【百強透視】萎靡不振！樂動機器人（01236.HK）大跌近11%創新低

9月14日，樂動機器人(01236.HK)走出顯著回調行情，盤中持續走弱，收盤大跌10.97%創新低，報27.58港元，全天成交額超2800萬港元，市值91.93億港元。

消息面，9月7日公司剛正式調入港股通，打開南向資金交易通道，但資金並未形成一致做多；疊加中報轉虧、存貨與應收攀升、行業競爭加劇，市場重新權衡「感知芯片增長割草機器人整機」雙輪模式的投入產出，次新股進入估值消化階段。

8月下旬公司披露2026年中期業績，上半年實現營收5.23億元人民幣，同比增長35.2%；毛利率28.8%，同比提升3.4個百分點。但公司上半年歸母淨虧損4210萬元，去年同期虧損1378萬元；經調整由上年同期盈利218萬元轉為虧損1550萬元。

為做大割草機器人整機業務，公司大幅增加研發、海外渠道、品牌營銷投入，費用率抬升；公司尚處在燒錢拓市階段，這或許是其業績、股價不佳的背后原因。

此外，有市場人士擔憂，若海外終端動銷不及預期，會帶來存貨減值、壞賬計提風險；「賣得越多、墊資越多」，對現金流形成持續消耗。據悉，九號、追覓、石頭、優必選等眾多廠商集中入局海外庭院賽道，海外價格戰逐步顯現。樂動機器人作為割草機器人賽道的新入局者，需要持續投入營銷與渠道，競爭環境激烈，規模盈利時點不明晰。

9月7日起正式納入港股通，理論上拓寬投資者池，但調入只是打通交易通道，不代表南向資金必然持續買入。次新股前期IPO打新籌碼獲利了結、機構對虧損擴張模式保持謹慎，出現「入通即回調」現象。

值得一提的是，作為家用服務機器人感知與整機賽道代表性硬科技企業，樂動機器人能否獲港股100強研究中心青睞，入圍第十三屆港股100強候選名單，目前來看，尚有一定的不確定性，尤其是排名方面，可能不會獲得太高。據瞭解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，投資者拭目以待。

 作者|飛魚