【USDA月報前瞻】美豆優良率再次被下調，新季美豆單產懸念重重

USDA將於北京時間9月12日（周六）凌晨0點公佈9月供需報告（點擊查看金十期貨日曆）。在此次報告中，美國農業部將結合農户調查和衞星遙感數據，對2026/2027年度新季美豆單產進行客觀預估，並對種植面積進行修正，為新季美豆產量提供基本面依據。8月供需報告通常包含對新季作物的首次實質性產量預測，因此其公佈數據對美豆期貨市場具有顯著影響。

關注焦點

1.關注新季美豆單產及總產量調整

據糧油市場報，

1. 單產：在Pro Farmer發佈單產預估后，USDA再次下調了美豆優良率。氣象預報顯示，后續主產區雖有降水，但區域分佈仍存在差異。綜合來看，市場對新季美豆單產的預估存在分歧，單產數據的最終調整將是本期9月USDA報告的核心焦點之一。

2. 壓榨：受生物柴油相關政策推行影響，美國大豆壓榨利潤和生物柴油消費預期整體表現強勁，帶動美國本土大豆壓榨量持續處於高位。

3. 出口：美豆對華出口節奏整體符合前期市場預期。鑑於8月報告已對新季美豆出口預期做出相應調整，市場普遍預計在即將來臨的9月USDA供需報告中，對美豆壓榨量及出口量的預估或維持相對穩定。

4. 綜合來看，國內豆類市場正持續關注國際基本面動態的傳導效應。即將來臨的9月USDA供需報告中，關於美豆單產、壓榨量、出口量及期末庫存的最終調整，將是評估后期全球大豆供需格局的核心依據。

2. 機構微幅下調美豆產量預估

一大宗商品研究機構稱，2026/27年度美國大豆產量預估較前次微幅下調（不足1%）至1.217億噸，主要反映大平原地區作物狀況評分持續走低，儘管上中西部核心種植帶單產預期依然較高。美國農業部（USDA）在8月12日發佈的最新月度供需報告（WASDE）中，將2026/27年度美豆產量定為1.2299億噸，較7月預估值1.2179億噸小幅上調，增量主要來自種植面積擴張，但部分被單產下調所抵消。本次評估中，預計美豆播種面積為8675萬英畝，同比增加6.8%，與USDA8月預估的8677萬英畝基本一致；單產預估為52.1蒲式耳/英畝（USDA預估為52.7蒲式耳/英畝），據此推算總產為44.7億蒲式耳（USDA預估為45.2億蒲式耳）。而8月17日至21日結束的ProFarmer中西部作物巡查團給出的單產和總產預估分別為53.3蒲式耳/英畝和45.72億蒲式耳。

機構前瞻美國農產品基本面

StoneX下修美國2026年玉米單產預估，維持大豆單產預估不變

商品經紀商StoneX將美國2026年玉米平均單產預估下調至182.9蒲式耳/英畝，8月4日公佈的前一分報告中預估為184.8蒲式耳/英畝。但StoneX將美國玉米產量預估從此前的161.60億蒲式耳上調至162.07億蒲式耳。StoneX表示，其產量計算依據的是美國農業部（USDA）的種植面積數據。美國農業部曾在8月12日上調了全美玉米的種植面積預估。在大豆方面，StoneX將美國2026年大豆平均單產預估維持在53.0蒲式耳/英畝，較8月4日公佈的數據持平。StoneX預測美國大豆產量為45.47億蒲式耳，高於之前預測的44.70億蒲式耳。

中財期貨：市場普遍預期9月USDA報告將調減美豆單產

國外方面，截至8月27日當周美豆對華淨銷售97.2萬噸，需求強勁；美豆優良率58%跌破60%關口，市場普遍預期9月USDA報告將調減美豆單產，報告公佈前CBOT高位整固。國內油廠大豆周度壓榨量連續9周超220萬噸，豆粕供給充裕；菜粕庫存低位、水產旺季剛需支撐，豆菜粕價差高位，菜粕相對偏強。9月USDA報告是短期方向決定因素：若單產如預期下調，粕類仍有上行動力；反之高位回吐風險大。建議輕倉觀望、報告落地后再順勢操作。

中儲棉信息中心：美棉產量或仍難持在8月報告的水平

對於美國農業部（USDA）9月棉花報告，部分機構、國際棉商、大型貿易企業判斷USDA繼續下調2026/27年度美棉產量的概率較低，或仍難持在8月報告的水平。

其一、美國大部棉區迎來降水，棉花長勢得到恢復，單產、總產下滑的勢頭得到遏制。USDA每周作物生長報告顯示，截至2026年8月30日當周，美棉優良率為39%，仍遠低於去年同期的51%，但較前一周的37%小幅回升2個百分點，且西南棉區、中南棉區、東南棉區旱情緩解后，不僅利於伏桃、蓋頂桃膨大及吐絮，而且西得州棄耕率上調的預期也明顯減弱。

其二、6-8月美國在美伊和平談判的窗口期報復性採購海灣地區氮肥、鉀肥等農資，再加上從歐洲、烏克蘭等多渠道補充及油價階斷性回落，美棉種植對化肥、農藥等需求得到有效保障，物化持續投入使單產大幅下調的預期減弱。

其三、從調查來看，截至8月底美棉吐絮率已超過30%，天氣對主產棉區得州單產的影響已明顯減弱（得州南部採收穩步推進），再加上9月初熱帶風暴登陸帶來降水，東南棉區、中南棉區棉花長勢繼續好轉，單產/總產預期有所回升，再次下調美棉產量的條件不充分。

路透前瞻9月報告

過去幾年9月USDA月報對行情的影響