保險股震盪走軟 白鴿在線（02672）跌26.54%、中國太保（02601）跌3.30%

金吾財訊 | 港股保險股震盪走軟，截至發稿，白鴿在線（02672）跌26.54%，陽光保險（06963）跌3.73%，中國太保（02601）跌3.30%，中國太平（00966）跌2.91%，新華保險（01336）跌2.85%，保誠（02378）跌2.54%，中國人民保險集團（01339）跌2.56%，富衞集團（01828）跌2.19%，眾安在線（06060）跌2.06%，中國再保險（01508）跌1.87%，中國平安（02318）跌1.75%，眾淼控股（01471）跌1.68%，中國人壽（02628）跌1.68%，中國財險（02328）跌1.60%，手回集團（02621）跌1.08%。

消息面上，國信證券新近研究指，上半年保險行業總投資收益率市場回暖普遍改善，淨投資收益率受利率下行影響整體承壓，險企投資端表現分化。頭部險企在股票結構、大類資產、基金配置三大維度同步推進再平衡：權益內部呈現加倉OCI高股息、壓降TPL交易型成長股的特徵，其中國壽OCI股票余額+69%、平安+17%，並主動壓降TPL股票敞口達21%；大類資產「非標轉標」趨勢明確，五家公司廣義非標占比均下行0.7-1.7pct；基金配置分化，新華、人保基金余額增幅超30%。基於IFRS17實施分賬户差異化配置，傳統險賬户以OCI資產穩利潤，分紅險賬户依託CSM博取收益彈性。該機構認為，行業負債端持續深化產品、渠道與成本的全方位轉型，分紅險轉型與渠道質態改善穩步推進，承保盈利韌性不斷增強。資產端方面，險資長久期資產配置與高股息底倉需求延續，資產結構再平衡穩步推進，盈利穩定性逐步提升。

國泰海通證券研究指，9月6日，中國人壽集團、中國人保集團、中國太平集團、中國出口信用保險公司、中國再保險集團獲得特定對象注資分別350億元、150億元、70億元、100億元及30億元，合計700億元。該機構認為，注資對公司的股本攤薄影響有限，注資幫助中央險企提升償付能力，利於長期穩健經營。利率異常低位背景下，保險公司資負匹配重要性抬升，圍繞償付能力以中長期利率中樞為基礎的資負經營重要性抬升；當前隱含的利率預期過度悲觀。維持「增持」評級。