加州野火責任法案未過，太平洋煤電宣佈壓縮2027年投資

　　加州議會本屆會期未能完成野火責任改革，直接觸發當地最大公用事業公司之一太平洋煤電調整資本開支計劃。公司表示，將削減約15%的2027年計劃投資，推迟約20億美元新能源、住房併網及部分充電基礎設施項目。

　　爭議焦點在於《參議院第492號》折中案。該法案原本試圖重新平衡野火倖存者、電力公司、保險機構與普通用户之間的成本分擔，但最終在9月1日議會延長會期最后一天未被提交表決。

　　議長里瓦斯稱，這一折中版本只是「半吊子措施」，無法從根本上解決現行野火責任機制問題，並表示秋季將重新舉行聽證會。參議院多數黨領袖利蒙則對法案最終未獲表決表示遺憾。州長紐森隨后表示，加州需要重新處理「整個問題」，而不能只對現有制度進行局部修補。

折中案刪除核心責任改革，電力公司認為風險沒有解決

　　加州長期對投資者所有電力公司適用「逆向徵收」原則。只要電力設備被認定引發野火併造成財產損失，即使公司沒有被證明存在過失，也可能承擔鉅額賠償責任。

　　這一制度風險在2018年坎普大火后充分暴露。太平洋煤電隨后申請破產保護，加州又於2019年設立約210億美元野火基金，由股東和用户共同出資，用於幫助公用事業公司應對重大火災賠償。2025年洛杉磯地區發生嚴重野火后，該基金又獲得約180億美元補充資金。

　　不過，州政府委託的研究認為，現有機制長期並不可持續。

　　紐森最初推動的改革方案包含多項針對責任上限和保險追償的實質性調整，包括限制保險公司向電力公司追償、對部分精神損害賠償設定上限，並考慮把單次野火基金賠付規模限制在約60億美元，超出部分則通過其他機制消化。

　　但8月29日公佈的492號折中案刪除了這些核心條款，轉而聚焦於倖存者快速賠付、限制保險公司律師費、禁止對衝基金交易保險代位求償權、重大火災年份禁止電力公司發放高管獎金，以及加強全州防災規劃。

　　也就是説，折中案保留了賠付流程和治理層面的改革，卻沒有真正改變電力公司最關心的長期責任和融資風險。

　　太平洋煤電與愛迪生國際首席執行官隨后聯名致信加州立法領袖，稱該方案「未能提供補償倖存者、維持野火基金並管理責任框架融資風險的長期解決辦法」，同時可能進一步影響用户可負擔性和加州清潔能源目標。

　　折中案文本公佈后，太平洋煤電股價一度單日下跌約20%，愛迪生國際跌幅約23%，兩家公司債券利差也明顯走闊，隨后股價有所反彈。

PG&E：2027年削減約15%投資，推迟20億美元項目

　　在法案最終擱淺后，太平洋煤電迅速調整2027年資本開支安排。

　　首席執行官波佩表示，公司將削減約15%的2027年原計劃投資，涉及約20億美元項目，主要包括新能源項目接入、住房開發併網，以及部分電動汽車充電基礎設施等「有益但非必須」的工程。

　　公司認為，在現有野火責任機制缺乏長期確定性的情況下，其融資成本過高。如果繼續大規模借款推進上述項目，額外利息最終仍可能通過電價轉嫁給普通用户。

　　波佩表示，過去兩年由於信用評級偏弱，公司已經承擔約6億美元額外利息成本。

　　她強調，安全、野火防護和減災支出不會因此削減，舊金山已經確定的部分項目也不受影響。真正受到衝擊的將主要是新增併網和擴容項目。

　　對於大型客户而言，這意味着部分項目未來可能需要等待更長時間才能接入電網。波佩形容，這些客户「不是永遠接不上，但很可能接得更晚」。

　　具體受影響項目名單目前尚未最終確定，公司預計還需要約六周完成內部審查。

削減投資被質疑是在向議會施壓

　　太平洋煤電的決定也引發了不同解讀。

　　部分消費者權益組織認為，公司在法案未獲通過后立即宣佈削減投資，具有明顯向州議會施壓的意味，即通過新能源項目和住房併網放緩，迫使立法者重新考慮野火責任改革。

　　而野火倖存者以及保險行業則持相反立場。他們認為，如果大幅限制保險公司追償或者為電力公司責任設定過低上限，最終可能削弱受災居民獲得足額賠償的能力。因此，492號法案未獲表決，在他們看來意味着現有追責渠道暫時得到保留。

　　這也説明加州野火責任改革面臨的核心矛盾並沒有消失：如果責任過重，公用事業公司的融資成本會上升，並可能最終轉嫁給用户；但如果責任被明顯限制，又可能導致火災損失更多由受害者、保險公司或普通納税人承擔。

野火成本仍在進入居民電費

　　在改革沒有落地的情況下，現有責任和收費機制將繼續運行。

　　州政府相關報告估算，目前野火相關成本平均每月給太平洋煤電普通用户增加約41美元電費，南加州愛迪生用户則增加約27美元。

　　過去多年，加州多起重大野火被認定與電力設施有關。三家主要投資者所有電力公司的設備，被認為與該州破壞性最嚴重的20場火災中的至少7場存在關聯。

　　原本的492號折中案還計劃將保險代位求償相關律師費限制在最終和解金額的10%，並禁止私募及對衝基金交易相關索賠權，但隨着法案擱淺，這些條款也暫時無法生效。

　　與此同時，加州議會另有降低公用事業股權回報、提高電網利用率等能源法案已經送交州長。太平洋煤電方面表示，在野火融資問題尚未獲得長期確定性之前，不應繼續疊加可能增加監管和融資不確定性的政策。

秋季再開聽證會，但核心問題仍未解決

　　加州議長已經承諾，今年秋季將圍繞「誰應為電力設備引發的野火承擔最終成本」重新舉行聽證會。

　　紐森也已致信加州公共事業委員會，指出議會未能穩定公用事業行業的長期融資機制，同時也未能有效緩解不斷上漲的居民電費壓力。

　　目前尚不確定州政府是否會為此召開特別立法會議，也不清楚此前討論的單次賠付約60億美元上限、保險公司追償限制等核心改革是否會重新進入談判。

　　對於太平洋煤電而言，短期最直接的結果已經顯現：在野火責任風險沒有得到重新定價之前，公司選擇減少借款和資本開支，以控制融資成本；而代價則是部分住房、新能源和充電設施項目的併網速度可能放緩。

　　因此，這場爭議表面上是一次法案表決失敗，背后實際上仍是加州長期難解的成本分配問題——野火造成的鉅額損失，究竟應該由電力公司股東、保險機構、電力用户還是更廣泛的社會共同承擔。