智通港股解盤 | 美伊又動手加劇能源和航運緊張 光通信領漲科技硬件

【解剖大盤】

最近幾天，中東動盪不安，成為壓制市場情緒的主要因素。恆指今天再度跌0.17%。

美軍中央司令部當天宣佈，美軍摧毀了五艘運載原油的伊朗油輪，這是對伊朗兩度試圖以彈道導彈襲擊美國海軍艦艇的反制行動。伊朗隨即向約旦發射導彈，並對波斯灣水域船隻發出警告，局勢進一步激化，布倫特原油盤中一度上漲2.3%，突破100美元/桶。油運這塊影響最大，當前VLCC運價已重新回升至16萬至17萬美元/天，全球庫存較低，預計9月至明年補庫需求逐步釋放，中遠海能(01138)漲超5%；按照這種趨勢下去，全球的航運都將處於錯亂狀態，對船隻的需求只增不減，中船防務(00317)上半年新接訂單201.65億元，同比增長30.11%，公司手持訂單合同總價約745億元，其中在手造船訂單合同總價約734億元，處於供不應求狀態，今天漲超6%。

其次，在油價高企之下，能源替代品煤炭的地位在提升，力量發展(01277)漲超4%、兗礦能源(01171)、中國神華(01088)、首鋼資源(00639)等均漲幅超2%。

昨日銅價創出歷史新高，鋁也在跟上，受地緣政治影響，供應收緊預期增強，國內電解鋁運行產能已接近政策天花板，遠期供給增量有限。LME三月期鋁昨日收漲至3341美元/噸。中國宏橋(01378)、南山鋁業國際(02610)均漲超4%，創新實業(02788)漲超5%。業績方面，中國宏橋2026年上半年歸母淨利潤172.1億元，同比增長39.2%，半年度業績再創新高。津巴布韋即刻起禁止銻與鎢的出口，龍頭佳鑫國際資源(03858)漲近7%。

這幾天新入通概念股持續活躍，每年市場都會炒作一隻標杆，這次今海醫療科技(02225)無疑最亮眼，今天再度漲超13%，連續三天已經超過了50%，公司講的故事就是從一個在新加坡搞勞務輸出的公司轉型到了醫療器械這塊，而且出成果了，公司上半年來自微創手術解決方案、醫療產品及相關服務費的收入佔比已攀升至74.73%，該業務收益同比激增301.5%，達到2542.7萬新加坡元。

高盛在最新全球光模塊報告中大幅上調行業預測，預計全球光模塊將在2026年至2028年出貨量預計達到5.48億、6.91億和7.29億隻，較此前預測上調21%、31%和31%。這輪上修並非單純來自AI服務器數量增長，更重要的是AI服務器架構持續向高速網絡遷移，加上單顆GPU或ASIC芯片所需光模塊數量增加，推動800G、1.6T乃至3.2T需求快速放量。智通9月金股匯聚科技(01729)MPO主業保持高速增長，另一方面光通信CPO、800V電源線等新產品放量在即。鴻騰精密科技(06088)於9月9至11日參加深圳2026CIOE光電博覽會，展出涵蓋1.6T高速光模塊、ELSFP外部雷射光源模塊及XPO高密度連接方案的產品佈局，作為英偉達一級核心零部件供應商，今天漲超7%。

昨日康寧和諾基亞簽署超過8000萬芯英里(約1.3億芯公里長協)，這標誌着DCI的超級周期終於來臨。而且DCI還有非常好的迭代升級邏輯，北美現在是小芯徑A1，未來要用空芯和多芯，空芯的價格貴幾百倍。龍頭長飛光纖(06869)依然值得期待，今天漲超7%。AI的走強繞不開聯想集團(00992)，公司2029年可轉債轉股窗口9月7日關閉，大部分完成轉股；剩余少量將現金贖回，未來不再新增這部分股本稀釋，資金解除擔憂。在內存大幅漲價之下，PC的需求在減弱，據市場研究機構IDC數據，2026年第二季度全球PC出貨量約為6820萬台，同比下降4.9%，這是全球PC市場在連續九個季度增長后首次出現下滑。然而，與出貨量下滑形成鮮明對比的是，公司營收不降反升，「以價補量」正成為維持甚至擴大收入規模的主動路徑，聯想的PC業務收入增長約30%，呈現「少賣但更貴」的增長模式。另外一點，雲端Token成本太高，部分AI工作負載開始向終端遷移。Gartner此前預計，AI PC在2026年可能佔全球PC出貨量的55%。后續重點觀察：AI PC在商用訂單中的佔比能否提升、Qira的活躍度能否轉化為真實工作量、設備銷售能否帶動服務收入，以及高增長的基礎設施業務能否保持利潤率。今天漲近7%，聯想控股(03396)漲近8%。

9月14日-20日，全球商用車行業將迎來令人矚目的頂級行業盛會一2026漢諾威國際交通運輸博覽會。與往屆不同的是，今年的漢諾威車展將格外熱鬧，大批中國商用車、專用車及零部件企業將攜前瞻科技產品和技術方案參展，多款新車全球首發，並有重磅合作簽約和交付儀式。中國重汽(03808)將攜帶5輛全新迭代升級的車型參展，其中，全新一代汕德卡4×2純電動牽引車採用行業領先800V高壓平臺，配備600度大容量電池組，搭配電池底盤一體化結構，在44噸滿載標準干線工況下，車輛可實現近500公里穩定續航，百公里電耗低至110度，極具競爭力，今天漲超4%；濰柴動力(02338)將帶來18件創新產品，覆蓋高效內燃機、混動、氫能、電池、電驅多條技術賽道，覆蓋傳統能源、新能源、三電核心部件，現場重磅發佈NG4.0燃氣動力、WPH15DI氫內燃機混動總成、EM300全新一代重卡底置電池三款產品。今天漲超6%。

2026年醫保藥品談判進入尾聲，對市場有刺激的主要是中成藥這塊，多款中成藥順利通過初審進入談判環節，包括天士力棗仁寧心滴丸、海南康茂信桃紅四物湯顆粒、吉林敖東枇杷清肺飲顆粒、神威藥業(02877)芍藥甘草湯顆粒等。市場預期：如果神威藥業成功納入醫保目錄，新獲批的經典名方顆粒可以快速進醫院、放量銷售。公司9月18日舉行董事會會議，藉以考慮向本公司股東宣派特別中期股息。今天大漲超11%。

【板塊聚焦】

北京時間周四(9月10日)凌晨1點，蘋果年度iPhone新品發佈會將在ApplePark舉行，主題為「亮新篇，來耀眼」(Surprise and shine)。外界預計，蘋果不僅會發布首款摺疊屏iPhone，同時這也是蘋果新任CEO約翰·特努斯(JohnTernus)執掌蘋果后的首場發佈會，標誌着蘋果正式進入「后庫克時代」。首款摺疊屏iPhone無疑是這場發佈會的絕對主角。

這次發佈會對蘋果至關重要的，能否打開局面就看摺疊屏iPhone的表現，關鍵看價格如何定，因為這決定了銷量，果鏈主要品種：立訊精密(02475)、藍思科技(06613)、舜宇光學(02382)、比亞迪電子(00285)、瑞聲科技(02018)、鴻騰精密(06088)、高偉電子(01415)。

【個股掘金】

首鋼資源(00639)：動力煤與焦煤價格加速上行 高派息回報股東提振信心

公司上半年收入32.4億港幣，同比+54%；歸母淨利潤5.89億港幣，同比+46%，達此前全年預期歸母淨利9.67億元港幣的61%。毛利為11.22億港元，較上年同期增長75%，毛利率從31%提升至35%。

點評：供需格局持續偏緊，動力煤與焦煤價格同步加速上行。公司山西柳林核心焦煤產區，運營興無、金家莊、寨崖底三座煤礦，合計覈定原煤年產能630萬噸。公司1H26實現原焦煤生產279萬噸，同比+6%，增加15萬噸；精焦煤產量195萬噸，同比+27%；基於兩者估算洗出率提升可能超過10pct，公司認為主要受益於中硫原焦煤產出比例提升以及煤矸石比例下降。公司1H26精焦煤平均實現均價1237元/噸，同比+16%(介於柳林低硫焦煤+17%和高硫焦煤+15%之間)，增加170元/噸。公司1H26原焦煤單位生產成本385元/噸，同比+17%，增加57元/噸；精焦煤單位加工費47元/噸，同比+7%，增加3元/噸。考慮洗出率提升，估算公司精焦煤單位成本同比-3%，減少20元/噸。均價提升、成本下降，公司1H26扣除煤炭貿易業務后的毛利率達44%，同比+4.2pct。國內安監趨嚴背景下全國焦煤供給明顯收縮，26H1全國/山西煉焦煤產量同比分別下降4%/7%，6月同比降幅10%/23%；截至8月12日，山西仍有7190萬噸產能處於停產狀態，且復產煤礦產量較停產前平均下降34%。國內生產收縮疊加蒙煤進口成本抬升，H2焦煤價格中樞有望維持高位運行。公司財務極度穩健，歷史維持高派息策略，股息回報突出。資產負債率僅18.63%，幾乎無有息負債，現金流充沛。1H26擬派發中期股息每股10港仙，同比增加4港仙，派息率達86%(1H23/1H24/1H25分別為40%/53%/76%，延續高比例分紅策略，具備較強吸引力。歷經2025年上下組煤轉換帶來的業績波動，公司一以貫之地為股東提供穩定回報，凸顯紅利配置價值。公司2026上半年精煤產量大增27%，煤價上行，帶動毛利大幅改善，三礦逐步達產，原煤產量穩步抬升。