顯佔據主導。

議息前夕，9月以來國際金價持續震盪，9月15日，倫敦金現價格再度跌破4300美元/盎司。但內地黃金ETF呈現明顯的吸金態勢，9月14日，黃金ETF華安單日淨流入9.44億元，位居內地市場ETF首位。

談及本次議息會議對金價的影響，伍超明分析稱，由於通脹此前反彈，市場一度定價加息概率過半，美聯儲近期表態偏鷹，市場對本次會議存在「按兵不動甚至重啟加息」的分歧博弈。短期看，若點陣圖釋放鷹派信號，實際利率與美元走強將對金價形成壓制。

伍超明強調，本輪行情的特殊性在於：利率上行的根源是財政擔憂而非經濟過熱。8月美債收益率飆升期間金價不降反升，説明信用邏輯已部分壓倒機會成本邏輯，金價回調空間或有限。反之，若通脹、就業繼續降温，加息預期消退，金價有望重拾升勢。中長期看，央行購金、債務貨幣化與地緣風險仍是主線，議息會議更多影響的是節奏而非方向。