ADC與雙抗管線持續輸出，CXO與新分子賽道有望迎訂單放量

截至9月8日13點20分，上證指數漲0.28%，深證成指跌0.14%，創業板指跌0.55%。玉米、轉基因、種植業與林業等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通醫療ETF易方達（520850）漲1.12%，成分股金斯瑞生物科技（01548.HK）、百奧賽圖（688796.SH）-B、凱萊英（002821.SZ）漲超5%，泰格醫藥（300347.SZ）、中國生物製藥（01177.HK）、藥明合聯（02268.HK）、映恩生物-B（09606.HK）、康龍化成（300759.SZ）、昭衍新葯（603127.SH）、三生製藥（01530.HK）等上漲。

【消息面上：創新葯出海與商業化兑現加速驅動板塊大漲】

生物製品板塊今日大漲，主要受創新葯出海與商業化兑現加速驅動。先聲再明與羅氏簽署SIM0660全球獨家授權協議，總交易額最高達15.3億美元；百濟神州（06160.HK）上半年營收同比增長26.84%，核心產品百悦澤銷售收入同比增長28.7%。創新葯行業高景氣及出海加速帶動板塊利潤顯著改善。

【券商觀點：興業看好出海與業績兑現；上海關注創新器械腦機AI；中郵關注CXO景氣】

興業證券表示，中國創新葯出海維持高景氣度。國內創新葯的研發速度、成本顯著優於海外，ADC、雙抗等新興療法管線儲備全球領先，且跨國藥企面臨大規模專利懸崖，存在持續引入管線的需求，2026上半年國內License-out數量及金額均創記錄。早期對外授權品種逐步進入海外商業化敍事新階段，同時新一代前沿管線持續輸出，形成持續地迭代發展，不斷提升中國創新葯產業的全球競爭力。

上海證券表示，創新葯械審評審批規則優化，上市進程加速，創新葯板塊迎商業化收穫期。國產創新葯License-out數量、金額矚目，建議關注：創新葯新靶點/新機制（細胞療法、ADC、單/多抗、小核酸藥物等）、上市及臨牀進展、BD合作、商業化推進等；2025年醫療設備招投標整體呈現大幅增長趨勢，前沿科技助力器械板塊發展。建議關注：分級診療/強基工程/全民健康數智化建設相關的遠程醫療設備及手術機器人、國產替代進程、器械創新出海等；長護險設立有望為康復設備、器械和耗材帶來機遇。腦機接口領域政策支持、技術突破；人工智能在醫療領域的應用。腦機接口正處在從實驗室研究邁向產業化和的關鍵期，關注醫療領域的政策支持、技術突破、區域佈局等；人工智能在醫藥領域，尤其是基層應用、臨牀診療、患者服務、中醫藥、公共衞生、科研教學、行業治理、健康產業等領域的應用拓展。

興業證券表示，板塊策略方面，「創新+國際化」仍為2026年醫藥核心主線，創新葯產業鏈、醫療器械、消費醫療及中藥等方向基本面亦有望邊際改善。創新葯全球競爭力持續加強，BD出海高景氣延續，Co-Co模式增多體現中國企業全球話語權提升，已BD品種逐步進入海外關鍵臨牀、註冊及商業化兑現階段，板塊驅動力正由估值向「業績+全球化兑現」切換；國內政策持續鼓勵創新，9-10月WCLC、ESMO等重要會議臨牀數據讀出及重磅BD、新技術突破有望形成密集催化。創新葯產業鏈景氣度向上，新分子成為CDMO訂單增長主要驅動力，多肽、ADC、雙多抗、寡核苷酸等進入快速放量期；國內早期研發需求復甦並向后期傳導，2026年CRO業績有望反轉，AI+CRO及AIforScience有望帶來新增量。醫療器械方面，院內設備採購持續復甦，集採政策邊際趨於温和，創新技術支付支持逐步落地，新業務與國際化有望貢獻增長。消費醫療需求有望逐步恢復，醫療服務、OTC及連鎖藥店基本面改善推動估值修復。中藥板塊2026下半年基本面有望邊際復甦，重點關注經營周期改善、政策鼓勵、國企改革及高股息方向。

中郵證券表示，2026中報看，CXO行業是醫藥行業中最亮眼板塊之一。數據上看，CDMO龍頭、安評及臨牀CRO是三條景氣主線。估值上看，CDMO龍頭公司按2027PE仍處於合理區間，其中藥明康德（02359.HK）、藥明生物（02269.HK）（H）、凱萊英（H）等僅20X+，康龍化成（H）10X+。CRO環節公司報表仍處修復階段，新籤高毛利訂單待轉化，因此表觀估值較高，但預計隨着訂單的逐漸周轉快速消化。

【個股拆解】

金斯瑞生物科技（01548.HK）：金斯瑞生物科技股份有限公司是一家主要從事生產及銷售生命科學研究產品及服務的投資控股公司。該公司通過五個分部開展業務。

百奧賽圖-B（02315.HK）：百奧賽圖(北京)醫藥科技股份有限公司的主營業務是CRO行業細分領域中的臨牀前CRO，以及抗體藥物的研發。公司的主要產品是基因編輯服務、創新模式動物銷售、臨牀前藥理藥效評價服務、抗體開發、創新葯合作研發。

凱萊英（06821.HK）：凱萊英醫藥集團(天津)股份有限公司的主營業務是為國內外製藥公司、生物技術公司提供藥品全生命周期的一站式服務。公司的主要產品是小分子CDMO解決方案、新興業務。

泰格醫藥（03347.HK）：杭州泰格醫藥科技股份有限公司的主營業務是臨牀CRO業務。公司的主要產品是臨牀試驗技術服務、臨牀試驗相關及實驗室服務。

中國生物製藥（01177.HK）：中國生物製藥有限公司是一家主要從事製藥業務的投資控股公司。該公司通過三個分部運營。

【關注思路】

港股通醫療ETF易方達（520850.SH）跟蹤中證港股通醫療主題指數，其核心資產為CXO與互聯網醫療（A股稀缺標的），在基本面持續改善及美聯儲降息預期支撐下，配置價值突出，是佈局醫療創新的優質工具，前五大權重股包括藥明生物、京東健康（06618.HK）、藥明康德、晶泰控股（02228.HK）、阿里健康（00241.HK）。