五大機構半年成績單折射助貸現狀，行業加速出清、集中度不斷提升

　　泰山財經記者胡明政 景茗

　　過去一年，國內助貸行業迎來史上最艱難的深度調整周期。伴隨着奇富科技、信也科技、樂信、小贏科技、嘉銀科技五大上市助貸平臺披露上半年成績單，行業整體洗牌態勢進一步顯現，傳統高息助貸舊模式加速退場，放款規模整體呈現收縮的態勢。

　　消費端層面，伴隨業務規模收縮、存量風險持續暴露，助貸相關消費者投訴 【下載黑貓投訴客户端】同步激增。黑貓投訴等第三方投訴平臺數據顯示，頭部助貸機構投訴集中爆發，投訴焦點集中在綜合融資成本不透明、捆綁服務費擔保費、外包催收不規範、信息泄露等問題，成為行業調整期不可忽視的消保痛點。

　　面對主業承壓，各家機構紛紛佈局海外業務、科技輸出、生態多元等第二增長曲線，但新業務能否對衝國內業務下滑仍存在較大不確定性。伴隨《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》等監管文件陸續實施，資金端、催收端同步收緊，中小助貸機構加速出清，行業資源向合規頭部平臺集中，中長期行業格局重塑已成定局，風險指標拐點、海外業務盈利兑現、資金供給修復、消費者投訴治理成效將成為行業突圍的核心觀察指標。

　　業績普遍失速，高息客群依賴平臺瀕臨盈虧線

　　2026年上半年，助貸行業「縮量」從市場預期轉變為現實，繼一季度集體「減收減利」之后，五大上市助貸平臺二季度經營數據繼續走弱。一季度信也科技、樂信淨利潤降幅均超四成，進入二季度，各大平臺主動收緊風險敞口，收縮高風險業務，聚焦核心客群，但仍未能扭轉業績下行趨勢，此前高度依賴24%—36%高息客群的機構更是逼近盈虧平衡線，甚至出現虧損。

　　從財報數據來看，奇富科技上半年營收74.76億元，其中，二季度單季營收35.67億元，淨利潤4.01億元。信也科技二季度營收34.03億元，同比下降4.9%，淨利潤4.27億元，同比下降43.1%。樂信二季度營收31.87億元，同比下降11.2%，淨利潤僅1.01億元，同比降幅高達80.2%。

　　高息資產佔比較高的嘉銀科技壓力更為突出。嘉銀科技二季度淨收入7.37億元，同比下降60.9%，直接由盈轉虧，錄得淨虧損1.83億元，貸款交易總額同比降幅達到74.4%。小贏科技二季度淨收入9.94億元，淨利潤4698.2萬元。

　　放款規模收縮的同時，擔保相關服務費用大幅上漲，進一步擠壓利潤空間。業內人士表示，助貸新規落地疊加低利率市場環境，上市助貸平臺集體進入深度調整，行業調整態勢預計延續至下半年。過去依靠高息資產獲取收益的老路已經走不通，機構被迫收縮業務、嚴控風險，但存量風險釋放仍在持續，疊加存量逾期帶動投訴量持續走高，業績修復尚需時間。

　　其中嘉銀科技旗下你我貸、極融相關累計投訴超14萬條，大量用户投訴平臺通過債務管理費、增值服務費等形式變相抬高實際借款成本；信也科技旗下產品投訴多指向催收騷擾、息費披露不清。居高不下的客户投訴壓力，也成為監管持續強化行業整治的重要現實背景。

　　佈局第二增長曲線，新業務對衝主業壓力仍存懸念

　　國內助貸業務持續收縮背景下，出海、科技輸出、生態多元化成為五大平臺尋找增量的主要方向，各家加速打造第二增長曲線，部分板塊已經實現階段性盈利，但新業務體量、盈利穩定性能否抵消國內主業下滑，依舊存在較大變數。

　　海外市場成為多家機構重點押注方向。信也科技二季度海外業務營收9.30億元，同比增長18%，佔集團總營收的27.3%，印尼、巴基斯坦、澳大利亞等本地化佈局取得突破，該板塊單季盈利5360萬元，公司依舊維持2030年海外收入佔比超50%的戰略目標。嘉銀科技也將國際業務作為轉型支柱，把東南亞作為核心陣地，同時審慎調研拓展東非、中亞等新興市場。

　　科技輸出成為奇富科技的增長抓手。其二季度科技輸出業務放款量105.2億元，同比暴漲515%，同時中標兩家銀行智能體建設項目，覆蓋營銷增長、授信風控兩大場景，向銀行輸出風控、智能運營能力，擺脫單純貸款撮合的傳統模式。

　　樂信選擇生態多元化路線，科技賦能疊加電商業務形成業務緩衝。二季度科技賦能與電商業務貸款發起量合計佔總放款規模的45%，科技賦能板塊放款量環比增長8%，但收入並未同步提升；電商業務毛利3.29億元，環比上漲58.7%，毛利率由9.4%提升至14.1%。儘管B端科技業務實現規模化盈利，但國內助貸主業風險指標仍在惡化，用户投訴壓力未有明顯緩解。

　　整體來看，第二增長曲線各有亮點，但普遍面臨市場競爭、本地化運營、投入成本較高等問題。海外業務需要適配當地監管、用户習慣；科技輸出業務項目周期長、單項目收益有限；電商等生態業務需要持續投入。短期內，新業務還難以完全彌補傳統助貸業務收縮帶來的業績缺口。

　　監管持續加碼，行業出清加速、市場集中度抬升

　　監管政策持續落地，正在重塑助貸行業底層規則。8月1日《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》正式施行，要求完整披露全部綜合融資成本，杜絕息費拆分、隱性收費，直擊投訴高發的息費不透明痛點；9月30日《金融產品網絡營銷管理辦法》也將落地，從營銷端進一步規範行業行為，多家頭部機構表示已完成合規準備。此前監管部門也針對投訴集中的助貸平臺開展集中約談，要求完善息費披露、規範催收管理、健全投訴處理機制，倒逼機構補齊消保短板。

　　多重外部壓力交織之下，行業經營環境進一步惡化。6月以來個別機構風險事件爆發，金融機構風險偏好收緊，壓縮助貸合作額度，疊加催收行業整頓，資金端、催收端雙向收緊，市場資金成本出現反彈。行業內部人士坦言，二季度部分指標環比小幅改善不具備普遍性，下半年多數中小助貸機構要麼退出市場，要麼大幅壓縮放款規模，資金方資源正在加速向合規頭部平臺傾斜。

　　多家企業在財報溝通中釋放出對三季度的謹慎預期。樂信管理層提示，三季度促成貸款規模將環比顯著下降，營收承壓，甚至可能出現淨虧損，90天以上逾期等存量風險指標預計繼續上行。嘉銀科技直接暫停發佈三季度業績指引，暫停本年度股息分配，延長股份回購執行期限。信也科技雖維持全年收入指引不變，但CFO也坦言，上半年業績帶來一定緩衝，下半年仍要面對資金與信貸條件收緊的壓力。

　　業內判斷，穿透式監管、名單制管理會持續推動行業出清，市場集中度進一步提升。合規能力強、科技實力突出、業務佈局多元、消保體系完善的頭部機構有望承接市場出清釋放的客群空間。

　　未來兩至三個季度，資金供給修復節奏、風險指標何時見頂、催收監管落地力度、海外第二曲線的盈利增長速度，以及消費者投訴治理成效，將成為決定機構能否突圍的五大關鍵變量。舊時代粗放擴張的助貸模式徹底落幕，行業正式進入以合規、技術、多元能力、消費者權益保護為核心競爭要素的新階段。

責任編輯：王馨茹