美國銀行：2%-3%收益率獎金時代已經結束

美國銀行全球研究中心表示，2026年美國國債和股票回報率將再次向同一方向移動，這一轉變正在侵蝕投資者與股票一起持有債券的核心原因之一。

美國銀行的一張圖表顯示了美國10年期國債平均收益率（US 10 Y）與這些收益率與標準普爾500指數（SP 500）之間的60天相關性，顯示今年這種關係轉為正值。這種模式上次占主導地位是在早期的高利率幾十年。從2000年到2019年--快速全球化和異常低通脹的所謂長期停滯時期--債券和股票通常不會一起流動。2%-3%的收益率幾乎被視為擁有期限的獎金。

那個時代的對衝正在消失。當兩種資產類別同時上漲和下跌時，債券的投資組合平滑效益就會縮小。美國銀行認為，因此，分配者可能會要求更高的收益率，然后再將資本批量轉入固定收益。該報告補充説，官方購買可以限制利率的大幅備份，但這並不能自動恢復舊的多元化情況。

該曲線已經定價了更高的起點。美國2年期國債收益率（US 2 Y）為4.58%，美國10年期國債收益率（US 10 Y）為4.93%，美國10年期國債收益率（US 30 Y）徘徊在5.32%附近。

在這種制度下，持續時間與其説是免費的壓艙物，不如説是必須賺取的回報。重建多資產賬簿的投資者可能需要首先將國債視為收益率資產，其次是對衝。

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