衞星競賽和數字線路日落給Charter和Comcast-Wolfe Research帶來了阻力

寬帶行業在未來幾年將面臨重大阻力，因為衞星容量「爆炸式」、光纖定價和數字用户線（DSA）的終結增加了供應，同時需求放緩。

鑑於這種不斷發展的動態（Starlink的激進擴張加劇了這種動態），Wolfe Research將Charter Communications（CHTR）的評級從中性下調至表現不佳，並設定了118美元的目標價格，較周五收盤價有19%的折扣。

沃爾夫研究公司（Wolfe Research）分析師彼得·蘇皮諾（Peter Supino）在給客户的報告中寫道：「數字線路的消亡與衞星的崛起同時發生。」與此同時，Starlink（SPCX）正在大幅增加容量。

「單次Starlink發射就意味着下行鏈路容量增加了約22倍..雖然Starlink目前的價格高於市場水平，但單位成本下降和產能增加預示着價格大幅下調，」蘇皮諾指出。

Charter（以Spectrum運營）和Comcast（以XSYS運營）之間的市場雙頭壟斷並不一定能讓Comcast（CMCSA）免受Charter（CHTR）的挑戰。競爭也削弱了康卡斯特（CMCSA）的重新定價。在過去的12個月里，康卡斯特（CMCSA）拒絕提高價格，每個用户的平均收入（ARPU）每月減少約3美元，但康卡斯特（CMCSA）的訂户下降並不比Charter（CHTR）好多少。

蘇皮諾維持了對康卡斯特（CMCSA）的同行績效展望，但提高了對競爭強度上升導致寬帶損失數量的展望。這導致2027年連接和平臺收入下降，Supino目前估計2027年的收入從782.9億美元降至779.5億美元，2028年C & P收入從7716億美元降至766.4億美元。

由於該公司計劃削減數十億美元的成本，Supino對CMCSA的EBITDA估計保持不變。

對於Charter Communications（CHTR）來説，Supino現在預計寬帶網絡增加量將減少134萬，比康卡斯特更糟糕，因為Charter的傳統基地更多地位於農村地區，擁有更多的客户使用次演出速度，並且由於促銷定價，應該會出現更高的流失率。

「這些因素加在一起，使憲章更容易受到叛亂的競爭，」蘇皮諾寫道。

至於憲章（CHTR）考克斯收購，憲章繼承了「退化的用户池經歷更大的競爭壓力比管理層預期，」進一步削弱憲章的多年前景。

面對具有挑戰性的訂户和ARPU軌跡，爲了提高EBITDA，Supino認為Charter需要在2027年實現10億美元的成本節約，這可以通過選擇性裁員、自然流失和視頻費率卡協同效應來實現。