礦山通常不會在地質學上失敗。他們在土地准入上停滯不前

Equity Insider新聞評論

BC温哥華，9月2026年10月10日/美通社/ --問一位礦業投資者是什麼扼殺了開發時間軸，大多數人會回答地質或黃金價格。詢問礦山建設者，答案更乏味、更可靠：合法進入地表。存款可以被鑽探、允許和融資，但仍然不受影響，因為在其上方耕種的人們沒有根據司法管轄區規定的任何法定程序進行估值、披露、同意和補償。這項工作平淡無奇，幾乎從來都不是頭條新聞，而且通常需要比鑽探更長的時間。

本周來自各市場的活躍公司包括：Lake Victoria Gold Limited（OTCQB：LVGLF）（TSXV：LVG）（FSE：E1 K）、IAMGOLD Corporation（NYSE：IAG）、B2 Gold Corp.（NYSE American：BTG）、Alamos Gold Inc. (NYSE：AGI）和Perpetua Resources Corp.（NASDAQ：PPTA）。

之所以需要這麼長時間，是因為公司不能操之過急。土地估價和補償通常是政府的職能。註冊估價師評估財產，填寫並簽署法定表格，編制報告，然后由國家當局批准，然后才能支付一筆款項。開發人員可以做好充分的準備，進行良好的協調，併爲其提供充足的資金，但仍然在等待一個它無法控制的辦公室。

對投資者而言，土地計劃是開發階段礦業公司為數不多的真正可觀察的執行措施之一。鑽探結果取決於地質情況。冶金取決於岩石。融資取決於市場。但公司將法定土地流程從啟動轉移到簽署文件的速度幾乎完全取決於準備、關係和能力，而且它是在公開場合發生的，並附有日期。

這也是聲譽風險所在。補償計劃涉及人們失去耕種和生活的土地。處理不當，它們會引發糾紛和封鎖，導致項目多年停止，而且沒有許可證可以保護。如果處理得當，他們就會產生一些看起來根本沒有的東西：一系列按計劃完成的會議、表格和付款，永遠不會成為故事。

這就是為什麼某種公告比標題所暗示的更值得仔細閲讀。完成披露階段的土地計劃不是發現，也不會像攔截那樣影響股價。這是一個證據，表明在規則被制定的司法管轄區，一家公司是否可以完成沒有好處和相當大缺點的礦山建設部分。

Lake Victoria Gold Limited（OTCQB：LVGLF）（TSXV：LVG）（FSE：E1 K）推進Imwelo第三期土地計劃以獲得最終批准和補償

Lake Victoria Gold Limited（OTCQB：LVGLF）（TSXV：LVG）（FSE：E1 K）於2026年9月10日宣佈，其位於坦桑尼亞蓋塔地區查託區的完全許可Imwelo Gold項目第三階段土地評估和補償計劃的法定披露階段已經完成。這是該公司在Imwelo連續完成的第三個土地計劃。

這個序列值得列出，因為日期是公告的實質內容。該計劃於2026年7月31日宣佈，並於8月1日開始。隨后進行了實地估價、房產檢查和土地測量。隨后，在村領導（包括村行政官員、村主席和村莊主席）的監督下，於9月7日和8日與項目受影響者舉行了法定披露會議。從開始披露到完成披露大約需要五個星期。

披露時，每位參與的土地所有者都獲得了其財產的經過驗證的記錄，有機會確認其準確性，並要求在最終確定估值之前正式確認評估。完成披露的人簽署了所需的法定文件，其中包括入境檢查許可證、房產檢查表、土地表第69號、披露表和土地測量表。應一些土地所有者的要求，該地點於9月8日重新考察，以覈實額外的土地面積和過程中確定的受影響方。政府評估團隊繼續直接與剩余的項目受影響人員接觸。

最能説明該計劃如何運行的細節是公司花錢的部分。在披露過程中，一些土地所有者要求LVG全額收購他們的房產，包括原計劃邊界以外的部分，因為他們剩下的土地不足以支持他們現有的生計。公司同意了。通過這樣做，它還獲得了Imwelo開發過程中預計可能需要的土地，從而減少了稍后單獨收購過程的潛在需求。

Lake Victoria Gold總裁兼首席執行官Marc Cernovitch表示：「土地准入是採礦項目可能損失大量時間的領域之一。」「在Imwelo，我們現在已經完成了三個連續的土地計劃，這一過程繼續展示了明確的監管框架、與政府當局的有效協調以及與當地社區的建設性參與的價值。第三階段方案在大約五周內從開始到披露，這反映了有關官員、估價員、社區領袖和土地所有者的工作。當兩個家庭要求我們收購他們的整個地塊時，我們也做出了迴應，因為否則剩下的土地不足以支持他們的生計。我們認為，這對家庭和項目來説都是適當的結果。這是我們打算在Imwelo的整個發展和我們的業務中保持的參與標準。"

剩下的步驟不在公司手中。政府評估團隊正在準備最終的第三階段評估報告，該報告必須經過土地、住房和人類住區發展部首席政府評估師辦公室的批准，然后才能向符合條件的項目受影響人員支付賠償。Imwelo位於AngloGold Ashanti的Geita金礦以西，該公司的單獨Tembo項目毗鄰巴里克的Bulyanhulu礦;這些業務僅因區域和地質背景而聞名。文件可在SETAR+上獲取。

該公司的計劃存在多種風險。披露階段的完成是一個程序里程碑，而不是一個完成的計劃：最終估值報告尚未發佈，尚未得到認可，也沒有支付任何賠償。背書由政府辦公室負責，其時間和結果均不受公司控制。與其余項目受影響人員的接觸正在進行中，並非所有人員都已完成文件。擴大計劃範圍增加了應付金額。另外，Imwelo一直是符合JORC的PEA、Felix和更新的Felix工作的對象，但這些外國代碼研究並未根據NI 43-101進行;該公司尚未完成建立礦產儲量的可行性研究，因此任何開始生產的決定都不會基於一項研究，這涉及增加的不確定性以及更高的經濟和技術失敗風險。推進該項目是資本密集型的，可能需要尚未獲得擔保的融資，這可能會稀釋現有持有者。

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黃金市場顯示出一些嚴重的牽引力，它似乎只會在接近第四季度時變得更加強勁：

Perpetua資源公司（納斯達克股票代碼：PPTA）是最清楚地説明礦山建設的非地質部分需要多長時間的地方。它在愛達荷州的銻金礦項目花了數年時間才獲得許可，甚至還沒有討論建築經濟學，該資產的價值最終是通過清理這一過程而不是通過尋找更多的金屬來釋放的。

2026年5月，美國進出口銀行董事會一致批准根據其「Make More in America」計劃為該項目提供29億美元的高級有擔保長期貸款，該貸款結構為一項為期13年的融資機制。2026年3月發佈的更新技術報告摘要顯示，按每盎司金價3，250美元計算，按5%的貼現率計算，稅后淨現值為35億美元。當許可問題尚未解決時，這兩個數字都不存在，這纔是重點：表面和監管工作是將存款轉化為可融資資產的關鍵。

B2Gold Corp.（紐約證券交易所美國股票代碼：BTG）證明，這種風險敞口不會在首次生產時結束。該公司在馬里經營Fekola，在納米比亞經營Otjikoto，在菲律賓經營Masbate，在加拿大經營Goose，第二季度合併產量為203，648盎司，現金運營成本為每盎司1，201美元，所有維持成本為每盎司2，356美元，而全年指導為820，000至920，000盎司。

除了這些運營數據外，該公司還表示預計馬里政府將在近期頒發梅南科託開採許可證。一家擁有四個礦山和全年指導範圍的生產公司在季度披露中仍在向股東通報其正在等待政府的許可。這與開發階段的公司在土地計劃期間面臨的依賴類型相同，只是規模不同。

IAMGOLD Corporation（紐約證券交易所代碼：IAG）是當所有這些都過去后非洲業務的參考點。該中間生產商在加拿大經營Argenté Gold和Westwood以及布基納法索的Essakane，報告2026年第二季度產量為188，100盎司，調整后EBITDA為5.073億美元。

總裁兼首席執行官雷諾·亞當斯（Renaud Adams）表示，本季度該公司穩步實現全年720，000至820，000盎司的指導目標，並指出更換傳送帶和調試了第二臺圓錐破碎機，使埃及工廠在6月份接近滿負荷運行。該公司在本季度結束時淨現金頭寸為13億美元，並在本季度向股東返還了近1.5億美元，其中包括1.479億美元的股票回購。

阿拉莫斯黃金公司(NYSE：AGI）提供了平衡，它值得包括在內，正是因為它最近一個季度出現了部分問題。這家北美中間產品生產商第二季度產量為130，600盎司，環比增長5%，收入同比增長36%，達到5.941億美元，淨利潤為2.704億美元，即每股0.64美元，島上黃金區的季度產量創歷史新高。

與此相反，在6月份的地震事件限制了Young-Davidson地下礦的開採后，該公司將全年產量指引下調了約12%，至510，000至560，000盎司，並將全面維持成本指引提高至每盎司1，775美元至1，875美元。自由現金流為1.435億美元，本季度結束時現金約為6.37億美元。土地使用、許可證和文書工作是開發商可以準備的風險。地面移動是沒有人能做到的，這是一個有用的提醒，清除程序障礙可以消除礦業投資的某些類別風險，而不是其他類別風險。

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合格人員。本文中包含的有關Imwelo金礦項目的科學和技術信息來自Lake Victoria Gold Limited的披露，該披露已由David Scott博士審查和批准。Nat.，國家文件43-101 -礦產項目披露標準定義的合格人員。Scott先生是Lake Victoria Gold Limited的董事兼高級官員，因此並不獨立於該公司。出版商尚未獨立驗證本文中的任何科學或技術信息。

關於土地計劃、生產決策和礦產資源的警告。第三期土地評估和補償計劃的描述，包括會議日期、參與水平、完成的文件、計劃範圍和時間，均由公司披露，尚未得到出版商的獨立驗證。法定披露階段的完成並不構成該計劃的完成;最終估值報告尚未發佈或認可，也沒有支付任何賠償。首席政府估值師辦公室的背書是一項政府職能，其時間和結果均不受公司控制。儘管Imwelo一直是符合JORC的PEA、PCS和更新的PCS工作的對象，但這些外國代碼研究並不是NI 43-101下的當前情況，並且該公司也沒有將基於JORC的估計或分析視為當前情況。該公司尚未完成對Imwelo的可行性研究，該研究確定了證明經濟和技術可行性的礦產儲量。任何開始生產的決定都不是基於礦產儲量的可行性研究，因此涉及增加的不確定性和更高的經濟和技術失敗風險。不能肯定計劃的露天開採在經濟上是可行的，也不能肯定生產會按預期進行。風險包括但不限於品位和回收率的變化、意外的地質或冶金挑戰、成本超支、資金可用性以及運營、監管或許可風險。非礦產儲備的礦產資源尚未證明經濟可行性。

有關鄰近和附近房產的警告。本文中提到的AngloGold Ashanti運營的Geita礦和Barrick運營的Bulyanhulu礦，以及它們與公司Imwelo和Tembo項目的接近程度，僅針對區域和地質背景。鄰近或附近房產上的礦化並不一定表明公司房產上的礦化。巴里克持有Lake Victoria Gold Limited的股權，因此是股東而不是可比公司，巴里克和AngloGold Ashanti都不對本文或公司的項目承擔任何責任或參與其中。

有關參考公司的警告。參考IAMGOLD Corporation、B2 Gold Corp.、阿拉莫斯黃金公司和Perpetua Resources Corp.僅作為市場和行業背景提供。這些公司不是Lake Victoria Gold Limited的同行、競爭對手或財務可比公司。其中三家是有收入的生產公司，第四家是一家開發公司，其階段、規模和司法管轄權與被描述公司存在重大不同，被描述公司是一家沒有生產的開發階段發行人。他們的產量、收入、成本、融資、許可結果、指導和股票表現並不能表明Lake Victoria Gold Limited的前景。這些公司均未參與本文的製作或發行。不暗示任何合作伙伴關係、附屬關係、贊助或認可。

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來源：股權內幕