港股上演「冰火兩重天」：硬科技狂飆，科網大金融卻「拖后腿」

港股9月7日高開低走，三大指數集體收跌。

截至收盤，恆生指數報25413.12點，下跌237.75點，跌幅0.93%；恆生科技指數報4527.71點，跌0.92%；國企指數報8429.73點，跌1.46%。大市主板全日成交額約2097億港元。

盤面上呈「硬科技強、權重周期弱」的結構性分化。消息面上，OpenAI正式發佈GPT-6Astra，疊加政策利好，光通信、PCB、存儲芯片應聲大漲，劍橋科技（HK06166）漲24.37%，中際旭創漲19.58%，廣合科技漲14.68%，勝宏科技漲9.47%，瀾起科技漲6.65%，兆易創新漲5.77%。豬肉、農業及部分光伏股亦獲資金關注。

另一邊，大型科網股與大金融走弱拖累指數：百度下跌4.69%，小米跌超3%，美團、京東、騰訊相繼收跌；財政部3000億元特別國債注資八家中央金融企業消息落地，內銀股「利好兑現」反而普跌，青島銀行跌逾3.8%，內險、地產、煤炭同步承壓，融信中國跌5.75%，龍湖集團跌4.90%，金馬能源跌4.84%。

個股異動方面，恆指季度檢討9月7日正式生效，新納入的濰柴動力、華虹宏力逆勢走強；同日調入港股通的群核科技（HK00068）大漲29.90%至12.47港元。高盛測算，本輪恆指系列調整將帶來超72億美元被動資金流，科技硬件及半導體板塊預計獲約8.7億美元最大流入。

資金面上，南向資金9月7日淨流入12.75億港元。

后市展望：

中國銀河指出，美國非農數據超預期，短期大概率會通過推升美債收益率、強化高利率預期，對港股估值形成壓制，但這更偏向一次市場壓力測試，並非行情趨勢反轉的確認信號。港股后續能否破局，核心在於自身的資金面與產業邏輯能否對衝海外利率擾動。

可以重點關注三大信號：一是南向資金能否重新形成持續淨流入態勢；二是恆生科技指數能否放量突破前期高點；三是AI行情能否從前期領漲的算力、PCB（印製電路板）等硬件板塊，向互聯網、AI（人工智能）應用、Agent（智能體）及Physical AI（物理AI）方向擴散。如果在外部利空壓制下港股仍能穩住走勢並放量上漲，説明中國資產重估、南向資金流入和科技產業周期正在成為港股的核心驅動力，港股有望實現破局；反之，港股大概率會轉入高位震盪行情。

投資策略上應把握四條主線：科技板塊、醫藥板塊、高股息/紅利資產、中報業績確定性方向。

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