10年期美債收益率攀至4.8%，公用事業股息優勢蕩然無存，板塊反彈寄望利率企穩而非技術信號

智通財經APP獲悉，隨着美債收益率持續攀升，美國公用事業板塊遭遇顯著回調——收益率上行不僅侵蝕了該板塊股息的相對吸引力，也抬高了這一市場中最具資本密集特徵行業的融資成本。據外媒援引市場數據報道，標普500指數中僅約25%的公用事業成分股目前站上200日均線，創下自2024年2月以來最低比例，較7月時約90%的水平大幅回落。

該技術指標廣受追蹤，通過比較個股當前價格與過去200個交易日平均收盤價衡量趨勢強度。當前讀數接近25%表明板塊弱勢已擴散至大多數成分股，但該指標本身並不意味着股價已觸及底部。

數據顯示，公用事業板塊截至2月年內漲幅曾達11.5%，但目前全年漲幅已收窄至約2.3%。相比之下，標普500指數整體2026年以來漲幅逾11%，公用事業板塊相對錶現恐將創下2023年以來最差紀錄。

對投資者而言，當前拋售潮正形成估值改善與市場環境惡化之間的兩難抉擇。公用事業板塊雖具備防禦性盈利、穩定股息以及由電力需求增長(含數據中心用電)驅動的長期成長潛力，但持續高企的利率環境或將繼續壓制股價、推高借貸成本，同時令國債成為更具吸引力的收益來源。

據報道，基準10年期美債收益率近期已升至約4.8%，自3月初以來累計上行逾80個基點。債券收益率與價格呈反向變動。

數據顯示，10年期美債收益率目前已較標普500公用事業板塊股息率高出約1.84個百分點。這一利差在7月曾觸及2個百分點，當前水平已接近2007年以來最大區間。

這一比較至關重要，因投資者傳統上買入受監管公用事業股，看重其相對可預測的盈利和股息收入。當無風險國債提供更高收益率時，投資者持有公用事業股所需承擔的股市波動及個股特有風險的意願便隨之減弱。

市場利率走高亦直接影響企業基本面。公用事業公司通常需大舉舉債以建設電廠、輸電網及其他基礎設施，其盈利水平和資本開支計劃對融資成本尤為敏感。

該板塊年初曾受益於防禦性配置需求及對用電量激增的樂觀預期。然而上半年，能源價格上漲及通脹憂慮升溫共同推升債券收益率，令板塊大部分漲幅回吐。期間，標普500公用事業指數上漲7.7%，跑輸標普500指數10.2%的總回報率。

最新的技術面超賣信號或吸引逆向投資者入場尋機，但「超賣」更多描述的是價格動能狀態，而非反彈保證。板塊能否持續回暖，更大程度上取決於美債收益率能否企穩，以及公用事業企業盈利增長是否足以抵消其資本成本抬升的壓力，而非單純依賴圖表信號。