2026上半年黑電分水嶺：頭部盈利高增，老牌巨頭黯然退市

2026年上半年黑電行業的分化走勢，構成了近年來最具標誌性的行業分水嶺。隨着TCL電子、海信視像、創維集團與ST康佳先后披露上半年成績單，一份劇烈分化的行業圖景清晰顯現：前三家頭部企業營收利潤同步走高，而曾經的「彩電第一股」ST康佳則因連續虧損選擇主動退市，行業冷暖的巨大温差背后，是各家企業過去數年戰略選擇與執行的直接結果。

從頭部企業的表現來看，TCL電子上半年收入達637.63億港元，同比增長16.4%，歸母淨利潤15.29億港元，同比增長40.2%，核心增長動力來自全球化渠道深耕與中高端產品升級戰略落地。其顯示業務收入同比增長24.7%，國際市場收入佔TV業務比重達72.2%，成為大尺寸顯示業務增長的核心驅動力。海信視像上半年營收282.4億元，同比增長3.71%，歸母淨利潤同比增長13.23%，65英寸及以上產品銷售額佔比提升至58%，RGB-Mini  LED國內市佔率超75%、全球達47%，75英寸及以上產品全球銷量份額位居行業前列。創維集團上半年總營業額380.35億元，歸母淨利潤同比增長399.2%，海外電視收入增長21.4%，智能系統技術業務收入同比增長約31%，同時推進光伏業務分拆上市與自身私有化進程。

與前三家企業的加速突圍形成鮮明對比，ST康佳上半年營業收入同比下降26.60%，歸母淨利潤虧損1.73億元。受消費電子業務成本高企、半導體業務尚未規模化產出等因素影響，這家1980年成立、1992年登陸資本市場的「彩電第一股」，最終選擇以主動退市的方式告別A股市場，股票終止上市后將轉入全國中小企業股份轉讓系統退市板塊轉讓。

國內市場總量承壓的背景下，行業結構性機會反而進一步凸顯。洛圖科技數據顯示，2026年上半年中國大陸電視市場品牌整機出貨量同比下降10.1%，全年預計出貨量將創下2010年以來17年新低，但全球電視出貨量同比增長1.3%，達9374萬台，創近年來同期新高。行業分化的核心邏輯已經清晰：高端化、大屏化與全球化佈局，成為頭部企業對衝國內市場下行的核心抓手，Mini  LED電視銷額份額在國內市場已突破60%，大尺寸產品均價持續提升，疊加供應鏈垂直整合優勢，讓頭部企業的盈利能力持續拉開差距。而多元化擴張未能形成有效產出、主業競爭力持續弱化的企業，則逐步在存量競爭中被淘汰。

中信建投研報指出，當前中韓黑電品牌分化進一步加劇，中國品牌憑藉高端化與全球化實現份額盈利雙升，中長期中國面板廠商和黑電品牌的市場份額與利潤率仍有持續提升空間。這場行業分水嶺式的洗牌，也讓所有參與者意識到，存量市場里沒有躺贏的路徑，新舊動能轉換的節奏把控，纔是決定企業能否穿越周期的核心要素。

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