家電半年報分化：白電黑電利潤再分配，廚電小家電承壓

來源：中國商報

中國商報（記者 周子荑 文/圖）東方財富證券數據顯示，2026年上半年家電板塊總營收為8496億元，同比微降0.3%；歸母淨利潤為666億元，同比下降6%。細分各板塊來看，白電領域三巨頭差距拉大，腰部企業利潤下滑；黑電利潤向高端化龍頭集中，但創維增長含金量存疑；廚電、小家電承壓，光伏第二曲線仍在周期底部。

白電巨頭美的雙增 腰部企業利潤下滑

美的集團上半年營業總收入為2610.52億元，同比增長3.46%；歸母淨利潤為264.46億元，同比增長1.66%。其中，樓宇科技收入同比增長10.84%，機器人與自動化收入同比增長10.27%，B端業務繼續貢獻增量。

海爾智家上半年營收為1521.15億元，同比下降2.8%；歸母淨利潤為103.16億元，同比下降14.27%。其中，公司二季度營收為784.28億元，同比增長1.36%，歸母淨利潤降幅收窄至13.47%。長江證券表示，海爾毛利率同比增加0.36個百分點，但銷售費用率同比增加0.70個百分點，營銷投放加大使經營利潤率階段性回落。

腰部企業壓力更大。海信家電上半年營收為467.66億元，同比下降5.22%；歸母淨利潤為16.58億元，同比下降20.16%。長虹美菱同樣出現淨利潤下滑，扣非淨利潤還出現虧損。

白電展區。

中國家用電器商業協會祕書長兼新聞發言人張劍鋒對中國商報記者表示，當前白電市場已進入淘汰賽階段，頭部品牌各有優勢，市場高度分化、品牌非常集中，腰部品牌處在企業發展的關鍵時期，需要找準方向進行突圍。

在他看來，腰部品牌應在守住自己「地盤」的同時，做好產品創新，維護好用户。要有足夠的風險認知，不要盲目擴能擴產。「相對於規模而言，追求利潤才能走得更長久。」

蘇商銀行特約研究員付一夫對中國商報記者表示，腰部白電企業的突圍機會在於選定一個協同品類和一個區域市場做深渠道與售后，而非簡單鋪貨、正面硬拼規模。乾衣機、洗碗機等與洗衣機存在天然套系化銷售邏輯的品類正處於成長期，可提升客單價和渠道複用效率；東南亞、中東非等新興市場白電滲透率仍有提升的空間，腰部企業決策鏈條短，在區域定製和渠道響應上可能更靈活。

黑電龍頭業績增長 創維增長背后有隱情

在黑電板塊，TCL電子上半年收入為637.63億港元，同比增長16.4%；歸母淨利潤為15.29億港元，同比增長40.2%。Mini LED TV出貨量同比增長77.1%，國際市場大尺寸顯示收入同比增長29.6%，佔公司TV收入比例達72.2%。財通證券認為，其「全球化+高端化」戰略持續兑現。

海信視像上半年營收為282.4億元，同比增長3.71%；歸母淨利潤為11.95億元，同比增長13.23%。據Omdia數據，海信RGBMini　LED電視全球出貨量市佔率達47%，國內市場銷量市佔率超過75%，高端化正兑現為利潤。

創維集團上半年總營業額為380.35億元，同比增長4.9%；歸母淨利潤為6.24億元，同比增長399.2%。創維數字上半年營收為53.71億元，同比增長31.16%；歸母淨利潤為1.62億元，同比增長202.45%。

但在創維集團淨利潤暴增近4倍中（淨利潤為6.24億元），約5.3億元來自金融資產公允價值變動收益，屬未變現賬面收益，不產生現金流，剔除后主業利潤改善有限。分區域來看，公司中國大陸市場營業額同比減少1.7%，增長全部來自海外。分業務看，公司新能源業務收入139.35億元，幾乎沒漲，分部溢利反從8.08億元降至7.48億元；智能電器國內收入同比下跌25.7%。

付一夫認為，評估創維主業修復成色應剝離非經營性損益，看核心家電的真實盈利能力。公司國內電視業務收入下滑、新能源業務毛利率偏低稀釋整體盈利，説明家電主業壓力並未實質緩解。私有化加分拆上市本質上是一次估值框架重置，核心動因是傳統家電業務在港股估值低迷，而光伏業務需要獨立的融資平臺和更匹配的定價邏輯。投資者應分部估值，而非繼續用合併報表的歸母淨利潤判斷創維價值。

四川長虹上半年營收為582.74億元，同比增長2.77%；歸母淨利潤為16.46億元，同比增長228.62%，但扣非歸母淨利潤僅為5174.56萬元，同比下滑。

廚電小家電承壓 光伏第二曲線仍在磨底

廚電板塊上半年明顯承壓。2026年上半年廚衞大電零售額為696億元，同比下滑10.7%；零售量為3922萬台，同比下滑9.8%。

廚電頭部品牌均出現收入、利潤雙下滑。老闆電器營收為39.72億元，同比下降13.78%；歸母淨利潤為5.78億元，同比下降18.75%。華帝股份營收為24.61億元，同比下降12.11%；歸母淨利潤為1.73億元，同比下降36.35%。

消費者在選購小家電產品。

小家電企業承壓。蘇泊爾歸母淨利潤為8.68億元，同比下降7.7%；九陽股份歸母淨利潤為7177.32萬元，同比下降41.52%；小熊電器歸母淨利潤為1.20億元，同比下降41.3%；新寶股份歸母淨利潤為1.36億元，同比下降74.86%。

奧維雲網數據顯示，今年上半年廚房小家電全渠道零售額為302.60億元，同比下降4.8%；零售量為1.16億台，同比下降14.6%；市場均價為260元，同比提升11.5%。

在光伏方面，TCL中環上半年營收為143.15億元，同比增長6.84%；歸母淨利潤為-32.04億元，同比出現減虧。合康新能營收為34.14億元，同比下降24.08%；歸母淨利潤由盈轉虧至-6548.23萬元。