港股開市：恆指跌0.42%，科指跌0.69%，生物醫藥B類齊升，康方生物走高4.49%

華盛資訊9月14日訊，港股三大指數全線下跌，截至開市，恆生指數跌0.42%，報24701點；國企指數跌0.40%，報8213點；恆生科技指數跌0.69%，報4290點。

恆指成分股中，中國生物製藥上升3.43%，周大福輕微上升1.71%，聯想集團升1.60%；匯豐控股輕微下跌0.18%，中芯國際跌1.90%，華虹宏力回落2.33%，濰柴動力回落4.21%。

科指成分股中，京東集團-SW輕微上升0.66%，美的集團升0.45%，京東健康輕微上升0.35%，小米集團-W輕微上升0.23%，阿里巴巴-W輕微下跌1.86%，中芯國際跌1.90%，天數智芯回落2.50%，MINIMAX-W急跌5.56%，智譜大跌5.67%。

板塊方面

生物醫藥B類齊升，康方生物走高4.49%，康希諾生物輕微上升1.94%，加科思-B升1.73%，歌禮制藥-B輕微上升0.95%，雲頂新耀輕微上升0.82%。板塊走強主要由創新葯臨牀推進與商業化落地共振驅動，資金偏好具明確里程碑的高景氣管線；歌禮制藥ASC36在美啟動肥胖症I期、ASC30全球III期完成首例給藥且納入港股通，雲頂新耀星必妥獲批上市並推進合作，顯示行業正從研發兑現向產品放量延伸。

航運及港口概念個別發展，中遠海能上升3.15%，中遠海控升1.58%，中遠海運港口升0.09%，海豐國際持平，東方海外國際平開。板塊邏輯在於海外港口擴張、樞紐項目放量及數字化低碳升級共同驅動盈利修復，中遠海運港口即是印證：上半年營收增12.3%、利潤增28.5%、海外吞吐量增18%，錢凱港吞吐量增70.9%，顯示行業增長正向海外資產與運營效率提升集中。

香港零售股升跌互見，周大福升1.71%，新秀麗升0.40%，周生生跌1.70%。板塊邏輯更多由龍頭財務韌性與融資能力驅動，資金偏好具備低成本融資、優化債務結構空間的零售龍頭；周大福申請註冊不超100億元熊貓債並擬分批發行，顯示其正主動拓寬境內融資渠道、提升資金調度彈性，行業競爭也更趨向比拼資本實力與經營穩健性。

存儲概念-HK全線下跌，南方兩倍做多海力士閃崩13.29%，南方兩倍做多三星大跌8.26%，南方KOSPI下跌2.96%，瀾起科技回落2.79%，兆易創新下跌2.79%。板塊走弱核心在於海外利率上行壓制風險偏好，疊加存儲價格已處高位、繼續漲價預期降温，資金由「短缺交易」轉向兑現回吐；鎧俠表態后瀾起科技、兆易創新隨板塊下挫，且江波龍破發進一步擾動情緒，説明當前產業鏈雖有高壁壘與相對優勢，但短線定價更受景氣預期降温主導。

光通信概念-HK全線下跌，劍橋科技回落4.56%，海光芯正回落4.03%，長飛光纖光纜下跌3.16%，中際旭創下跌3.08%，曦智科技-P回落2.37%。板塊調整本質是AI主線擁擠后觸發估值切換與風險偏好回落，光通信作為前期強勢方向先遭獲利了結；資金面亦轉向高換手博弈，劍橋科技現3.35億港元轉倉、長飛一度遭南向淨流出，顯示短線承接偏弱，但TFLN等新材料突破仍表明產業升級主線未改。

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大行最新觀點

華泰證券A股策略：尋找盈利與景氣修復中的性價比方向

華泰證券指出，上周A股縮量回調，創業板指代表的大盤成長風格小幅反彈，受海外宏觀不確定性影響，市場交易活躍度仍偏低，資金更多集中於AI硬件等籌碼出清較充分的方向；隨着美國8月通脹超預期升溫、9月加息預期接近充分定價，以及A股風險溢價處於階段高位，FOMC會議落地后短期市場勝率和賠率有望改善，可適度提升交易性倉位。中期來看，上游漲價和投資收益推動中報業績超預期，市場K型分化有所收斂，但持續性仍待觀察，配置上仍需關注潛在底部拐點品種；行業方面，建議圍繞中報與景氣修復主線，關注科技板塊中光通信、PCB等高景氣環節，創新葯（CXO）在景氣回升和流動性擾動緩和下的機會，以及化工、造紙鏈中價格和價差改善的細分領域，同時紅利資產仍適合作為底倉配置。

中信證券：金融提質 銀行板塊回報可持續

中信證券表示，《金融強國建設「十五五」規劃》正式出臺，明確了金融業中長期發展框架，並在服務實體經濟背景下為金融強國建設奠定基礎。就行業層面看，該行預計商業銀行今年三季度及全年息差、資產質量等核心指標總體穩定，經營格局平穩，盈利趨勢向好；中期來看，銀行板塊正處於風險周期尾部，ROE改善趨勢已現，預計今明兩年行業ROE有望企穩於8%至9%，從而支撐板塊估值修復。整體而言，港股銀行等金融板塊有望延續估值上行邏輯，板塊屬性或由高股息防禦資產逐步向高確定性權益資產轉變。

華泰證券：交運板塊把握油運彈性 佈局快遞旺季

華泰證券表示，9月交運板塊或受中東局勢反覆及快遞旺季臨近催化，建議關注三條主線：一是地緣風險溢價上升疊加船舶供給擾動，油運運價環比有望走高，油運板塊彈性值得關注；二是快遞行業在局部價格管控趨嚴背景下，旺季漲價預期或帶來佈局機會；三是關注兼具紅利與成長屬性的個股，同時留意高成長物流及低估值航空板塊，其中航空估值和市場關注度仍處相對低位，后續或等待油價回落帶來催化。

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