港股開市：恆指升0.07%，科指升0.47%，存儲概念-HK齊升，南方兩倍做多三星上升2.45%

華盛資訊9月15日訊，港股三大指數齊升，截至開市，恆生指數升0.07%，報24934點；國企指數升0.23%，報8303點；恆生科技指數升0.47%，報4338點。

恆指成分股中，海底撈升1.61%，恆隆地產輕微上升1.56%，極兔速遞-W輕微上升1.45%；匯豐控股跌1.15%，長和輕微下跌1.23%，信義光能輕微下跌1.43%，藥明康德輕微下跌1.62%。

科指成分股中，天數智芯走高3.51%，MINIMAX-W升1.43%，聯想集團輕微上升1.37%，網易輕微上升1.10%，阿里巴巴-W輕微上升1.04%，小米集團-W跌0.15%，騰訊控股輕微下跌0.60%，攜程集團-S輕微下跌1.09%，蔚來-SW跌1.84%。

板塊方面

存儲概念-HK齊升，南方兩倍做多三星上升2.45%，南方兩倍做多海力士升1.94%，兆易創新輕微上升1.57%，瀾起科技升1.56%，南方KOSPI升0.39%。板塊走強核心是存儲供給仍偏緊疊加AI智能體、推理算力持續拉動HBM與NAND需求，中國擴產影響已基本計價，韓系原廠景氣預期繼續強化；瀾起科技上半年營收增178.67%、歸母淨利增1091.5%，且獲小摩增持至9.02%，與兆易創新存儲業務高增共同印證產業鏈仍處量價與盈利修復通道。

SaaS全線上升，金蝶國際走高3.52%，兑吧上升2.13%，中國軟件國際上升2.06%，阜博集團上升2.02%，匯量科技升1.84%。板塊走強核心在於AI商業化進入收入與盈利驗證階段，帶動SaaS估值修復；如金蝶上半年營收增13.6%、AI訂閲推動扭虧，中軟AI業務收入增134%，兑吧AI短劇上半年收入2.23億元且佔比過半，顯示行業正由主題驅動轉向場景落地與業績兑現。

數據中心-HK升跌互見，阿里巴巴-W輕微上升1.04%，金山雲升0.89%，商湯-W平開，萬國數據-SW輕微下跌0.66%。板塊分化背后是資金繼續圍繞AI雲基礎設施與應用落地再配置，估值支撐來自南向資金迴流與商業化驗證提速；阿里連續獲北水淨買入並推進數字員工等產品落地，商湯上半年首度實現IFRS盈利6.17億元且生成式AI收入佔比近八成，顯示行業正從算力敍事轉向「模型+雲+場景」兑現。

醫藥外包概念（CXO）個別發展，金斯瑞生物科技回落2.24%，藥明康德跌1.62%，泰格醫藥輕微下跌0.72%，康龍化成跌0.20%，藥明生物持平。CXO主線仍是景氣修復，但短期受醫藥政策情緒與公司治理擾動壓制，資金轉向更看重確定性；藥明生物上調全年收入指引、訂單增長支撐盈利改善，印證需求回暖，而泰格醫藥信披處罰、藥明康德轉股攤薄則放大分化，行業份額繼續向頭部集中。

香港銀行股個別發展，匯豐控股輕微下跌1.15%，渣打集團輕微下跌0.81%，大新銀行集團持平，中銀香港升0.09%，東亞銀行輕微上升0.58%。板塊核心驅動在於管理層穩定性與銀行資產配置價值的再定價，資金更重視經營連續性而非單純股東回報；匯豐啟動CFO繼任遴選且被機構視為輕微利空，壓制龍頭情緒，但渣打票據獲增配、大新披露投資者仍偏好股票，反映銀行信用承接力與財富管理需求仍穩，行業呈防禦中分化。

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大行最新觀點

中信證券：A、H股低估值修復中斷 高波動顯著佔優

中信證券表示，2026年8月A股與港股科技板塊均處於高位震盪，港股方面硬件板塊表現出更強韌性；行業層面，煤炭受供給收縮帶動煤價持續上行，中報業績明顯改善並推動板塊漲幅居前，醫藥板塊則呈現港股顯著走強、A股相對偏弱的分化格局，或與港股醫藥業績超預期有關。風格上，兩地市場動量風格急跌有所緩和，低估值板塊7月修復行情未能延續，而高波動因子均取得顯著正收益。整體看，在科技板塊高位震盪背景下，市場尚未進入價值主導周期，而是處於快速輪動階段，若后續缺乏一致性行業主線，可繼續關注高波動風格及熱點板塊機會。

中信證券：全年出口增速有望近20% 明年出口增速或較2026年有明顯回落

中信證券表示，出口鏈景氣度延續，8月出口增速再度高於預期、PPI同比止跌回升並超市場預期，年內PPI呈「雙頂」格局；預計今年下半年出口仍具較強韌性，全年出口增速接近20%，明年出口增速或較2026年明顯回落，主要受貿易摩擦擾動頻發及高基數下出口價格邊際回落拖累，但出口實際數量增速有望總體保持穩定，支撐因素包括全球外需小幅改善、新興市場貢獻更多增量需求，以及我國出口結構升級帶動算力硬件、船舶、工業機器人和「新三樣」等行業維持較優表現；市場層面，出口鏈相關板塊景氣度仍受關注，后續需繼續留意中國物價、金融及經濟增長數據，以及美聯儲議息會議等外部變量。

中金：地緣擾動推升油價 上調四季度布倫特油價預期

中金公司表示，三季度以來布倫特油價中樞持續上移，近期受中東地緣局勢升級及海灣石油出口受損影響，布倫特油價已突破100美元/桶，現貨油價接近120美元/桶，疊加全球陸上石油庫存於8至9月重回去化、且庫存水平低於前期，短期原油溢價彈性加大。展望年內，該行認為油價將呈現「下有供應底、上有需求頂」格局，中東復產不及預期及供應擾動將抬升油價底部，但內生需求偏弱、油價破百后需求約束或逐步顯現，因此將4Q26布倫特油價中樞預測上調至85美元/桶；行業層面，短期油價和運費上漲正壓縮歐亞煉油毛利，汽油等成品油裂解價差面臨高位回落壓力，相對看好海外柴油市場結構性短缺及裂解價差韌性。

東方財富證券維持中國太平（00966）增持評級 指公司業績質態改善

東方財富證券研報稱，中國太平上半年業績整體符合預期，受保險服務表現及投資回報改善帶動，歸母淨利潤達128.73億港元，同比大增90.3%，淨投資業績由虧轉盈，總投資收益同比增120.5%，年化總投資收益率升至5.21%；截至期末，合同服務邊際、歸母淨資產及每股內含價值均較年初提升。分業務看，壽險新業務價值同比增1.4%，新單保費增長10.6%，代理人產能及個險渠道價值率改善，分紅險佔比繼續提升；財險原保費同比增5.9%，綜合成本率為98.0%，車險、水險及非水險保費均實現增長。資產管理方面，集團投資資產規模較年初增11.4%，權益資產表現改善帶動投資彈性釋放。該行維持其「增持」評級，並上調2026至2028年盈利預測，同時提示經濟復甦、行業競爭、資本市場波動及自然災害等風險。

興業證券維持華潤萬象生活（01209）買入評級 指利潤增速跑贏營收

興業證券研報稱，華潤萬象生活上半年業績符合預期並維持「買入」評級，公司營收92.17億元、同比增8.1%，核心淨利潤22.29億元、同比增10.8%，利潤增速快於營收，且維持高分紅政策，中期及特別股息合計每股0.977元，對應中期核心淨利潤100%分派，現金流對盈利支撐較強。分業務看，高毛利的商業航道收入佔比提升，帶動綜合毛利率升至38.0%，其中商業航道收入同比增13.2%，購物中心零售額同比增21.7%，明顯高於社消零總額增速，重奢與非奢項目均錄得較快增長；物業航道收入同比增3.4%，城市非居業態擴張推動在管面積及新籤合同額增長，但也對利潤結構形成一定影響。該行預計公司2026至2028年核心淨利潤將保持穩步增長，並提示需關注商場出租率、租金收入、開業進度及物管和城市空間業務推進不及預期等風險。

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