「入通」即回調！港股通大調整落地，一批AI硬科技新股上演利好兑現下跌行情

9月7日，港股通新一輪季度標的調整正式生效，本次合計54只個股調入、15只個股調出港股通名單。

其中，百度集團-W完成雙重主要上市后首次納入港股通，深演智能、中科聞歌等一批AI硬科技新股新晉「入通」；明源雲、醫渡科技等標的被調出，自生效之日起，內地港股通投資者僅可賣出，不能新開買入。

二級市場上，本輪部分調入、調出標的均出現明顯回撤。業內人士指出，港股通標的調整是指數規則驅動，「入通」不等於股價必然上漲，調出也不代表企業基本面徹底惡化，流動性只是股價催化因素而非決定因素。

硬科技成最大贏家

本次調整名單細分結構來看，新增的54只調入個股高度聚焦硬科技賽道，全面覆蓋AI大模型、高端芯片、智能機器人、半導體、創新葯等高景氣領域。

具體來看，醫藥生物賽道企業數量最多，共計16家，包括復宏漢霖、基石藥業-B、歌禮制藥-B等優質創新葯企，同時納入6月30日剛登陸港交所的真健康醫療-B，進一步豐富了港股通生物醫藥創新標的；機械設備板塊共計9家企業，以智能機器人企業為核心主力，涵蓋樂動機器人、雲跡、仙工智能等優質賽道標的；計算機領域共有百度集團-W、中科聞歌、群核在線等8家企業，集結了頭部AI平臺與數字化服務企業；電子行業新增5家標的，均聚焦高端芯片領域，代表企業有愛芯元智、曦智科技-P、長光辰芯、傅里葉等。

梧桐研究院分析師岑智勇向《華夏時報》記者分析，本輪大量AI、半導體、機器人領域企業納入港股通，核心源於雙重邏輯，一方面，此類上市新股在市值、流動性等維度均達標，契合港股通納入的硬性規則要求；另一方面，當前資本市場中AI、半導體等硬科技賽道熱度居高不下，市場投資者配置意願強烈，港股通順勢擴容相關標的，適配市場投資需求。港股特專科技制度落地后，大批AI、半導體硬科技企業登陸港交所，在滿足門檻后快速納入港股通，持續擴容內地投資者可投的港股成長標的池。

一位業內人士向記者分析，此前港股市場受硬科技標的短缺和中美科技博弈的影響，整體處於全球估值窪地，長期面臨資金吸引力不足的困境。本次港股通大規模納入AI、半導體硬科技企業，有效填補了港股硬科技標的空白，讓港股躋身全球硬科技資金配置視野，改變了此前南向資金集中佈局傳統互聯網、消費股的單一格局。而險資等長線資金持續南下、港股通標的持續擴容，也為恆生科技板塊長期估值修復築牢了基礎。與此同時，港股流動性兩極分化格局將進一步加劇，優質硬科技新股快速獲得南向資金通道，資質偏弱、市值偏低的中小市值標的持續被指數出清，流動性收縮壓力凸顯。

新股「入通」

在本輪調整中，多隻上市不久的硬科技新股順利「入通」，也驗證了港股對硬科技賽道的熱情。

在本輪54只新晉港股通標的中，真健康醫療-B從6月30日上市到9月7日納入港股通，僅間隔69天，是本次調入名單中上市時間最短的新股。該企業屬於創新醫療（維權）器械賽道，6月末登陸港交所，上市首日股價上漲216.96%，報收400港元/股。8月13日盤中，股價上漲至最高峰886港元/股，此后逐漸下跌，9月7日生效日當天，股價回撤31.58%，8日收盤，持續下跌11.13%，報收346.6港元/股，市值123.55億港元。

中科聞歌6月26日港交所掛牌，9月3日納入恆生綜合指數的消息提前發酵，3日至4日股價累計上漲21.73%。9月7日正式納入港股通，上市至「入通」間隔73天。生效日當天，股價下跌0.33%，8日，股價持續下跌5.45%，報收85港元/股，市值148.27億港元。

此外，深演智能5月27日上市，至9月7日「入通」，間隔103天；曦智科技-P4月28日上市，至9月7日「入通」，間隔132天。

業內人士指出，此類新股快速「入通」，一方面得益於企業上市后市值、成交額快速達標，契合恆生綜合指數篩選規則；另一方面是港股指數體系主動適配新經濟發展，傾斜優質硬科技企業，幫助內地長線資金精準對接科創賽道優質資產。

「入通」大跌

標的成功納入港股通，本質上是為上市公司打通南向資金的合規投資通道、拓寬資金來源，屬於改善個股流動性、優化中長期估值的實質性利好。但在生效日當天，不少新晉「入通」標的卻出現明顯回撤。

「AI風控應用第一股」白鴿在線9月7日股價回撤34.97%，8日收盤繼續下跌8.11%。從8月28日披露的中報業績來看，2026年上半年，白鴿在線實現營業收入7.89億元，同比增長39.2%，整體毛利達6466.3萬元，同比增長27.1%，期內虧損同比收窄43.6%。

作為AI決策第一股的深演智能，上市之初便憑藉賽道稀缺性吸引資金追捧。自5月27日上市以來，股價上漲了1166.67%，在生效日的前一個交易日，股價突破了1000元。在生效日當天，股價回撤25.85%，8日小幅上漲，報收703港元/股。從基本面來看，2026年上半年，公司實現營業收入人民幣3.98億元，同比增長43.6%；淨利潤819.5萬元，同比大幅提升125.2%；經調整淨利潤約1746.2萬元，同比增長30.6%。

針對市場頻發的「公告前搶跑上漲、生效日利好兑現下跌」的內卷行情，岑智勇表示，個股在納入港股通前，需滿足嚴格的市值、流動性准入標準，市場資金會提前針對「入通」預期進行炒作，推動股價階段性走高。而在標的正式納入港股通、南向增量資金入場承接后，前期埋伏的獲利盤集中離場，兑現收益，最終導致股價出現回吐調整，形成利好落地即回調的常態化走勢。

在岑智勇看來，港股通機制放大了港股流動性的分化現象，影響力越來越大，但要注意，香港投資者與南向資金的投資風格有所不同，或令股價出現異動。此外，他提醒普通投資者，不可將「納入港股通」作為單一投資依據，流動性改善僅為短期外部催化劑，企業估值、業績增速、行業景氣度纔是股價長期定價的核心因素，需理性規避「入通」題材的短期炒作風險。