AI交易太擁擠！全球資金開啟多元化配置：中國股票重回聚光燈下？

財聯社9月6日訊（編輯 瀟湘）有跡象顯示，那些希望在美日韓等擁擠的AI交易之外實現投資多元化的全球投資者，正越來越多地將目光投向中國股票和相關衍生品……

從巴克萊銀行到瑞銀集團的交易部門，近幾周都觀察到客户對與中證指數掛鉤的看漲期權和掉期合約的需求不斷上升。與此同時，越來越多的策略師建議通過衍生品交易佈局以獲取收益，特別是在中小盤股領域。

據法國巴黎銀行和美國銀行分析，中國股票當前的主要驅動力包括：持續推進並不斷支撐着漸進式牛市的資本市場改革、科技自立自強的加速落地、以及硬件板塊整體盈利前景的改善等。

在瑞銀一篇題為《中證500指數是分散AI交易風險的更好選擇》(China’s CSI 500 Is Better Choice to Diversify AI Trade)的報告中，該行特別指出，中證500指數可作為投資者尋求分散風險敞口的替代性AI投資標的。

目光轉向中國

目前，中證1000指數在7月創下2016年以來最差月度表現后雖有所回升，但仍較5月的高點低16%。與此同時，作為期權定價模型中關鍵參數的隱含波動率，已回落至其一年均值附近，這使得衍生品交易更具吸引力。

「現在是個理想的交易時機，因為市場情緒有些緊張，」美國銀行亞太區股票衍生品研究主管Lars Naeckter表示。他建議在中證1000指數上建立看漲期權價差組合。

「與其蜂擁買入股票或期貨，選擇期權更為明智，尤其是在定價對你有利的時候。迟早會出現某個催化劑，在行情啟動前採取戰術性主動佈局，往往比被動反應更划算，」Naeckter指出。

在巴克萊銀行，該機構的交易臺也觀察到客户對中國境內指數看漲期權價差的興趣日益濃厚，許多投資者佈局的策略是預期市場將逐步攀升，而非急劇上漲。

巴克萊亞太區股票流動性衍生品銷售主管Kaanhari Singh表示，與近期歷史表現相比，與滬深300指數和中證500指數掛鉤的超額收益交易也頗具吸引力。

「近幾個月來，我們看到投資者對中國A股看漲策略的興趣日益濃厚，」Singh表示。「這在一定程度上反映出，隨着全球市場上一些最熱門投資主題的估值和回報預期引發質疑，投資者正尋求分散股票回報來源。」

分散配置好去處

與此同時，瑞銀銷售與交易部門於8月30日指出，亞洲當周最大的衍生品資金流來自對中國中證指數的看漲押注。該部門觀察到多筆規模可觀的做多掉期交易請求集中於滬深300指數和中證500指數，此外還有看漲期權組合。

法國巴黎銀行表示，隨着中國政府推動科技行業實現自力更生，科技股在中國指數中的重要性日益凸顯，這有助於吸引投資者。

目前科技股已成為滬深300指數權重最高的板塊，在中盤股和小盤股指數——中證500指數及中證1000指數中的權重也有所提升。

在美國，上周五一名交易員買入了大量KraneShares中概互聯網指數(KWEB)ETF的看漲期權，押注該基金價格將回升至今年早些時候的水平。

「由於中國股票獨特的生態系統，中國內地市場在人工智能領域提供了截然不同的投資機會。因此，與全球人工智能交易相比，這自然形成了一種分散投資的效果，」法國巴黎銀行亞太區股票與衍生品策略主管Jason Lui表示。「如今，這種更為可控的波動性特徵，也鼓勵了國內外機構投資者進行更多中期資產配置。」

事實上，即便是美國國內的一些明星基金經理，如今也正開始更多將目光轉向海外，其中就包括了中國市場。PIMCO一位業績頂尖的基金經理本周就押注，人工智能熱潮的下一個贏家將不會出現在擁擠的美國大型科技公司中，而是會轉向亞洲設備供應商、中國金融股和醫療保健股。

負責管理PIMCO旗艦基金——60/40平衡收益與增長基金的Emmanuel Sharef表示，隨着人工智能領域支出飆升，許多美國大型科技公司債務負擔加重，盈利前景不明朗，其吸引力有所下降。該基金目前已減持了美股七巨頭。

PIMCO目前仍維持對亞洲市場的超配評級，理由是亞洲盈利增長強勁，且投資於人工智能供應鏈下游企業。Sharef表示，他預計只要盈利增長保持強勁，這一觀點就會繼續維持。「人工智能領域的資本支出規模巨大，」他説。「這意味着對芯片半導體組件、冷卻設備、電纜互連、光學設備、電源、建築設備、金屬以及所有數據中心建設所需材料的需求都將大幅增長。」

在中國，該基金最大的行業配置集中在金融板塊，因為該板塊波動性相對較低。他也看好原材料類股。MSCI中國原材料指數在過去一個月上漲了約7.1%，跑贏了大多數主要行業板塊，黃金和銅價的上漲助力該指數從今年表現落后的板塊之一躍升爲市場領頭羊。他還補充稱，「中國資源開採和原材料公司非常重要，不僅對數據中心建設，而且對稀土資源也是如此。」