國產算力供需嚴重錯配，港股通互聯網ETF華夏漲1.34%

（來源：財聞）

國產模型能力持續提升，AI應用及雲計算佈局機會受關注，網絡安全廠商估值有望重估。

截至9月15日10點26分，上證指數漲0.07%，深證成指漲0.51%，創業板指漲0.48%。

ETF方面，港股通互聯網ETF華夏（520910）漲1.34%，成分股金山軟件（03888.HK）、金蝶國際（00268.HK）、赤子城科技（09911.HK）、網易（09999.HK）、騰訊控股（00700.HK）、嗶哩嗶哩-W（09626.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、匯量科技（01860.HK）、心動公司（02400.HK）、美團-W（03690.HK）等上漲。

【消息面上：國產算力供需缺口放大，國產GPU齊聚資本市場與生態成熟】

據中銀國際證券9月15日研報指出，國產算力供給緊俏，燧原科技登陸科創板，國產GPU「四小龍」齊聚資本市場；中國信通院數據顯示，2026Q1國內AI算力需求同比大漲417%，而供給增速僅128%，國產芯片與國產模型的協同生態日益成熟。

【券商觀點：華鑫看好AI傳媒新供給與渠道重估；長城關注應用及雲計算；中金推薦國產模型與網安】

華鑫證券表示，2026年第四季度臨近，作為供給拉動需求的傳媒板塊，從內需新供給到AI應用新敍事仍可看，在2026年中報業績落地后迎反彈，從eps與pe角度看，由於業績的線性外推較難預估進而帶來板塊業績預期的較大波動，但從pe端看，AI時代傳媒的內容與渠道等板塊有望承接其科技應用紅利。

長城證券表示，模型能力持續提升，關注應用以及雲計算佈局機會。模型能力持續提升，我們建議關注（1）應用端：此前Salesforce業績超預期，同時AI業務Agentforce及Data360合計ARR接近39億美元，同比增長210%以上，宣佈與Anthropic擴大合作，同時推出Claudeforce，我們認為以上合作有望將Claude模型能力與Salesforce積累的企業數據、業務邏輯、操作能力以及權限治理等體系結合，應用軟件未來或將成為模型廠商生態合作方，驗證了SaaS作為AI調用底座的價值；（2）雲計算：我們認為隨開放權重模型能力快速提升，雲廠商可以依據客户對質量、延迟、成本等方面要求為客户提供對應的模型，模型分層策略帶動產業話語權由頭部模型廠商向下遊CSP遷移；同時隨着AI實際使用成本（cost/Mtok）大幅下降，在成本端具備經濟效益之后，傑文斯悖論將帶動雲需求總量步入爆發增長階段。

中金公司（03908.HK）表示，我們持續看好國產模型的能力進步，推薦國產模型廠商；我們看好估值處於底部、行業價值有望重估的網絡安全廠商。

【個股拆解】

金山軟件：金山軟件有限公司是一家主要從事軟件和信息技術服務業務的投資控股公司。該公司通過兩個部門運營業務。

金蝶國際：金蝶國際軟件集團有限公司是一家主要從事提供雲服務及企業資源管理計劃（ERP）業務的投資控股公司。該公司通過三個分部運營其業務。

赤子城科技：赤子城科技有限公司是一家主要從事泛人群社交業務的投資控股公司。該公司經營兩個分部，包括社交業務和創新業務。

網易：網易股份有限公司是一家主要從事遊戲業務的公司。該公司通過四個分部運營。

騰訊控股-R（80700.HK）：騰訊控股有限公司是一家主要提供增值服務（VAS）、網絡廣告服務以及金融科技及企業服務的投資控股公司。該公司主要通過四個分部開展業務。

【關注思路】

港股通互聯網ETF華夏（520910）跟蹤中證港股通互聯網指數，精準覆蓋電商平臺、內容生態、社交媒體及軟件服務等核心互聯網領域，AI應用佔比較高，與AI驅動互聯網商業模式升級的產業深化路徑相契合，成分股中涵蓋有望在后續AI加速滲透中持續受益的阿里巴巴、騰訊控股、美團、小米集團、快手等港股互聯網龍頭。