港股開市：恆指跌0.95%，科指跌1.36%，石油與天然氣全線上升，山東墨龍大升8.42%

華盛資訊9月11日訊，港股三大指數齊跌，截至開市，恆生指數跌0.95%，報24718點；國企指數跌0.94%，報8197點；恆生科技指數跌1.36%，報4271點。

恆指成分股中，中國海洋石油升1.52%，百威亞太升1.02%，長實集團輕微上升0.88%；匯豐控股跌0.85%，極兔速遞-W回落3.60%，紫金礦業回落3.86%，洛陽鉬業下跌4.27%。

科指成分股中，天數智芯跌0.06%，舜宇光學科技跌0.07%，京東集團-SW跌0.28%，中芯國際跌1.34%，比亞迪股份跌1.45%，騰訊控股輕微下跌1.46%，阿里巴巴-W輕微下跌1.78%，聯想集團回落2.42%，小鵬集團-W下跌2.64%，華虹宏力回落2.65%。

板塊方面

石油與天然氣全線上升，山東墨龍大升8.42%，中石化油服走高3.60%，中海油田服務走高2.49%，聯合能源集團走高2.38%，中國海洋石油輕微上升1.52%。板塊走強核心在於中東擾動與霍爾木茲對峙推升油價，疊加減產預期強化上游盈利和油服景氣修復，高股息屬性又吸引防禦資金迴流；其中中國海洋石油獲南向資金連續加倉、單日淨買入達4.51億港元，中海油田服務獲景順增持至7.02%，印證資金正沿「資源端+服務端」同步佈局。

蘋果概念升跌互見，立訊精密升1.37%，藍思科技升0.60%，鴻騰精密平開，領益智造平開，舜宇光學科技輕微下跌0.07%。蘋果鏈核心驅動在於摺疊機與高端化升級帶來UTG、鉸鏈散熱、精密組裝等環節增量，但手機行業量縮價揚仍壓制板塊整體彈性。立訊受益於iPhone18 Pro提價增配及摺疊機放量預期，藍思已批量供貨UTG，顯示行情更偏向新形態創新中受益更深的細分環節。

啤酒個別發展，百威亞太輕微上升1.02%，華潤啤酒輕微下跌0.32%。行業核心仍是需求偏弱、天氣擾動、去庫存及餐飲疲軟壓制銷量，但景氣處於底部企穩階段，資金同步交易節假日消費修復預期；百威亞太曾受板塊反彈與消費預期催化走強，華潤啤酒則被高盛指出8月銷量跌單位數，顯示行業仍在弱復甦與庫存消化中博弈。

有色金屬全線下跌，江西銅業股份大跌6.49%，五礦資源急跌6.38%，中國黃金國際急跌5.24%，中國有色礦業下跌4.51%，洛陽鉬業下跌4.27%。板塊調整核心在於有色內部景氣分化加劇，黃金受美債收益率上行壓制、鈷因剛果出口回升與庫存高企面臨繼續下探，商品價格預期轉弱壓縮估值；中國黃金國際雖上半年利潤增153%，江西銅業完成15億元併購中票發行，仍難抵消終端對金鈷鏈條盈利回落的擔憂。

稀土概念-HK升跌互見，中國鋁業回落2.57%，金風科技平開，金力永磁平開。板塊分化本質上源於稀土鏈缺乏統一景氣催化，資金更多圍繞港股製造成長風格切換與確定性配置展開；金風科技相關資訊僅反映科技製造風險偏好修復，金力永磁則以中期每10股派現2.5元強化現金流與股東回報預期，顯示中游磁材龍頭相對更具防禦與估值支撐。

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大行最新觀點

招銀國際：重點港股消費股的倉位結構趨於穩定

招銀國際表示，截至9月8日的兩周內，重點港股消費股倉位結構整體趨穩，平均未平倉沽空佔自由流通股比例微升至8.8%，仍處近半年高位，南下持股佔比則升至31.7%，為1Q26以來首次明顯回升，顯示在港股消費板塊總量資金表現平淡下，結構性分化加劇。機構指出，空頭在已披露業績的新消費龍頭上有所回補，同時轉向鳴鳴很忙、蜜雪、古茗等加盟制大眾連鎖標的重新建倉，而內地資金亦同步加倉相關股份，反映對衝基金更多是調整敞口而非趨勢性撤退。分板塊看，毛戈平、鍋圈等呈現「空頭下降、南下上升」，技術面改善較明顯；鳴鳴很忙、蜜雪、古茗則處於「多空對峙」；泡泡瑪特則出現多空同步下降但沽空壓力仍高。該行並稱，8月消費板塊盈利預測普遍被下修，近兩周顯著跑輸周期股，但在沽空比例偏高、南下資金初現企穩背景下，若后續經營數據超預期，空頭回補或提升股價彈性，后續可關注社零數據、消費政策細則、中秋及雙十一銷售表現，以及茶飲、量販零食和運動品牌的同店、新店及流水數據。

招銀國際：26年下半年政策重心將轉向穩投資

招銀國際表示，8月CPI回升主要受汽油和黃金首飾價格上漲帶動，兩者合計貢獻當月環比漲幅約六成；PPI通脹則因能源價格反彈而加快，並出現向中下游行業傳導的初步跡象。該行認為，供給受限正推動部分大宗商品及科技行業定價權回升，但內需偏弱仍壓制居民消費及建築相關行業價格修復，反映港股相關板塊中上游資源及科技鏈景氣相對佔優，而消費與地產產業鏈修復仍偏緩。政策方面，預計2026年下半年重心將轉向穩投資，8000億元新型政策性金融工具及「六張網」投資有望帶動投資增速觸底回升，貨幣政策料維持流動性充裕，但政策利率下調或待至2026年第四季度；同時預計CPI和PPI將由2025年的0.1%和-2.6%，分別升至2026年的0.9%和2.5%。

國海證券維持匯量科技（01860）買入評級 指AI賦能推動人效提升

國海證券表示，匯量科技上半年業績增長穩健，收入11.56億美元、歸母淨利潤4673萬美元，分別同比增23.2%和44.8%，二季度毛利率及經調整淨利率環比改善，反映盈利能力提升；核心廣告平臺Mintegral收入佔比達96.5%，遊戲客户仍是主要增長引擎，流量供給持續擴容。報告同時指出，公司在控制銷售及管理費用的同時，加大AIInfra研發投入，新一代AI基礎設施已進入測試驗證階段，預計10月上線。國海證券預計公司2026至2028年收入和利潤將持續增長，維持「買入」評級；從港股行業層面看，內容反映出數字廣告及AI營銷技術板塊景氣度和平臺型企業擴張能力仍受關注，但亦需留意廣告預算、技術推進、競爭及數據合規等風險。

國盛證券維持智譜（02513）買入評級 指MaaS平臺商業化加速

國盛證券稱，智譜（02513）2026年上半年收入9.54億元，同比增長399.7%，其中雲端部署收入8.25億元、同比大增2735.7%，帶動商業化進程加快，但受收入結構向雲端切換影響，毛利率降至26.4%，經調整淨虧損擴大至19.64億元。研報指出，公司MaaS平臺在量價齊升及算力效率改善推動下增長顯著，截至2026年8月Token調用量較年初增超40倍，平臺用户超740萬，ARR達16億美元；同時GLM-5系列持續迭代，推進下一代基座模型訓練，並驗證國產芯片支撐大規模推理服務的可行性。國盛證券維持其「買入」評級，預計2026至2028年收入分別達61億元、123億元及203億元，關注模型迭代、行業競爭及盈利改善不及預期等風險。

國泰海通證券予ASMPT（00522）增持評級 指AI及先進封裝驅動增長

國泰海通證券表示，ASMPT作為全球領先的半導體封裝及電子製造解決方案供應商，受益於AI算力需求增長、先進封裝升級及HBM擴產，業績增長動能主要來自SEMI與SMT兩大業務，其中先進封裝、HBM、Chiplet、數據中心基礎設施，以及AI服務器、通信設備和製造自動化升級均構成支撐。研報指出，熱壓鍵合（TCB）是公司短期增長的重要驅動力，混合鍵合與光互連則構成中長期技術儲備和潛在增量，反映AI產業鏈帶動港股半導體設備及先進封裝相關板塊景氣提升。該行預計公司2026至2028財年營收分別為198億、236億及268億港元，淨利潤分別為21億、31億及39億港元，給予「增持」評級及233港元目標價，同時提示AI及先進封裝資本開支、HBM技術路線與客户認證及行業競爭等風險。

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