非農炸場之后，美股迎接關鍵一周：通脹數據檢驗加息預期 蘋果摺疊屏iPhone亮相

智通財經APP獲悉，上周五，納斯達克指數收跌0.3%，標普500指數跌0.4%，道瓊斯指數跌0.5%，美股三大指數在非農數據超預期的衝擊下小幅收低。而本周一恰逢美國勞工節假期，美股休市一日，投資者在短暫喘息后，將直面一個日程緊湊的交易周。

美國8月PPI和CPI將分別於周四、周五公佈，這是美聯儲9月15日至16日議息會議前最后一批重要通脹數據，加息預期將迎來決定性驗證。與此同時，蘋果(AAPL.US)秋季新品發佈將登場，這也是新任CEO約翰·特努斯接任后的首場發佈會;而甲骨文(ORCL.US)的財報則被華爾街視為檢驗AI需求「成色」的關鍵一役。

美國PPI、CPI重磅來襲，加息預期面臨關鍵驗證

上周的就業報告已讓市場共識向美聯儲9月加息傾斜，在此背景下，投資者的注意力將直接集中於本周五的消費者價格指數(CPI)——該數據將讓美聯儲決策者審視已連續五年高於目標的通脹現狀。而周四的生產者價格指數(PPI)則將先從批發側給出價格變動的線索。

在上周五非農數據公佈前，市場對美聯儲9月是否加息的押注基本是五五開。此前市場預期8月非農就業僅增加5.5萬人。然而，美國勞工統計局數據顯示，8月美國新增就業崗位達16.2萬個，甚至遠超華爾街最樂觀預測，市場對美聯儲9月會議的加息押注上升。

經濟學家和市場觀察人士指出，美聯儲主席凱文·沃什及聯邦公開市場委員會(FOMC)的真正考驗在於本周的通脹數據，因為沃什已明確將物價穩定視為其執掌美聯儲的首要目標。五三商業銀行首席經濟學家比爾·亞當斯在報告中寫道：「對美聯儲而言，就業報告將下次會議上的焦點明確指向了通脹問題。下一次決策將非常微妙。即將公佈的8月CPI和PPI數據可能決定美聯儲加息還是按兵不動。」

這一看法呼應了沃什本人在傑克遜霍爾全球央行年會上的首次主旨演講。他在演講中強調，美聯儲2%的通脹目標是堅定不移的，遏制通脹過熱是美聯儲的職責。沃什直言：「價格穩定不會自動實現，通脹也未必會迴歸均值。美聯儲的職責是維持價格穩定。」

如今，通脹已連續約五年高於2%的目標，而沃什在歷次公開場合中都不斷強調通脹問題，投資者不禁發問：美聯儲何時纔會出手?本周五，這場爭論的走向將變得明朗。

歐洲央行料將加息，全球緊縮預期升溫

歐洲央行將於周四公佈最新利率決議，市場普遍預期其將加息25個基點。這一判斷基於歐元區8月通脹率已飆升至3.3%，創下近三年新高，遠超歐洲央行2%的目標水平。

歐洲央行執委施納貝爾也警告，能源成本高企可能讓通脹在較長時間內高於2%目標，需警惕「第二輪效應」傳導至工資和更廣泛價格。‌‌

調查顯示，65位受訪經濟學家一致預測本周將加息，但更關鍵的分歧在於后續信號——若歐洲央行在加息后明確暗示「停手」，將創下自2011年以來最短的加息周期;但若行長拉加德強調通脹壓力仍未消退，則為年內第三次加息打開大門，全球緊縮預期將再度升溫。

ING全球宏觀主管Carsten Brzeski認為，在公共財政承壓、債券收益率快速上升的背景下，歐洲央行很難選擇進一步加碼緊縮。他表示，面對典型的供給側衝擊，歐洲央行若繼續加息，可能反而增加經濟衰退風險。

蘋果發佈會：摺疊屏亮相，特努斯的首場大考

本周的另一大市場催化劑來自消費電子領域——當地時間9月9日(北京時間9月10日凌晨1點)，蘋果將舉辦秋季新品發佈會，這也是新任CEO約翰·特努斯接替蒂姆·庫克后的首場產品大秀。

本次發佈會的最大懸念，是傳聞已久的首款摺疊屏iPhone，同時iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max等高端機型也將同步亮相，但后者更多聚焦於定價漲幅。據TrendForce測算，受存儲價格上漲影響，iPhone 18 Pro整機成本同比增加近40%。

據知名記者馬克·古爾曼發文透露，庫克雖會現身發佈會現場，但不會在活動視頻中出鏡，此舉也標誌着權力交接已全面完成。

甲骨文財報：IaaS增速能否擊碎融資焦慮?

科技板塊的另一重頭戲，是周四甲骨文的季度業績——這也將是本周期最后一家超大規模雲廠商的財報，分析師們將從中尋找關於其數據中心擴張進展以及融資實力的信號。

甲骨文股價年初至今已下跌近20%，過去12個月累計跌幅近30%，主要歸因於市場對其為數據中心建設大舉發債的擔憂。但即便股價回調且財務隱憂浮現，美國銀行分析師塔爾·利亞尼仍對甲骨文財報持樂觀態度。

利亞尼在報告中寫道，隨着甲骨文「擴大數據中心佈局」，其基礎設施即服務(IaaS)收入預計將環比增長25%，同比暴增116%。他指出，公司基礎設施的加速推進將支撐收入增長提速，而客户的預付款則有望緩解此前主導市場敍事的融資擔憂。利亞尼上周五寫道：「我們看好甲骨文的風險回報比，因為我們認為華爾街的一致預期已經計入了其資產負債表面臨的挑戰，但尚未充分納入數據中心建設里程碑達成后可能帶來的收入加速增長。」

利亞尼也提醒，儘管多數視線都聚焦於甲骨文的基礎設施業務，但也不應忽視其軟件產品。美銀預計，本季度雲SaaS(軟件即服務)收入將增長12.8%，高於上季度的10.3%。利亞尼寫道：「儘管甲骨文的股票故事主要圍繞基礎設施展開，但我們認為其傳統軟件業務仍是投資邏輯中不可忽視的一環。」

美伊衝突升溫：油價風暴如何刮向選票箱?

美伊軍事衝突持續，美軍稱近期打擊了3艘伊朗油輪。作為迴應，伊朗襲擊多艘油輪及美國船隻，同時警告波斯灣的船隻應避免在非法航道通行。周一，WTI原油期貨一度漲超1%，報92.57美元/桶。

值得注意的是，能源市場危機正在蔓延。上周五，美國柴油價格飆升至歷史峰值。伊朗戰事與俄烏衝突持續給本就吃緊的全球「主力燃料」市場施加結構性壓力，推動價格不斷攀升。美國汽車協會(AAA)數據顯示，上周五零售柴油均價升至每加侖5.85美元，大幅超越2022年6月創下的5.816美元歷史紀錄。彼時正值俄烏衝突爆發后數月，歐洲能源危機剛剛拉開序幕。

柴油是全球經濟不可或缺的燃料，支撐着全球商品貿易的方方面面——無論是穿梭於各地運輸貨物的大卡車，還是維持海運市場的龐大貨輪船隊，皆依賴柴油。美國與伊朗的衝突切斷了波斯灣地區的成品油供應，而烏克蘭軍方對俄羅斯煉油廠的持續襲擊也導致這一全球主要柴油供應國的部分產能關閉。2025年，中東和俄羅斯合計佔全球柴油出口約三分之一。

在美國，包括柴油和汽油在內的餾分燃料庫存目前處於有記錄以來同期最低水平。這些短缺恰逢東北部地區即將進入冬季取暖季，屆時隨着消費者開啟暖氣，燃料需求通常會急劇攀升。GasBuddy石油分析副總裁帕特里克·德哈恩表示：「美國柴油價格從未如此之高，而接下來，它將逐步傳導至消費者購買的每一件商品。創紀錄的柴油價格將開始向整個經濟滲透。」

柴油價格飆升也給特朗普政府帶來新的政治壓力。距離美國國會中期選舉僅剩不到兩個月，燃料價格持續走高可能成為政府難以迴避的議題。

此外，美國財政部將在本周啟動此前宣佈的「翻倍」美債回購計劃，相關調整於9月9日生效。美國共和黨全國委員會定於9月9日至10日舉行首屆中期選舉大會，特朗普和萬斯預計將在會上發表主旨演講，市場將關注關税、財政和移民等經濟政策主張。