瑞銀：中國製藥股上半年業績好壞參半 首選先聲藥業(02096)

智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，中國製藥股上半年業績好壞參半，在九家評級的製藥公司中，有五家業績好過市場預期，分別為翰森製藥(03692)、先聲藥業(02096)、中國生物製藥(01177)、石藥集團(01093)及科倫藥業(002422.SZ)，聯邦制藥(03933)表現大致符合預期，而三生製藥(01530)及華東醫藥(000963.SZ)表現則遜預期，全數給予「買入」評級。期內企業授權合作(BD)收入帶來驚喜，普遍高於瑞銀預期。行業上半年收入及純利增長中位數分別為4%及3%，瑞銀目前預測全年增長可加快至7%及9%。

瑞銀列先聲藥業行業首選股，指出先聲藥業是唯一上調2026年指引的公司，經調整純利增長目標由30%上調至45%，收入增長維持30%，給予目標價16.6港元。管理層表示先必新(Sanbexin)、科維可(Quviviq)及新腫瘤藥組合持續推動產品銷售增長，近期與羅氏就臨牀前TCE的合作料帶來額外7,500萬美元首付款收入。

該行表示，基於上半年毛利率優於預期，將翰森製藥目標價由48.8港元上調至50.8港元。對於中生製藥、石藥、聯邦制藥及三生製藥，目標價分別為7.7港元、11.8港元、12.8港元26.4港元。