資金湧入創新高的「新石油」，資源巨頭轉向併購

9月9日，財聞海外資訊援引日經中文網報道，銅的國際價格約時隔約7個月刷新歷史高點。銅是數據中心不可或缺的材料，大量資本湧入銅市場，而新銅礦礦牀發現不斷減少，銅的稀缺性持續上升。銅還被稱作「新石油」，資本追逐的浪潮直接體現在併購（M&A）交易的激增上。

成為國際指標的倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨9月7日上漲至每噸1萬4533美元，突破1月29日創下的前歷史高點（1萬4527.5美元）。9月8日漲勢延續，盤中一度衝高至1萬4779美元。野村證券的經濟學家高島雄貴表示：「當下美元走弱也提振了以美元計價交易的銅的買入意願」。

銅是廣泛應用於各類產業的「基礎金屬」。國際銅加工協會（IWCC）2024年按用途統計的數據顯示，建築業佔比最高，達26%；消費類產品、製冷設備、電子設備佔23%；基礎設施（電力、通信）佔17%。由於導電性出色，銅是電網建設的必需材料，近年，支撐人工智能（AI）的數據中心帶來的銅需求持續擴大。

在美國，作為最 大規模銅礦，雷索盧申（Resolution）銅礦（亞利桑那州）的新開發備受關注。原因是預估最長可開採40年，投產后有望滿足美國25%的銅需求。2026年土地收購完成，項目取得進展，但這片土地被原住民視為聖地，長期的反對運動一直是項目阻礙。開發企業強調，將持續與原住民部族開展溝通協商。

新建銅礦的門檻越來越高，資源巨頭的資金不再傾向難度巨大的新建礦山，轉而爭奪已有的礦產權益。標誌性事件就是2025年英國資源巨頭英美資源集團(Anglo American)與加拿大泰克資源宣佈合併，創下礦業史上規模交易紀錄。

標普全球能源的數據顯示，2025年涉及有色金屬與黃金的併購交易（單筆交易額1000萬美元以上）總額創下過去18年新高。以銅為核心標的的交易規模約308億美元，比上年暴漲5倍以上。

在礦業行業，銅作為收益來源的地位不斷提升。澳 洲資源巨頭必和必拓集團2026年上半年（截至6月）的EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）同比增長27%至329億美元，其中銅業務貢獻54%（上財年為45%），首次超過總收益的一半。

2026年併購博弈仍在持續。1月瑞士大宗商品巨頭嘉能可宣佈，與英澳力拓集團(Rio Tinto Group)啟動合併談判。雖然談判2月宣告破裂，但如果合併落地，將誕生全球最 大礦業企業，這充分體現出行業的資源爭奪熱潮。

市場風險諮詢機構聯合代表新村直弘指出：「開發全新銅礦礦牀需要鉅額投資，從這點來看，併購交易很可能會進一步加速」。

銅歷來被視作儲量、產量龐大的代表性基礎金屬。然而，AI等新興產業需求爆發增長，過去易於獲取、廣泛用於各行各業的銅，未來供給不足的情景正一步步成為現實。伴隨銅價走高，各方搶佔銅資源、爭奪未來收益的競爭或將愈演愈烈。