大股東大額折價配售，海底撈港股盤中暴跌，創近年股價新低

專題：海底撈股價重挫創兩年新低 傳CEO妻子減持27.5億港元 市場猜測或涉離岸信託補税

　　來源：公司金融雜誌

　　9 月 9 日，港股海底撈（06862.HK）遭遇重挫，盤中最低下探至 10 港元，最大跌幅一度達到 9.31%，創下 2022 年 3 月中旬以來股價新低。截至當日發稿，海底撈報 10.32 港元，總市值 575.24 億港元，交易放量，市場情緒明顯承壓。

　　引發本次股價劇烈波動的導火索，是一筆規模巨大的股東配售交易。當日早間，盤前出現一筆 1620 萬股大宗交易，以每股 10.62 港元成交，交易總額 1.72 億港元，較前一交易日收盤價折讓 6.7%。

　　據媒體報道，海底撈董事長兼 CEO 張勇的妻子舒萍，計劃通過瑞銀作為承銷商，以每股 10.60 至 10.70 港元區間出售 2.59 億股股份，定價相對上一交易日收盤價折價 5.98% 至 6.85%，交易擬定於 9 月 9 日完成。

　　本次配售股份合計 2.59 億股，佔公司總股本約 4.65%，佔自由流通股本約 12%，合計套現規模約 27.5 億港元，屬於體量較大的股東減持。

　　消息一出，市場迅速做出反應。股價大幅跳水的同時，港股餐飲消費板塊同步走弱，頤海國際、九毛九等相關標的跟隨下行，減持帶來的情緒衝擊擴散至整個板塊。

　　最讓投資者感到意外的是，本次減持與此前增持形成鮮明反差。今年 5 月，張勇本人還以 13.39 港元每股的價格增持 1135 萬股，向市場釋放對公司長期發展看好的信號。短短數月，董事長增持、配偶大額折價減持，一增一減的操作，引發市場廣泛討論與猜測。

　　針對本次減持，海底撈對外迴應稱，本次股份出售僅屬於股東個人財務安排，並不代表股東對公司基本面看空，公司經營層面並未發生變化。

　　市場層面也出現多種猜想，有機構提及，本次大額減持或許與離岸信託税務申報新規有關，需要資金用於税務清繳。但該説法僅為市場猜測，並未得到官方證實。

　　摩根士丹利隨即發佈研報解讀本次事件，認為大額折價配售短期內會壓制股價，只有當市場確認后續不會再有同類大額減持，投資者信心纔有望修復。

　　不過機構依然維持海底撈 「增持」 評級，目標價 16.5 港元。機構指出，海底撈基本面保持穩健，上半年經營利潤同比增長 12%，預計下半年盈利有望進一步改善。

　　從公司經營數據看，海底撈上半年營收實現增長，自營門店翻檯率小幅提升，外賣、多品牌業務高速增長，成為新的增長引擎，但傳統堂食業務增長乏力，門店策略保持審慎收縮。此次下跌本質是股東層面的減持行為，並非企業經營基本面惡化。

　　短期來看，大額折價配售會增加市場股票供給，折價定價容易形成估值錨，股價或將持續承壓。中長期，投資者仍需要持續跟蹤門店翻檯率、客單價、新店擴張節奏等核心經營指標，以此判斷公司真實增長能力。

　　本次事件也給港股消費上市公司帶來啟示，大股東大額折價減持極易衝擊二級市場信心，尤其消費板塊估值高度依賴投資者情緒，股東資本運作安排需要兼顧市場承受力。

　　風險提示：本文僅為新聞事件梳理，不構成任何投資建議，港股波動風險較高。