競爭過於激烈，瑞銀關閉中國基金銷售部門

（來源：歐洲併購與投資）

競爭過於激烈，瑞銀關閉中國基金銷售部門

瑞士銀行集團（UBS）將關閉其在中國的基金銷售業務。在本土機構佔據主導、市場參與者高度密集的環境下，瑞銀旗下數字財富管理平臺WE.UBS未能形成足夠的客户和資產規模。

瑞銀表示，相關基金銷售業務將於2026年9月底停止。不過，這並不意味着瑞銀退出中國市場。該集團在中國的其他財富管理平臺仍將正常運營，關閉業務所涉及的相關資源也將被整合至集團其他在華業務。

WE.UBS運營不到四年

瑞銀於2022年末在深圳啟動相關業務，希望通過數字財富管理平臺WE.UBS服務中國富裕客户。

但據知情人士透露，該平臺上線后一直未能在競爭激烈的中國基金銷售市場取得顯著進展。目前，中國基金銷售市場擁有近400家競爭者，參與者包括銀行、證券公司、獨立基金銷售機構和大型互聯網平臺。

其中，螞蟻集團旗下基金銷售平臺約佔中國基金銷售市場10%的份額。東方財富、騰訊等本土互聯網企業也擁有龐大的用户基礎和成熟的線上流量入口。

與這些已經建立規模優勢的平臺相比，WE.UBS在客户獲取方面面臨較高成本。儘管瑞銀在全球高端財富管理市場擁有較強品牌和專業能力，但在線上基金銷售領域，其需要與掌握大量本地流量的成熟平臺直接競爭。

一位知情人士表示，瑞銀雖然擁有全球知名的財富管理業務，但在與根基穩固的

中國互聯網平臺爭奪線上流量時，其市場定位並不佔優勢。

未進入行業前100名

WE.UBS從未進入中國證券投資基金業協會發布的基金銷售機構前100強名單。

據知情人士稱，該部門的客户基金保有規模也遠低於5億元人民幣。按照相關監管要求，這一規模被視為基金銷售機構維持業務資格的重要門檻之一。

客户規模不足、線上獲客成本高企，再加上本土機構的競爭優勢，使WE.UBS難以建立可持續的商業模式。

中國公募基金行業的整體規模約為6萬億美元。龐大的市場容量曾吸引多家國際金融機構加大投入，但市場規模並不必然轉化為外資機構的增長空間。面對數量眾多的本土競爭者，即使投入大量資金，海外機構仍可能難以獲得足夠的市場份額。

集團內部存在業務重疊

外部競爭並非WE.UBS面臨的唯一問題。

瑞銀在中國的證券和銀行業務實體同樣擁有基金銷售牌照。這意味着集團一度在中國同時運營三個可以提供財富管理或基金銷售服務的平臺，各平臺之間不僅存在一定程度的業務重疊，也需要競爭集團內部的客户、資金和管理資源。

知情人士表示，在這種架構下，繼續維持三個相互競爭的平臺已不具備可持續性。

目前討論中的方案是，將WE.UBS重新定位並整合至瑞銀在中國的證券業務實體。瑞銀表示，集團其他在華財富管理平臺仍在正常運營，並將吸收此次關閉業務涉及的相關資源。

因此，本次調整更準確地説是關閉一個獨立的基金銷售業務並進行內部整合，而不是瑞銀全面退出中國基金或財富管理市場。

外資機構在華財富管理業務承壓

瑞銀並非近期唯一調整中國財富管理業務的國際金融機構。

匯豐此前縮減了其在中國推出的「匯豐匯選」（Pinnacle）財富管理項目，並裁減數百名員工。美國資產管理機構先鋒領航則於2023年退出了與螞蟻集團共同開展的基金投顧業務。

媒體此前還報道稱，富達國際正計劃退出其在中國設立的外商獨資公募基金管理公司。該公司的中國公募業務成立約三年，管理規模一度達到60億元人民幣，但截至2026年6月已降至約45億元，距離實現可持續盈利所需的規模仍有明顯差距。

這些調整凸顯出外資金融機構在中國基金和財富管理市場面臨的共同挑戰：本土機構已經擁有成熟的銷售網絡、龐大的客户基礎和更低的獲客成本；互聯網平臺在流量和用户使用習慣方面佔據明顯優勢；外資機構則需要承擔較高的合規、人員和技術投入，卻未必能夠迅速擴大資產管理規模。

關閉單一平臺，不等於退出中國

瑞銀此次關閉的是以WE.UBS為核心的深圳基金銷售業務，並非關閉瑞銀在中國的證券、銀行、資產管理或其他財富管理業務。

對瑞銀而言，終止一個未能達到預期規模的銷售平臺，有助於減少集團內部業務重疊，並將客户、牌照和運營資源集中到更具規模基礎的業務實體。

從更廣泛的行業角度看，WE.UBS的退出再次説明，中國財富管理市場雖然規模龐大，但競爭門檻正在不斷提高。全球品牌、產品能力和資本投入並不足以保證成功，本地客户基礎、數字流量、銷售渠道及運營效率，已經成為決定市場競爭力的關鍵因素。

隨着行業進一步整合，外資機構未來可能更加謹慎地選擇在華發展模式。相比獨立建設面向大眾市場的線上銷售平臺，通過現有銀行或證券業務整合資源、聚焦高淨值客户，或者與具備本土渠道優勢的機構開展合作，或許更符合現實的市場環境。