新茶飲六巨頭「踩剎車」 誰能跑贏下半場？

轉自：中國經營網

中經記者 蔣政 北京報道

「六家新茶飲上市公司在上半年的表現，就是整個新茶飲行業下半場的發展趨勢。」在看到新茶飲六巨頭的半年報后，中國商業經濟學會副會長宋向清告訴《中國經營報》記者。

記者注意到，與過往動輒兩三成增幅不同，六大新茶飲上市公司總營收在上半年已放緩至個位數；常年跑馬圈地、瘋狂開店之勢也有收緊，多家公司明確提出「放緩開店速度」「調整與企穩為主」。但是，在多品類佈局、全時段經營上，它們幾乎保持步調一致，紛紛在茶飲主業之外尋求新增量。

「新茶飲行業競爭正在走向更深層的階段，不再依靠流量紅利和門店擴張就能拉動增長，取而代之的是更看重經營質量、運營效率和長期穩定性的發展模式。這種經營節奏的變化，並不會是短期的特殊現象，更有可能成為新茶飲行業進入下半場之后的常態化狀態。」中經傳媒智庫專家袁帥表示。

新茶飲慢下來了？

紅餐大數據顯示，2025年新茶飲市場規模達到1870億元，行業增速已經從2023年的19.3%回落至6.4%。到了2026年上半年，這種降速逐漸顯現在頭部新茶飲品牌上。

今年上半年，蜜雪集團（02097.HK）、茶百道（02555.HK）、古茗（01364.HK）、滬上阿姨（02589.HK）、霸王茶姬（NASDAQ.CHA）、奈雪的茶（02150.HK）等總營收為367.8億元，同比增長約9.0%；合計歸母淨利潤約53.4億元，同比下滑2%，較上年同期超4成的增幅明顯下滑。

展開來説，營收維持個位數增長的企業有蜜雪集團、霸王茶姬和茶百道，分別為2.3%、3.5%和6.2%；淨利潤增速在個位數及之下的企業有蜜雪集團、茶百道、奈雪的茶，分別為-14.7%、3.2%和虧損收窄。

在門店數量上，六大品牌出現分化。上半年，蜜雪集團新開加盟門店5455家，關閉1289家，而2025年同期，新開加盟門店7721家，閉店1187家；霸王茶姬門店數量增速由2025年上半年的超4成下滑至今年上半年的8.5%；茶百道門店數同比增速恢復至4.7%，但依然維持低位。

古茗、滬上阿姨則保持較快增長。古茗門店數同比增速由2025年上半年的17.5%提升至28.4%，但其正在控制擴張速度。滬上阿姨保持快速擴張，上半年新開加盟店2253家，關閉加盟店556家。在上一年同期，該公司的上述數字分別為905家和645家。

記者注意到，至少包括蜜雪集團、古茗、霸王茶姬幾家企業明確提出要放緩擴張速度。

在中國商業聯合會專家委員會專家賴陽看來，六家頭部企業的表現説明新茶飲依靠快速開店獲得規模增長的階段正在過去，競爭重點轉向產品復購、單店效率、供應鏈和加盟商收益。

「古茗、滬上阿姨主打中端大眾市場，下沉市場與社區場景仍有充足空白點位，適配全民消費場景；蜜雪集團全球門店已近6.4萬家，下沉市場基本趨近飽和，開店邊際效益大幅遞減；霸王茶姬主打新中式高端茶飲，依賴商圈流量、選址門檻高、單店投入大，拓店天然受限。」宋向清説。

艾媒諮詢發佈的《2025—2026年中國新式茶飲行業發展現狀與消費趨勢調查分析報告》顯示，2024年中國新式茶飲市場規模達3547.2億元，市場空間逐漸飽和。行業已從初期的快速擴張、激烈爭奪份額的「跑馬圈地」階段過渡至注重精細化運營的存量競爭新階段。

「競爭太過激烈，消費者趨於理性，市場上同步出現諸多替代品，疊加外部的消費環境及其他因素，使得新茶飲品牌的發展速度逐漸慢了下來。」連鎖經營專家李維華認為。

單店營收波動背后尋求多品類佈局

除了規模的增長，越來越多的新茶飲品牌開始關注增長質量。記者注意到，新茶飲巨頭的單店營收能力出現波動。簡單來看，蜜雪集團、霸王茶姬、奈雪的茶出現下滑，古茗、茶百道呈現上漲態勢。

其中，蜜雪集團方面，華西證券研報顯示，今年上半年單店商品銷售收入約23萬元，同比下滑17.2%，主要系去年同期外賣補貼導致的高基數及品牌收入結構影響。

霸王茶姬方面，今年二季度大中華區單店月均GMV（商品交易總額）達到33.8萬元。霸王茶姬管理層在業績電話會上提到，7月份同店銷售額同比出現個位數下滑，較上半年明顯改善。這意味着該公司單店營收在上半年下滑更加明顯。

奈雪的茶方面，今年上半年直營門店平均單店日銷售額為7000元，較2025年同期的7600元有所回落。

而古茗門店GMV在上半年為197.47 億元，同比增長40.1%。該公司單店日均 GMV 為 7800 元，較上一年同期的7600元上漲2.63%。茶百道方面，中郵證券研報顯示，上半年的單店月均收入為 29.95 萬元，同比上漲1.44%。

記者瞭解到，對於整個新茶飲行業來説，盈利壓力可能更加殘酷。有媒體援引窄門餐眼監測數據，2024年12月—2025年12月，國內新茶飲行業新開門店約10.2萬家、關閉約13.1萬家，門店淨減少2.9萬家。截至2026年上半年，全國新茶飲門店總數進一步收縮至38.31萬家。

宋向清告訴記者，新茶飲單店盈利能力核心受門店密度飽和、品類競爭分流、數字化運營成本、產品結構、場景適配度、行業價格內卷等六大核心因素影響。

「頭部品牌單店盈利分化，核心是賽道卡位與經營策略差異導致：古茗、茶百道憑藉穩健的中端產品結構、成熟的社區店模型，疊加咖啡增量加持，單店盈利穩步提升；蜜雪集團受極致低價賽道內卷、門店飽和分流、供應鏈升級成本攤銷影響，單店營收和利潤承壓；霸王茶姬受商圈租金高、客群頻次有限，單店效益下滑；奈雪的茶則因重資產直營模式、門店成本居高不下，持續面臨盈利壓力。」宋向清説。

正因如此，頭部新茶飲企業愈發重視經營質量。蜜雪集團從「規模驅動」切換為「單店價值驅動」，主動放緩國內開店節奏，聚焦存量門店運營效率提升。中郵證券在研報中提到，茶百道門店拓展策略從數量擴張轉向質量優先，督導體系從管理型向經營型轉型，存量門店經營質量有望持續改善。

此外，頭部新茶飲品牌都在探索主品類之外的增量收入，咖啡是它們重倉的主要品類之一。

截至上半年，全自動咖啡機已覆蓋超過3000家蜜雪集團門店，古茗門店咖啡機覆蓋率從2025年上半年的72%升至95%；茶百道的現磨咖啡機已覆蓋超2700家門店，約30%的境內門店。

另外，奈雪的茶的烘焙業務、蜜雪集團的精釀業務、茶顏悦色的晝夜詩酒茶品牌等均為增量收入的探索。

「茶咖融合已成趨勢，並且現製茶飲和咖啡的供應鏈、消費客群重合度很高。兩大品類能夠互相引流，形成新的盈利增長空間。」李維華説。

宋向清提醒，品牌跨界佈局非茶飲業務需要規避三大誤區：切忌盲目跟風、脱離自身定位，低價茶飲品牌不宜過度佈局高成本精釀、西餐；切忌品類堆砌、品控失序，需保證新品品質與品牌口碑統一；切忌重擴張輕運營，要搭建配套的供應鏈、標準化流程，避免新品拖累主業利潤、增加門店運營負擔。

全時段、多場景運營探索

值得關注的是，很多新茶飲品牌開始進行全時段佈局，以對抗門店「上午生意少、深夜關店早、下午高峰吵」的流量波動。

9月7日，霸王茶姬官方賬號發佈消息稱，上海7家門店正式上線茶葉蛋。購買指定早餐飲品搭配茶葉蛋套餐可享8折優惠。早在2025年年底，蜜雪集團在多城試點早餐系列，延續低價路線；奈雪的茶則在2020年就已在深圳試點早餐，今年6月又全新升級早餐線，主打通勤剛需場景。

賴陽表示，新茶飲品牌進入咖啡賽道既能提高原有客群的消費頻次，也能覆蓋早餐、辦公等新的消費場景。早餐、烘焙、輕食、精釀進一步延伸早、中、晚不同時段，提高門店、人員和租金的利用效率。

李維華建議，新茶飲品牌應該向便利店學習，提供「一日五餐」的服務。在既有空間的基礎上擴大經營時間，使得收入增加最大化。但目前很多新茶飲品牌暫時實現不了早咖、午茶、晚酒，尤其是在餐飲方面，它們還有很大的提升空間。

這也意味着，未來的新茶飲門店，將不再侷限於茶飲業務。根據宋向清的判斷，未來的新茶飲門店將是「茶飲主賽道+多元輔品類+全時段場景+輕量化運營」的複合型門店，不再是單一賣飲品的店鋪，而是適配早餐、下午茶、晚間休閒的社區便民、商圈社交綜合消費終端。

「新茶飲行業的下半場，關注焦點會從過去的規模擴張轉向更深度的結構性優化，產品結構的精細化調整會成為核心，品牌方將不再單純追求推出更多新奇的爆款產品，而是會圍繞不同時段、不同場景的消費需求，搭建更有層次的產品矩陣，讓門店能適配更多元的消費場景。」袁帥説。