SpaceX在Pivotal的新報道中對Starship可重複使用性前景進行了評級

Atlantal研究小組周二開始報道太空探索技術公司（SPCX），評級為買入，2027年底價格目標為220美元，認為可重複使用的星際飛船飛行器可以改變衞星通信、太空發射和人工智能基礎設施的經濟狀況。

該目標比SpaceX 9月的目標上漲約49%。4收盤價147.95美元。首席分析師Jeffrey Wlodarczak表示，投資案例主要取決於SpaceX證明每艘星際飛船可以完成20至50次飛行，並且翻新成本相對較低，周轉速度較快。

根據fixtal的説法，成功的可重用性可以減少90%以上的發射成本。這將使SpaceX能夠更經濟地擴展其Starlink網絡，同時支持軌道數據中心和其他在當前發射經濟條件下不可行的業務。

對於投資者來説，該報告將SpaceX（SPCX）描述為對一個關鍵工程里程碑的高風險、長期押注。Pivotal的估值假設發射服務、連接和人工智能基礎設施將出現非凡增長，但大部分估計價值來自十多年后預期的現金流。因此，Starship的延迟、成本上升或融資困難可能會對該股產生巨大影響。

Pivotal估計SpaceX（SPCX）的年收入將從2026年的466億美元增加到2027年的1182億美元。明年調整后的息税折舊攤銷前利潤預計將從2026年的112億美元增加一倍多，達到223億美元。

該公司預計，到2035年，星艦動力發射將從2027年的約110次增加到超過3，200次。預計運送到軌道的貨物量將從2026年的2，360噸攀升到2035年的超過50萬噸，而每公噸客户收入從750萬美元降至約60萬美元。

較低的發射成本也將使SpaceX（SPCX）獲得更多Starlink容量。Pivotal預測，到2037年自助服務連接客户將達到1.7億，而2026年每用户平均月收入估計為74美元。由於SpaceX利用較低的價格來刺激採用，預計到2035年這一數字將降至40美元左右。

分析師表示，企業和政府連接最終可能成為一項比消費者訂閲更大的業務。然而，預測並不假設SpaceX佔據移動電話市場的重要份額，也不假設其部署任何接近該公司潛在10萬顆衞星網絡的網絡。

人工智能基礎設施是估值的另一個主要組成部分。Pivotal預計SpaceX的計算能力將從2026年的2.2吉瓦擴大到2035年的110吉瓦，其中約80%最終在太空運行。該公司認為，SpaceX可以通過更便宜的發射、新的數據中心設計和與擬議的Terafab半導體綜合體相關的製造效率將每千兆瓦的資本支出減少75%。

這些野心需要鉅額資金。Pivotal估計SpaceX未來十年可能需要約1萬億美元，其中2027年下半年需要750億美元，到2032年每年需要約1250億美元。客户預付款、債務和股權發行可能有助於滿足這些要求，儘管以壓低的價格發行股票存在稀釋風險。

Pivotal的220美元目標基於貼現現金流分析，使用13%的貼現率和16倍預計2037年調整后EBITDA的估值。該公司為其基本情況設定了65%的概率，為每股75美元的熊市情況設定了20%的概率，為每股420美元的樂觀情況設定了15%的概率。

近期催化劑包括Starship試飛、Starlink用户的持續增長、SpaceX地面人工智能計算業務的新合同以及涉及SpaceX或特斯拉（TSLA）的技術開發。

主要風險包括Starship延迟、持續負自由現金流、對埃隆·馬斯克的依賴、競爭、監管審查以及IPO前股東鎖定到期后的額外出售。Pivotal還警告説，SpaceX目前的估值已經反映出幾個雄心勃勃的項目取得了巨大成功。